фундаментальный анализ

Whoosh прямо перед объявлением новой ключевой ставки несётся предложить свой уже 7-й выпуск облиг с весьма заманчивым купоном. Но т.к. самокаты — дело рискованное (можно например грохнуться и разбить себе физиономию), я предлагаю сначала внимательно прочитать мой авторский разбор.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски АФ_Банк, ИЭК, Яндекс, ОДК, Алиум, Норникель, МГКЛ, Балт.лизинг, Ред_Софт, Легенда, Система, ИСП, Инарктика, ОФЗ_2036, Ростовская_обл, ГТЛК, Рольф, Якутия, Полипласт.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛴А теперь — покатили смотреть на новый выпуск ВУШ!

Эмитент: ПАО «ВУШ Холдинг»

🛴ВУШ Холдинг – крупнейший в России оператор кикшеринга, т.е. аренды средств индивидуальной мобильности (в первую очередь, электросамокатов). Whoosh контролирует более половины рынка кикшеринга в стране.

( Читать дальше )

В то время как SpaceX на прошлой неделе привлекла всеобщее внимание, проведя крупнейшее в истории IPO, Adobe оказалась на противоположной стороне рыночных настроений. Компания, занимающаяся разработкой программного обеспечения для иллюстрации и дизайна, потеряла еще 19% своей рыночной стоимости на прошлой неделе, несмотря на то, что превзошла прогнозы и повысила свой прогноз на год. Вместо этого инвесторы сосредоточились на внезапной отставке финансового директора Adobe вскоре после того, как генеральный директор объявил о своем уходе, и за это сильно расстроили акции компании. Уход топ-менеджеров – это то, что рынок не простит легко, особенно в то время, когда бизнес-модель, как утверждается, подвергается разрушению из-за искусственного интеллекта. Однако здесь мы согласны с Михалом Берри, автором книги «Большой шорт», который утверждает, что ведущие компании были брошены на произвол судьбы из-за ажиотажа вокруг ИИ. Действительно, если судить по финансовым показателям Adobe, ИИ пока не оказал существенного влияния на их результаты.

( Читать дальше )

41-я министерская встреча ОПЕК и стран, не входящих в ОПЕК, состоялась в воскресенье, 7 июня, в штаб-квартире ОПЕК в Вене, Австрия. Согласно общепринятому мнению, цены на нефть определяются спросом и предложением. Это не так.
На этом графике из книги «Социономическая теория финансов» показаны мировые объемы добычи и потребления нефти с 1980 по 2014 год. Буквами отмечены основные поворотные моменты в изменении цен на нефть. Можете ли вы угадать, в каком направлении и насколько сильно изменились цены в каждой точке?

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился: -3.3%, против индекса Мосбиржи -1.9%

Российский рынок продолжает снижение.

Индекс Мосбиржи на неделе снижался на фоне заявлений Пескова о сомнении в возможности договариваться с Киевом из-за его действий (РИА). Добавляли негатива новости о сложностях с поставками топлива на юге России из-за роста воздушных атак (РБК). Также негативно инвесторы реагировали на новость о том, что в сенат США поступил законопроект о санкциях против России (РБК)

Дополнительно создавали давление на рынок нефтяники, которые снижались сильнее рынка: цена на нефть снижалась после заявлений Трампа о договоренности с Ираном о завершении войны (РБК)

• Валютная позиция снизилась на 1.6%, несмотря на снижение цен на нефть – Brent -8.4%, Urals -9.7% за неделю.
• По основным компаниям изменения: OZON +2.1%, Яндекс +0.4%, МТС -0.2%, МТС Банк -2.0%, Совкомбанк -4.1%, TBank -0.7%, Промомед -3.3%, Сегежа 2.2% (шорт-позиция)
• Также на неделе провели закрытый вебинар, обсудили мысли по рос. рынку и рублю, последние слухи по рос. компаниям, а также представили новые возможности портала по анализу иностранных рынков и идеи на них

( Читать дальше )

Вы знаете, что я очень сильно уважаю коллег-промышленников, которые трудятся в реальных секторах экономики. СТМ — как раз из таких. Пока я много лет помогаю создавать морскую технику, «Синара» успешно производит передовые локомотивы, электропоезда и общественный транспорт.

Давно не смотрел, как дела у эмитента, хотя сам уже который год держу его облигации. И вот появился отличный повод: только что рейтинговое агентство НКР подтвердило рейтинг СТМ на очень достойном уровне «А+», изменив прогноз на «стабильный» (ранее был «негативный»).

Чтобы не пропустить актуальные обзоры, подписывайтесь на фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚊Эмитент: АО «Синара — транспортные машины»

Синара — транспортные машины (СТМ) — крупный машиностроительный холдинг. Объединяет предприятия по производству и сервисному обслуживанию локомотивов, электропоездов, путевой техники и городского общественного транспорта. Входит в группу Синара.

Синара изготавливает поезда для высокоскоростной магистрали (ВСМ) Москва — СПб. Спрос на поезда для этого проекта обеспечен отдельным источником финансирования через ГТЛК.

( Читать дальше )

Тут у нас RENI недавно вверг держателей своих акций в некоторое недоумение, отменив финальные дивы за 2025-й год. На и так нервном и тревожном рынке, это в моменте вызвало определенную волну негатива — особенно среди тех, кто считает дивиденды определяющим фактором инвестирования.

