Свежие водочные облигации НоваБев 003Р-02 на 3 года на размещении. Накатим по маленькой?

Новабев, она же старая добрая «Белуга», решила порадовать нас не только взлётом цен на алкоголь из-за увеличения акцизов, но и свежим выпуском облигаций.

Теперь можно будет культурно отдохнуть на проценты, полученные от главной водочной компании Мосбиржи. А насколько хорошо получится отдохнуть, давайте разбираться.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Самолет, Сегежа, ТД_РКС, Акрон, Элит_Строй, Глоракс, ВУШ, Аэрофьюэлз, АПРИ, ЕвроТранс, А101, АПРИ, Пионер, Полипласт, Атомэнергопром.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🥃А теперь — покатили смотреть на новый выпуск НоваБев Групп!

🥴Эмитент: ПАО «НоваБев Групп»

🥃НоваБев Групп (ранее — «Белуга Групп») – один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкогольных напитков (в основном крепких) на территории РФ. Также компания контролирует сеть алкомаркетов «ВинЛаб» и активы по производству продуктов питания на Дальнем Востоке.

Компании принадлежат 5 ЛВЗ общей мощностью производства более 20 млн декалитров (дал) в год, завод по производству этанола мощностью 1 млн дал в год, винодельческий комплекс «Поместье Голубицкое».

📈Акции НоваБев торгуются на Мосбирже аж с 2007 г. под тикером BELU. В августе 2024 года компания провела хитрую допэмиссию и увеличила число акций в обращении в 8 раз (аналог сплита).

👨🏻‍💻Летом 2025 на НоваБев была осуществлена кибератака, в результате которой временно парализовало всю сеть Винлаб. Позднее группа успешно восстановила все ключевые бизнес-процессы. В ближайшем отчёте наверняка увидим отражение атаки на финансовых показателях.

⭐Кредитный рейтинг: AА «развивающийся» от Эксперт РА (июль 2025) и АА «стабильный» от НКР (июнь 2025).

👉В обращении 4 выпуска на общую сумму 21 млрд ₽. На предыдущие выпуски НоваБев БП-07 и 3Р1 делал подробные разборы. В декабре успешно погасился выпуск БП4 на 5 млрд ₽, теперь ближайшее погашение — в апреле.

📊Финансовые результаты НоваБев

Цифр за весь 2025-й год пока нет. Напомню отчет МСФО по итогам 1-го полугодия 2025:

✅Выручка за 1П2025: 69,1 млрд ₽ (+21% г/г). Себестоимость продаж выросла аналогичными темпами до 44,1 млрд ₽. За весь 2024 г. НоваБев заработал 135 млрд ₽ выручки (+15,4% г/г).

✅EBITDA: 9,2 млрд ₽ (+22% г/г). Рентабельность EBITDA достигла 13,3%.По итогам 2024 г. EBITDA составляла 19,3 млрд ₽ (+9% г/г).

Компания связывает устойчивую динамику рентабельности с ростом продаж высокомаржинальных брендов, а также с постепенным выходом значительного числа магазинов «ВинЛаб» на этап зрелости.

✅Чистая прибыль: 2,1 млрд ₽ (+4,2% г/г). Маржинальность стала ниже из-за негатива от повышения процентных расходов (на 39%) и ставки налога на прибыль. За весь 2024 г. прибыль составила 4,89 млрд ₽ (-43% г/г).

💰Собств. капитал: 24 млрд ₽ (-9,9% за полгода). Активы уменьшились на 8% до 113 млрд ₽. На счетах 18,5 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 22,5 млрд).

✅Кредиты и займы: 33,1 млрд ₽ (-3,8% за полгода). Долговая нагрузка (без аренды) по показателю Чистый фин. долг / EBITDA LTM снизилась до почти незаметных 0,7х (с учетом аренды 2,7х).

🍷За 6 мес. 2025 продажи в сети «ВинЛаб» выросли на 25% на фоне увеличения числа магазинов на 18%.

⚙️Параметры выпуска

● Название: НоваБев-003Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: до 16% (YTM до 17,23%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Оферта: нет
● Рейтинг: АА от ЭкспертРА и НКР
● Выпуск для всех
❗Амортизация: 50% от номинала в дату выплаты 30 купона.

👉Организатор: Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 2 февраля, размещение — 5 февраля 2026.

🤔Резюме: можно по писят

🥃Итак, НоваБев (экс-Белуга) фикс объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией в виде возврата половины номинала за 6 мес. до погашения.

✅Крупный и надежный эмитент. Крупнейшая алко-корпорация России с отличной репутацией и очень высоким кредитным рейтингом AA.

✅Рост показателей. Финансовые результаты остаются на очень высоком уровне с тех пор, как компания успешно адаптировалась к внешнеполитической ситуации. Потенциальный выход на IPO Винлаба может привести к росту стоимости всей группы.

✅Снижение долга. Белуга сумела уменьшить свой и так невысокий чистый долг, который полностью перекрывается капиталом. При этом свободный денежный поток за 1П25 составил около 1 млрд ₽ (год назад было минус 3 млрд).

Винлаб на Уральской ул. в Москве. Источник: Яндекс.Картинки

⛔Скучная доходность. За надежность придется платить — финальный купон вряд ли будет выше 15%.

💼Вывод: реально «крепкий» по надежности, но жидковатый по доходности трехлетний фикс. В теории может подойти консервативным инвесторам для разбавления защитной части портфеля. Главный минус — не самая привлекательная доходность, маловато градусов.

А чтобы она стала привлекательной и её захотелось иметь (в портфеле), нужно выпить чересчур много продукции «Белуги». Лично я, наверное, пройду мимо первички — не исключено, что с рынка потом можно будет взять дешевле.

🎯Другие свежие фиксы: Элит Строй 2Р2 (рейтинг BBB-, купон 25.25%), Глоракс 1Р5 (BBB, 20.5%), ВУШ 1Р5 (А-, 22%), Аэрофьюэлз 3Р1 (А, 20%), АПРИ 2Р13 (BBB-, 24.5%), АЗОТ 1Р1 (АА-, 17.4%), А101 1Р2 (А+, 17%), АПРИ 2Р12 (BBB-, 25%), Полипласт БО-13 (А, 19.45%), ФПК 2Р1 (АА+, 15.4%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Топ-10 высокодоходных облигаций от РБК на 2026 год
📍 10 самых ДОХОДНЫХ акций за 25 лет! Лучшие акции тысячелетия
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth