Обнаружил странность в отчётности АйдиКоллект за 6 мес. 2026 по РСБУ (ссылка:
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38379&type=3 )
Важным показателем для инвесторов при анализе компании является отношение EBITDA к процентам к уплате. Часто смотрят на более консервативный показатель: EBIT/проценты. Он показывает, способна ли компания обслуживать свои долги за счет текущей операционной прибыли.
Проценты к уплате в последнем отчёте АйдиКоллект-а и вызывают вопросы.
В отчётах за предыдущие периоды, проценты к уплате из отчёта о финансовых результатах (код 2330 в РСБУ) всегда с точностью до нескольких процентов совпадали с процентами по долговым обязательствам из отчёта о движении денежных средств (код 4123 РСБУ). Несущественную разницу можно объяснить тем, что купоны по облигациям эмитент может присылать на несколько дней раньше положенного срока.
Но в последнем полугодовом отчёте, проценты к уплате из отчёта о финансовых результатах составляют 2.43 млрд. руб., а в ОДДС процентов по долговым обязательствам значительно больше: 4.33 млрд. руб.
И здесь для инвестора возникает неопределённость: откуда брать данные по процентам к уплате. Т.к. прибыль от продаж (EBIT) составляет 4.04 млрд. руб. за 6 мес. 2026, то, если вычислять EBIT/проценты классическим методом по отчёту о прибылях и убытках, то значение составляет 1.67, что очень неплохо для ВДО в период высоких ставок. Но, если брать проценты из ОДДС, то EBIT/проценты меньше 1, что очень мало, и для многих инвестиционно не привлекательно. (Если рассчитывать отношение EBIT к процентам за последние 12 месяцев, то влияние высоких процентов в ОДДС немного сгладится).
Также возникала гипотеза, что в отчёте допустили ошибку, и включили амортизацию в проценты в ОДДС. Однако, гипотеза не согласуется с тем, что за 2 квартал этого года, 2.1 млрд. руб. было уплачено в связи с погашением ценных бумаг, возвратом кредитов и займов в ОДДС (код 4323 РСБУ).
Думаю, что в краткосрочном периоде особых рисков дефолта у эмитента нет, и нужно дождаться отчёта за 9 мес. для прояснения аномально больших процентов к уплате в ОДДС