На самом деле, если посмотреть на событие под другим углом — возможно, это классический пример дальновидного, а не популистского управления капиталом. Давайте чуть подробнее.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚙️ Что произошло?

3 июня 2026 г. Совет директоров выпустил рекомендации к ГОСА, которое состоится 26 июня: финальный дивиденд за 2025 год не выплачивать, вместо этого — провести масштабный байбэк. Подробнее можно прочитать новость здесь — БАЗАР.

Что конкретно решили:

● Финальный дивиденд за 2025 г. — не выплачивать (5,9 ₽/акция, ~3,3 млрд ₽)

● Запустить buyback до 5 млрд ₽ в течение 12 месяцев

( Читать дальше )

Никакое применение тех. анализа не даст вам более точную точку входа. Он может дать конкретную точку, и иногда она совпадает с чем-то. Но ключевая фраза: ИНОГДА СОВПАДАЕТ. Поэтому философия использования фундаментального анализа на пару с техническим — это чушь. Вы можете один раз благодаря ТА на крепком фундаменте поймать лишне 5% на коррекции, подождав с точкой входа. А в другой раз следую такому же принципу, подождав с точкой входа, цена уйдет без вас вверх на те же 5-10-15% и далее. И это скомпенсирует ваши удачный по ТА вход настолько, насколько вы удачный ТА-аналитик. А вот удачный ли вы ТА-аналитик это большой вопрос.

Больше него только вопрос, а насколько ТА — аналитики вообще удачливы? Кто-то из них хоть что-то зарабатывает на длинной дистанции? И если вдруг вы какой-то такой ТА-аналитик, который ближе к гуру, то зачем вам фундаментал? Катайте позиции по графику и спокойно зарабатываете деньги. Не надо чинить то, что работает. Но если вы ТА-аналитик какой-то такой что ближе к 0 (что на мой взгляд более вероятно), применение ТА к фундаментальному анализу для входа в позиции умножит этот самый анализ на этот самый 0.

( Читать дальше )

Это очень важная метрика, на которую я обычно смотрю именно в динамике. Почему это важно?

EPS (Earnings per share) – это прибыль на акцию. По сути, чистая прибыль компании, которая приходится на каждую обыкновенную акцию в обращении.

📊 EPS широко используется для оценки привлекательности компании. Обычно, чем выше EPS и темпы его роста, тем интереснее выглядят акции. Но само значение EPS почти ничего не говорит без динамики.

Условно говоря, если на одну акцию приходится 1 рубль EPS, а на другую – 10 рублей, это ещё не значит, что вторая акция «лучше» в 10 раз. А вот если EPS первой растёт на 10% в год, а второй – на 20%, то рынок вполне может оценивать вторую заметно дороже.

То есть смотреть нужно не только на цифру, но и на дельту.

❗️ Поскольку EPS зависит и от прибыли, и от количества акций, он меняется при допэмиссиях и байбеках.

Допэмиссия – это дополнительный выпуск акций. Если компания выпускает больше акций, прибыль распределяется на большее количество бумаг, и EPS снижается.

( Читать дальше )

На прошлой неделе мы высказали мнение, что распродажа акций лидера в области программного обеспечения для подготовки налоговой отчетности и бухгалтерского учета, компании Intuit, была неоправданной и, вероятно, скоро прекратится. Сегодня мы рассмотрим другую ведущую компанию-разработчика программного обеспечения, которая также оказалась в невыгодном положении из-за ажиотажа вокруг ИИ. В своих годовых отчетах FactSet Research Systems заявляет, что предоставляет финансовую аналитику профессионалам в области инвестиций по всему миру. Среди ее крупнейших конкурентов — Bloomberg и «большая тройка» рейтинговых агентств. Но с появлением искусственного интеллекта рынок решил, что нам больше не понадобятся данные и размышления для принятия инвестиционных решений, потому что это сделает за нас чат-бот. В результате акции FactSet упали с исторического максимума в 500 долларов за акцию в конце 2024 года до 185 долларов в феврале 2026 года, обвалившись на 63% всего за пятнадцать месяцев. Однако, на наш взгляд, чат-бот хорош настолько, насколько хорош человек, который им пользуется, и данные — это именно то, что ему нужно, чтобы быть полезным. Поэтому, когда дело касается FactSet, мы готовы сделать ставку против рынка. Но сейчас ли подходящее время для этого?

( Читать дальше )

Рубрика «Разбор компании». Параллельно мы ведём «Кладбище стратегий» — по одной вскрываем механические торговые системы и показываем, почему на MOEX они не дают edge. Это вторая линия: разбираем не систему, а бизнес конкретной бумаги.

Сбербанк — самая популярная акция розничного инвестора: её ищут чаще любой другой бумаги на Мосбирже. С неё логично начать рубрику. И сразу на ней видно, чем разбор отличается от обзора «вечная история роста, берите»: мы прогнали SBER через шесть независимых аналитиков и показываем, что из этого собралось, — включая неудобный итог.

Как устроен разбор

Каждый аналитик берёт свой угол — техника, объёмы, фундамент, макро, новостной фон и отдельный «адвокат дьявола», чья работа — доказать, почему акция упадёт. Главное: они работают вслепую друг к другу. Технарь не знает, что фундаментальный аналитик в восторге; новостник не подгоняет вывод под график. Уже потом отдельный модуль сводит их в итоговую оценку.

( Читать дальше )