обзор компании

 Мы приветствуем наших подписчиков и читателей канала! 
Надеемся вы успели хорошенько отдохнуть и разрядиться от прошлой нервной недели. Наша команда не только отдыхала, но и генерировала новые инвестидеи. Сегодня расскажем как изучил историю Русагро🍅 наш шортист Василий. После чего принял агрессивное решение частями выкупить 150 акций агрохолдинга.

Почему появился такой большой интерес к Русагро?

Довольно часто повторяем элементарный совет для любого инвестора — перед сделкой просмотрите историю эмитента. Тогда будете знать все скрытые секреты, о которых компании молчат. Василий открыл не мало впечатляющих фактов. Например, капитал Русагро в 2023 г. составлял 198 млрд руб. А в 2025 г. после ареста Мошковича практически год наблюдалась негативная реакция на бизнес. Капитал уменьшился до 107,1 млрд руб. Чувствуете разницу?

Также Русагро остается лидером агросектора рынка. Василий обратил внимание на масштабность производства:

1️⃣. Для сахара построено 9 заводов в разных областях России.

( Читать дальше )

Дабы соблюсти объективность и непредвзятость, обязательно нужны минусы компании и риски для инвесторов. И тут мне даже сильно напрягаться не придется, чтобы такой перечень выкатить. Итак:

• ❗️1. Начну с главного — компания убыточна.
Да, чистый убыток сократился, но он по-прежнему есть и немаленький. И для инвестора это означает простую вещь — дивидендов пока не будет. Как быстро компания сможет выйти в прибыль — это вопрос без ответа. В прошлом отчетном периоде убыток сильно сократился за счет допэмиссии. Сейчас пока не видно каких-то кардинальных мер которые предпринимает менеджмент, чтобы вывести компанию в прибыль. Кстати, чтобы выйти на прибыль, Озону $OZON на это понадобилось 28 лет...

• ❗️2. Размывание акционеров.
Допэмиссия помогла снизить долг, но миноритариям от этого не сильно легче. Баланс стал лучше, но доля старых акционеров размылась. Для частного инвестора это неприятный сигнал: если бизнес снова потребует капитала, где гарантия, что история не повторится? Вы готовы надолго заходить в такую компанию?

( Читать дальше )

        Сегодня в сериале #разборы_от_оли вторая серия про ВК $VKCO — компанию, которую сложно любить инвестору и невозможно игнорировать пользователю. Начало истории было вчера под этим же хештегом.

Итак, о чем нам говорят цифры отчета за прошлый год?

Цифры выглядят лучше, чем годом ранее: убыток сократился, EBITDA стала положительной, долговая нагрузка снизилась, операционный денежный поток вышел в плюс.
С другой стороны, давайте трезво: выручка выросла всего на 8%, это просто уровень инфляции. Для технологической компании, которая хочет торговаться как история роста, это довольно скромно. Особенно если рядом на рынке есть $OZON, где рост оборотов совсем другого порядка. VK уже огромная по охвату, но рост в деньгах идет не так бодро.

Если посмотреть детально, то самые интересные точки роста выглядят так:
— VK Tech: выручка +38%, до 18,8 млрд руб.;
— EdTech: выручка + 19%, до 7,4 млрд руб.;
— видеореклама: доходы выросли на 68%, до 6,5 млрд руб.;

( Читать дальше )

         Когда я для себя придумала рубрику #разборы_от_оли , то хотела с Вами делиться информацией именно о тех компаниях, которые люблю, хорошо знаю и активно торгую ими. Но потом посмотрела на ситуацию критически — если я люблю компанию, это вовсе не означает, что это компания привлекательная и в ней есть инвестидея на текущий момент. А если я компанию обхожу стороной из-за своих личных тараканов, то это вовсе не равно, что компания инвестиционно неинтересная и Вам тоже нужно от нее держаться подальше. Поэтому цель моих разборов будет звучать так: дать Вам максимально объективную информацию, чтобы вы уже самостоятельно сделали свой выбор. Совпадет с моим — отлично, нет — так у нас же тут полнейшая демократия. Ну и буду свои аналитические скилы прокачивать — это уж точно в жизни не помешает.

        Сегодня на очереди VK $VKCO . Компания, которую сложно любить как инвестор, но невозможно игнорировать как пользователь.

( Читать дальше )

Если смотреть отчётность АПРИ $APRI за 2025 год, картина складывается двойственная. С одной стороны, бизнес продолжает расти: выручка увеличивается, EBITDA показывает уверенный плюс в 26%. С другой — за этими цифрами отчётливо проступают тревожные сигналы, и игнорировать их было бы легкомысленно.

 

Главный фактор беспокойства — долговая нагрузка. Чистый долг прибавил 60%, причем основным драйвером стал не проектный кредит (он вырос ожидаемо), а облигационный портфель, который увеличился почти вдвое.

 

Это склоняет чашу весов в сторону гипотезы, что компания наращивает заимствования не столько под новые проекты, сколько для поддержания ликвидности в ожидании раскрытия эскроу.

 

Ключевая проблема в том, что при 70% строительной готовности распроданность составляет лишь 16%. Это означает высокий объем нереализованного жилья на финальной стадии, что в условиях жесткой денежно-кредитной политики и возможного охлаждения рынка несет в себе прямой риск кассовых разрывов.

