Новые облигации Селектел 1Р4R (001Р-04R). Детальный разбор выпуска

Вслед за ЭР-Телеком, который только что собрал книгу заявок, с новым выпуском облигаций выходит ещё один хорошо известный эмитент из того же сектора — Селектел. Один из крупнейших IT-провайдеров страны размещает 4-й выпуск биржевых бондов.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов. Недавно делал обзоры на новые выпуски Легенды, СТМ, Газпрома, Сэтл Групп, Окей, Новых Технологий.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📶А теперь — помчали смотреть на новый выпуск от Селектела!

🌐Эмитент: ООО «Селектел»

🌎Селектел — крупный российский провайдер, который предлагает IT-инфраструктуру как сервис (IaaS). В услуги входят: приватные облака и выделенные сервера, облачные платформы и т.п. Компания управляет центрами обработки данных в Москве, СПб и Лен. области. Также Селектел предоставляет аренду стоек в собственных дата-центрах.

Клиентами Селектела по данным презентации для инвесторов в том числе являются X5 Group, Самокат, ВК, Amediateka, ПИК, 2ГИС и другие крупные компании.

👉Недавно материнская компания сменилась с кипрской (Haicom Ltd) на ОАЭ (LVL1 Management Ltd), и Селектел вернулся к выплате дивидендов своим акционерам.

⭐Кредитный рейтинг: АA-(RU) от ЭкспертРА, был повышен в ноябре 2023.

💼В феврале компания успешно погасила свой дебютный выпуск облигаций. Сейчас на бирже торгуются ещё 2 выпуска на 6 млрд руб., причем все — без амортизаций и оферт (за это Селектелу отдельный респект). Я с недавних пор начал набирать позицию по выпуску 1P3 на свой ИИС.


Источник: презентация Селектел для инвесторов

📊Финансовые результаты

На сервере раскрытия информации доступен отчет компании по МСФО за 2023 год. Посмотрим на основные показатели:

● Выручка по итогам года выросла до 10,2 млрд руб. (+26% г/г) как за счет роста числа клиентов, так и увеличения среднего чека. Основной вклад (85%) внесли облачные сервисы.

● EBITDA составила 5,7 млрд руб. (+35% г/г). При этом рентабельность бизнеса по EBITDA (ROE) показала впечатляющие даже для IT-компании 56%.

● Чистая прибыль взлетела почти в 2 раза (на 94%) и достигла 2,8 млрд руб. Этому поспособствовал строгий контроль над расходами.

● Долговая нагрузка по показателю «Чистый долг / EBITDA» составила 1,4х на конец 2023 против 1,6х на конец 2022 года. Тут также позитивная динамика, и коэффициент находится на комфортном уровне.

🚀Российский рынок облачных технологий показывает впечатляющий рост, увеличиваясь ежегодно более чем на 30%. По прогнозам аналитиков iKS-Consulting, к 2027 году объём рынка может утроиться по сравнению с нынешним объемом.

👉Компания ожидает, что имеющихся и строящихся мощностей будет достаточно для удовлетворения растущего спроса до 2027 г. Пик капзатрат был пройден в 2022 году.


Источник: отчетность Селектел по МСФО за 2023

⚙️Параметры выпуска 001Р-04

● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 3 млрд руб.
● Погашение: через 2 года
● Доходность: G-curve за 2 года +275 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA-(RU) от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да

👉Доходность будет определена через спред до 275 б.п. к кривой 2-хлетних ОФЗ, по аналогии с новыми выпусками Синары и ЭР-Телеком. На текущий момент это примерно соответствует YTP в районе 16,5% и купону 15,7%.

👉Организатор выпуска: Газпромбанк.

👉Сбор книги заявок — 9 апреля, размещение на бирже — 12 апреля 2024 года.

👉Полученные средства планируется направить на развитие нового дата-центра «Юрловский».

🤔Резюме: 9 из 10

🌐Итак, Селектел размещает выпуск объемом 3 млрд руб. на 2 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.

✅Эмитент с отличной репутацией: один из крупнейших провайдеров РФ с очень высоким кредитным рейтингом AA-.

✅Финансовые результаты в прошлом году показали резкий рост и могут продолжить расти в дальнейшем по мере заключения договоров с бизнесом и физлицами и общего тренда на цифровизацию экономики.

✅Ориентировочный купон и доходность выше рынка для такого кредитного рейтинга. Скорее всего, на размещении спред схлопнется до 180-200 б.п.

✅Без амортизации и оферты: ничто не испортит хорошую доходность.

⛔Единственный минус: эти шикарные условия нам предлагают всего на 2 года.

💼Вывод: отличный короткий выпуск с модными нынче ежемесячными купонами от крупной и надежной IT-компании. Ничего лишнего, все условия прозрачны. Осталось дождаться размещения и посмотреть, каким будет итоговый купон.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Подборки облигаций на Смартлабе от меня:
📍 ТОП-5 муниципальных облигаций по НОМИНАЛЬНОЙ доходности [апрель 2024]
📍 5 самых ПРИБЫЛЬНЫХ облигаций БЕЗ амортизации и оферты [весна 2024]
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth