Облигации РФ

Лизинга на бирже много от слова полно. А скоро обещают, что больше станет не только облигаций, но и акций. БЛ рассматривает возможность провести IPO, но пока продолжает размещать облигации. Смотрим новый флоатер от хорошо знакомой инвесторам лизинговой компании.

Что ещё по свежему лизингу: ГТЛК CNY, Интерлизинг, Контрол лизинг. А также есть крутые строители: А101, ДАРС, Глоракс, Сэтл, ЛСР и ТД РКС. Впереди нас ждёт ещё множество интересных выпусков, не пропустите.

Объём выпуска — 3 млрд. 3 года. Ориентир купона: КС+2,5%. Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг AA- от Эксперт РА (февраль 2024) и A+ от АКРА (январь 2024).

Балтийский лизинг — одна из ведущих компаний лизингового рынка России, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Насчитывает 79 филиалов на территории всех федеральных округов РФ. Родом из СПб.

( Читать дальше )

💰 Авто Финанс Банк: AA+, флоатер КС+250, квартальн. купон, 3 года, 10 млрд.

Прошлый выпуск RU000A107HR8 (КС+250) торгуется в районе 101%, так что на сохранение спреда в этом я бы не рассчитывал, скорее всего укатают куда-нибудь к 220-230. Пространство для апсайда с такими цифрами уже небольшое, но в целом – очень неплохой вариант, чтобы спокойно пересидеть смутные времена в надежном рейтинге

🚘 Балтийский лизинг: AA-, флоатер КС+250, ежемес. купон, 3 года, 3 млрд.

Стартовые параметры аналогичны их апрельскому RU000A108777 (торгуется чуть выше номинала), финал, вероятно, тоже будет +230 и торги в районе 100%. В холд нормально, спекулятивно – неинтересно

🏢 Джи Групп: A-, флоатер КС+325, ежемес. купон, 2,5 года, 3 млрд.

Из флоатеров в A- пока есть только ВсеИнструменты RU000A107GJ7 (КС+250 торгуется неадекватно дорого) и неликвидный Трансфин RU000A106J38 (тоже КС+250, номинал). Доходности у сравнимой длины фиксов и у своего последнего выпуска RU000A106Z38 – в районе 20%

На этом фоне новый выпуск выглядит точно не плохо, но вот насколько хорошо – будет понятно только на торгах, напрямую сравнивать пока просто не с чем

( Читать дальше )

Вложиться в новую Ладу Искру? А может, лучше вложиться в новые флоатеры от АвтоФинанс Банка? Главный автомобильный банк страны снова предлагает широкой публике выпуск флоатеров с заманчивой купонной доходностью. Предыдущий выпуск получился вполне достойным и не раз попадал в моё поле зрения. Давайте теперь оценим свежачок.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Селигдара [в золоте], Мегафона, Легенды, Газпромнефть, МБЭС, Россети.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚗А теперь — поехали смотреть на новый выпуск от АвтоФинанс Банка!

🏛️Эмитент: Авто Финанс Банк

🚗Авто Финанс Банк  — средний по размеру банк. Ранее назывался РН Банк и принадлежал альянсу Renault-Nissan-Mitsubishi и банку Юникредит. РН Банк кредитовал покупку автомобилей и финансировал автодилеров в России. АвтоВАЗ закрыл сделку по выкупу банка в июне 2023 года за 7 млрд ₽.

( Читать дальше )

Расширение линейки пока ещё редкого для нашего рынка инструмента — золотых облигаций. Первопроходец в этом плане, золотодобытчик Селигдар, готовится разместить уже 3-й выпуск таких бондов. Сбор книги заявок пройдет 18 июня.

Давайте внимательно оценим новый выпуск, сравним его с уже торгующимся на бирже и решим, стоит ли добавлять в портфель. Как всегда, самый качественный обзор без лишней воды.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Мегафона, Легенды, Газпромнефть, МБЭС, Россети, ТД РКС, Русал [в долларах].

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚜️А теперь — погнали смотреть на «сундук с золотом» от Селигдара!

👑Эмитент: ПАО «Селигдар»

⚜️Селигдар — один из ведущих производителей золота и крупнейший производитель олова в России. Работает в отрасли уже почти 50 лет. Холдинг входит в ТОП-5 крупнейших компаний РФ по запасам золота и в ТОП-5 крупнейших в мире по запасам олова.

( Читать дальше )

Самый серьезный риск по облигациям для их держателей — это риск дефолта. За красивым словом «дефолт» скрывается банальное отсутствие у эмитента возможности выплатить купон или погасить облигацию, т.е. по сути банкротство.

👉Ранее я простым языком рассказал про тонкости оферты и амортизации облигаций, а также о том, как некоторые компании пользуются моментом, чтобы узаконенно «развести» держателей своих бондов на деньги. Ещё мы затронули тему доходности облигаций.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💸Какие бывают дефолты

Выделяют следующие виды дефолтов по облигациям:

⚠️Технический дефолт

Это задержка платежа. Прежде чем будет объявлен реальный дефолт по определенному выпуску облигаций, эмитенту дается 10 дней на то, чтобы найти средства для выплат инвесторам (т.н. «грейс-период»).

Иногда компания не может вовремя заплатить из-за сложностей и всё-таки проводит расчет через несколько дней — то есть технический дефолт не становится фактическим. Но если этого не произошло в установленный период (до 30 дней), то кредиторы имеют право потребовать немедленного погашения облигаций.

( Читать дальше )

Молчание — золото, а что может быть лучше молчания? Только золото, которое приносит дополнительный доход в виде купонов. Спасибо Селигдару за такую потрясающую возможность. Выпуск уже третий по счёту, посмотрим, как нам предлагают озолотиться.

