НоваБев Групп

Для А это уже верхняя граница нормальной компенсации и даже немного выше неё. По цене выпуск явно не жадный.

💬 Электричество нужно всем. А вот свободные деньги у сетевой компании появляются не автоматически.

Вы оказались на 0,19 балла оптимистичнее меня. Большой купон коллективный рассудок пока не отключил.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале (если не открывается ссылка, то в ТГ-поиске введите: ИнвестСейф).

НоваБев Групп 29 сентября собирает книгу сразу на два выпуска общим объёмом 5 млрд руб. Серия 004Р-01 с фиксированным купоном до 16,50% на три года, серия 004Р-02 флоатер с купоном «ключевая ставка плюс до 2,5 п.п.» на два года

📋 Параметры
▪️ 004Р-01: фиксированный купон, ориентир до 16,50%; доходность до 17,81% за счёт выплаты раз в месяц
▪️ 004Р-02: ключевая ставка плюс до 2,5 п.п.; при ставке 14% купон 16,50%
▪️ срок 3 года у фикса и 2 года у флоатера, купон раз в 30 дней у обоих
▪️ номинал 1 000 руб, общий объём 5 млрд руб на оба выпуска
▪️ без квала
▪️ книга 29 сентября 11:00-15:00 МСК, размещение 2 октября; поручения у каждого брокера до своего срока
▪️ рейтинги ruAA− Эксперт РА (понижен 17 июля) и AA.ru НКР (подтверждён 22 июня), прогнозы стабильные
▪️ изначально выпуски назывались 003Р-04 и 003Р-05, книгу перенесли с 24 сентября

Сегодня будем разбирать алкогольный бизнес, как дела в отрасли и как дела с отчетностью у компании

🏭 Что за компания и на чём зарабатывает

НоваБев устроена как два бизнеса под одной крышей, в отчётности это три сегмента.

Начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов за 1 полугодие 2026 года, ведущей алкогольной компании в России — НоваБев Групп.

— Отгрузки: 6,7 млн дал (-6% г/г)
— Выручка: 74,4 млрд руб (+8% г/г)
— EBITDA: 10,0 млрд руб (+9% г/г)
— Чистая прибыль: 1,3 млрд руб (-38% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В первом полугодии выручка выросла на 8% г/г — до 74,4 млрд руб. благодаря ритейл-сегменту, продажам высокомаржинальных марок и работе с ассортиментом. Отмечу, что акцент на продажах и продвижении продукции с более высокой маржой в структуре ассортимента позволило компании нарастить валовую прибыль на12% г/г — до 28 млрд руб., что также конвертировалось в рост EBITDA на 9% г/г — до 10 млрд руб.

*В отчетном периоде отгрузки снизились на 6% г/г — до 6,7 млн дал., что обусловлено сокращением ритейлерами товарных запасов, общим замедлением потребительского спроса на алкоголь, а также введением дополнительных региональных ограничений на продажу алкоголя в ряде субъектов РФ.

В 2027 году акцизы на алкоголь могут вырасти на 6–7%. Для пива обычной крепости ставку предлагают поднять с нынешних 33 до 35 рублей за литр, для тихого вина — со 148 до 158 рублей. Акциз на крепкий алкоголь вырастет с 824 до 878 рублей за литр чистого спирта.

Ставки на 2027 год пересматривают уже второй раз. Осенью 2024 года для пива закладывали 32 рубля за литр, затем ставку подняли до 34 рублей, а теперь собираются установить 35. Для крепкого алкоголя первоначальный план вырос с 801 до 857 рублей, а сейчас — до 878 рублей. В результате за три года акциз на водку и коньяк увеличится на 37%, а на тихое вино за два года — на 40%.

Рынок при этом сокращается. За восемь месяцев производство водки упало на 12,1%, коньяка — на 16,8%, пива — на 6,2%. Средняя цена литра водки к июлю выросла за год на 15%, до 981 рубля, пива — на 11%, до 217 рублей.

Пьют меньше, а бюджету по-прежнему нужно больше.

25 сентября запланированы купонные выплаты по 92 выпускам на 18,85 млрд ₽. Среди крупных плательщиков — «Роснефть», «Ростех», АФК «Система», «Совкомбанк Лизинг» и другие заемщики.

Кроме того, сегодня должны пройти погашения и амортизации 19 выпусков еще на 58,22 млрд ₽. Итого 77,1 млрд ₽ платежей.

Отдельно стоит отметить «ГИДРОМАШСЕРВИС» БО-03: на сегодня запланировано досрочное погашение выпуска объемом около 1,525 млрд ₽. Это особенно интересно после вчерашнего рейтингового действия — рейтинг компании был понижен с A+ до A, а прогноз изменен со стабильного на негативный. Уже исполнено.

После серии кредитных событий крупные платежные дни становятся хорошим ежедневным стресс-тестом ликвидности эмитентов.

Необходимо подтверждение исполнения всех крупных погашений и появление новых сообщений о технических дефолтах.

Особенно внимательно — выплаты основного долга (номинала), поскольку невозможность вернуть номинал обычно значительно серьезнее единичной задержки купона.

ПАО «НоваБев Групп» (до 2023 года — «Белуга») — крупнейшая российская алкогольная компания. Занимается производством, импортом и дистрибуцией крепких алкогольных напитков и вин.

Компания управляет сетью алкомаркетов «ВинЛаб», владеет пятью ликеро-водочными заводами общей мощностью более 20 млн декалитров в год. Акции торгуются на Мосбирже с 2007 года под тикером $BELU

Параметры выпуска НоваБев 004Р-01:

• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Общий объем: не более 5 млрд рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 16,50% годовых (YTM не выше 17,81% годовых)

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: по 50% в даты 30-го и 36-го купонов

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

Параметры выпуска НоваБев 004Р-02:

• Срок обращения: 2 года

• Купон: КС + 250 б.п.

• Амортизация: по 50% в даты 18-го и 24-го купонов

• Квал: не требуется

Разбираю для вас результаты Новабев и инвестиционный кейс компании.  

✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 91,9 млрд руб. (+8,7% г/г)

• LFL-продажи Винлаба выросли на 5,8% (средний чек на 7%, траффик упал на 1,2%). 

• Продажи алкогольной продукции в декалитрах упали на 6,9%, при этом выручка сегмента производства выросла на 6,7% за счет того, что больше продавали дорогой продукции. 

✔️ EBITDA 1 пол. 2026 (по стандарту IAS17) = 7,09 млрд руб. (+10,9% г/г). 

Операционно ситуация нормальная — выручка подросла чуть быстрее расходов. 


❌ Скор. прибыль 1 пол. 2026 = 1,40 млрд руб. (-19,5% г/г). 

Прибыль снизилась из-за роста процентных расходов на 1,57 млрд руб., которые выросли вслед за ростом чистого долга за год с 14,6 до 21,9 млрд руб. 

Долг вырос, в первую очередь, из-за 1) выкупа акций (во 2П 2025 на 3,1 млрд руб.); 2) покупки доли в КВЭН (во 2П 2025 за 2,5 млрд руб.). 

В 1П 2026 акции не выкупали, а часть КВЭН продали чуть дороже.