( Читать дальше )

Группа «Полипласт» (системообразующее предприятие РФ, выпускает химию для строительства, металлургии, нефтехимии и других отраслей, поставляет в 80+ стран) отчиталась за 2025 год. Ключевые показатели:

 

• Выручка — 236 млрд руб. (+70% к прошлому году)

• EBITDA — 59 млрд руб. (+44% г/г)

• Чистая прибыль — 16,8 млрд руб. (+41% г/г)

• Рентабельность по чистой прибыли — 7,1% (снижение на 1,4 г.г)

 

• Чистый долг — 230 млрд руб. (+81% г/г)

• Чистый долг / EBITDA — 3,9х (против 3,1х год назад)

 

Как видите, бизнес растёт очень быстро, но долговая нагрузка подтягивается к критической отметке.

 

📍 Почему так вырос долг?

 

Главная причина — стройка. Компания не просто тратила деньги на текущие нужды, а целенаправленно инвестировала в новые производства. За последнее время:

 

• Построены первая и вторая очереди завода поликарбоксилатов в Кингисеппе.

 

• Запущен единственный в России завод по выпуску редиспергируемых порошков (Новомосковск) — по новейшим технологиям.

( Читать дальше )

Сегодня речь пойдет о возможных драйверах роста и рисках. Даже при большом желании трудно быть оригинальной в этом вопросе. Все банально — классическая нефтяная голубая фишка. Большая, жирная, дивидендная, скучная…

Традиционно выделяют плюсы:
• 📌1. Один из самых мощных дивидендных кейсов на российском рынке. Регулярно, много лет подряд, два раза в год. Защитная история при любом боковике.

• 📌2. Частная нефтянка с репутацией одной из самых адекватных по корпоративному управлению.На российском рынке это уже само по себе конкурентное преимущество. $LKOH давно воспринимается как одна из наиболее “рыночных” нефтяных компаний — без чрезмерной токсичности в отношении миноритариев. Понятная структура бизнеса, зрелый менеджмент, сильная дисциплина, регулярные байбэки/дивиденды .

• 📌3. Вертикально интегрированная модель. Тут все — разведка, добыча, переработка, экспорт, АЗС, нефтехимия. Такая структура помогает балансировать разные циклы рынка. Если сырьевая часть проседает, переработка или внутренний рынок могут частично сглаживать удар. Не панацея, но устойчивость выше, чем у более узких игроков.

( Читать дальше )

После «СибАвтоТранса» и «ЕвроТранса», рынок настороженно относится к эмитентам со словом «Транс» в названии. Забегая вперед, у этого эмитента тоже не всё гладко в новейшей истории.

Блюстители духовных скреп, расслабьтесь. «ТрансКонтейнер» не имеет отношения к чуждым европейским ценностям, о которых теперь даже вслух говорить запрещено. А вот к чему имеет, так это к контейнерным грузоперевозкам.

И именно ради стабильного функционирования бизнеса нам предлагают дать в долг — сразу через ДВА выпуска. Давать или нет? Разбираемся.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски РКС, Делимобиль, АйДи, Акрон, ВИС, ЛСР, ВУШ, Полюс, Медскан, ОЗОН, Селигдар, ВК, Почта_России, АБЗ_1, Полюс, ЭТС, Эталон, ОДК, АПРИ, Автобан, Самолет.

( Читать дальше )

       Начинаю понимать, что будет непросто целый год выдерживать темп и делать качественный полноценный разбор -лонгрид интересной компании еженедельно. Но пока запал есть, буду стараться быть в тонусе.

      Сегодня на очереди Лукойл $LKOH . Самая большая доля в индексе среди всей Мосбиржи. Страшная пошлость — делать разбор такого гиганта. Что нового можно сказать о Лукойле? Но не торопитесь сразу пролистывать этот пост — вдруг я смогу Вас удивить чем-то?

     С предыдущими #разборы_от_оли всё было просто: либо нравится компания — и ты её защищаешь, либо не нравится — и ты спокойно находишь аргументы против.
А вот с Лукойлом ситуация интереснее.
С одной стороны — это, без преувеличения, один из самых качественных активов на российском рынке. С другой — это уже не история роста, а история зрелого бизнеса, где основной вопрос: сколько он ещё сможет стабильно зарабатывать и платить дивиденды. Да и вообще — сможет ли в условиях санкций быть столь же эффективным, как раньше.

( Читать дальше )

Двадцать восемь процентов доходности на дороге не валяются. Они валяются на стройке! Известный в узких кругах застройщик РКС Девелопмент размещает очередной выпуск классических облиг с занятным купоном — обещают аж 25,5%. Размещение прямо сегодня, 29 апреля. Без сбора заявок.

Разумеется, есть подвох. И если вы читали мои разборы предыдущих выпусков, вы о нём уже прекрасно знаете.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Делимобиль, АйДи, Акрон, ВИС, ЛСР, ВУШ, Полюс, Медскан, ОЗОН, Селигдар, ВК, Почта_России, АБЗ_1, Полюс, ЭТС, Эталон, ОДК, АПРИ, Автобан, Самолет.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

( Читать дальше )