Если кому-то больша нравится валюта, чем золото, то можно посмотреть на валютные облигации в долларах или в юанях, например: Русал USD, Новатэк USD, Полюс USD, ФосАгро USD, Акрон CNY, ГТЛК CNY, Русал CNY. Ну и думаю, что скоро ещё что-то появится, не пропустите.

Объём выпуска — 7 млрд рублей. 5,25 года. Ориентир купона: 5–5,5% (от цены за грамм золота). Без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг A+ от Эксперт РА (ноябрь 2023), A+ от НКР (ноябрь 2023) и AA- от НРА (ноябрь 2023).

Селигдар — золотодобытчик, входящий в топ-10 в России, также является ведущим производителем рудного олова в стране. Балансовые запасы золота составляют 272 тонны, балансовые запасы олова — 405 тысяч тонн. Оловянным облигациям предпочитает золотые.

( Читать дальше )

Ещё не устали от флоатеров? Даже если устали, деваться всё равно некуда: эмитенты продолжают их клепать. Вот и российский оператор сотовой связи «Мегафон» решил взять пример с АФК Системы и выдать на-гора сразу ДВА выпуска с плавающей ставкой одновременно. Причём оба — с привязкой к ключевой ставке ЦБ.

Сбор заявок прошёл сегодня. В чем разница между одинаковыми (на первый взгляд) выпусками? Сам не знаю, давайте разбираться.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Легенды, Газпромнефть, МБЭС, Россети, ТД РКС, Русал [в долларах].

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌐А теперь — погнали смотреть на новые выпуски от Мегафона!

📲Эмитент: ПАО «Мегафон»

🌐Мегафон  — российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги в России и Таджикистане. «МегаФон» — один из лидеров на российском рынке телеком-операторов, входит в так называемую «Большую четвёрку» наряду с МТС, «Билайном» и ТЕЛЕ2.

( Читать дальше )

Легенда опять возвращается! Точнее, даже так: Легенда опять размещается! На долговой рынок снова выходит застройщик, и снова питерский. Девелопер уже сегодня, 11 июня, собирает книгу заявок на новые бонды с привязкой к ключевой ставке. Давайте посмотрим, что нам могут предложить свежие ЛЕГЕНДАрные облигации.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Газпромнефть, МБЭС, Россети, ТД РКС, Русал [в долларах].

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — двинули смотреть на новый выпуск Легенды!

⛔С предыдущим выпуском 002Р-02, который должен был выйти в начале апреля, у Легенды получилась осечка: насколько мне известно, он до сих пор не размещён. Надеюсь, что с новым выпуском такого фиаско не будет. А то у нас последнее время много отмен: долгожданный РУСАЛ 1Р8 вчера отвалился с формулировкой «неблагоприятная конъюнктура на рынке» (многие, включая меня, подавали заявки на этот долларовый выпуск), и его плохому примеру последовал ТД РКС.

( Читать дальше )

Вот вы сидите, выбираете облигации с переменным купоном в свои портфели, а всё уже давно отобрано настоящими управляющими фонда SBFR. Инвесторы любят Сбер, но будет ли их любовь к очередному их фонду такой же сильной? Посмотрим, что внутри, подумаем, есть ли в нём смысл или вот так вот не надо. 

/>

Полезное про облигации:

• Что такое оферта по облигациям, когда это хорошо, а когда плохо
• Амортизация облигаций: когда это хорошо, а когда плохо
• Облигации лизинговых компаний: от надёжных до рискованных с доходностью выше 21%
• Топ-10 облигаций с высокой доходностью от аналитиков РБК
• 15 флоатеров с ежемесячным купоном и высоким рейтингом

Котлетеры и туземунщики, подписывайтесь на мой телеграм-канал, чтобы не пропустить новые обзоры!

Фонд запущен в январе 2024 года, совсем ещё малыш, но за это время он только растёт, будто это фонд денежного рынка какой-то. Впрочем, стоп, так и должно быть. Суть та же, отличается только базовый актив. Ну и помним о том, что с момента запуска фонда ключевая ставка не менялась.

( Читать дальше )

💰 МБЭС: AAA, флоатер КС+230 квартальн. купон, 2 года, 3 млрд.

Хороший, годный стартовый спред, но на размещении его вполне могут снизить, флоатеры сейчас  в цене. Рынок определено не прайсит МБЭС как чистую ААА, но даже так – выше 200 все еще выглядит вполне приемлемо для холда. Более-менее ощутимый плюс по телу я бы ждал только при 220-230 (предыдущий выпуск RU000A107DS5 с КС+250 торгуется ~101,5%)

⚡️ Россети Московский регион: AAA, флоатер КС+130, ежемес. купон, 3 года, 20 млрд.

Тут тоже можно отталкиваться от предыдущего выпуска RU000A107DP1 (КС+115) – он торгуется в диапазоне 100,3-100,7%. Если в новом спред останется выше 120, то будет более-менее неплохо. Смущает большой объем, и что в тот же день размещается более интересный МБЭС

📱 Мегафон (2 выпуска): AAA, флоатер КС+120, квартальн. купон, 2,5/2,8 года, 2х10 млрд.

Старт весьма скромный, и снизить его еще на 10-15 б.п. тоже вполне могут. Теоретически, тут не исключаю даже апсайд, за счет силы бренда (как у X5 RU000A1075S4 + старые бумаги Мегафона в своем рейте торгуются лучше среднего) Если смотреть с этой стороны, то оценка будет повыше, но чистый спред, очищенный от сантиментов, большого интереса не представляет

( Читать дальше )