Свежие облигации: Элемент Лизинг 001Р-08. Шо, опять?

Лизинговые компании продолжают радовать нас свежими выпусками своих облигаций с заманчивыми цифрами купонной доходности. Не успели разместиться Балтийский лизинг и Интерлизинг, как уже на подходе новый восьмой выпуск Элемент Лизинга. А вот действительно ли он порадует нас при внимательном рассмотрении или не очень — в моём сегодняшнем обзоре.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов. Недавно делал обзоры на новые выпуски ДАРС Девелопмент, ПКТ, Гидромаша, Селектела.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Эмитент: ООО «Элемент Лизинг»

Головной офис в Москве, ещё 100 офисов разбросаны по всей России. 56% лизингового портфеля компании занимает коммерческий автотранспорт, 22% приходится на строительную и спецтехнику.

⭐Кредитный рейтинг: A(RU) от АКРА и ruA от ЭкспертРА.

🏆На начало 2024 года Элемент Лизинг занимает 21-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса.

👉Рейтинг лизинговых компаний по итогам 2023 года от ЭкспертРА здесь.

👉В обращении сейчас находятся 4 выпуска биржевых облигаций компании на общую сумму 7 млрд руб. и выпуск классических облигаций на 500 млн руб. Один из выпусков бондов Элемент Лизинга на 2 млрд руб. в конце 2022 года полностью выкупил «Ингосстрах».

📍 Совсем недавно, в начале марта, я подробно разбирал предыдущий выпуск Элемент Лизинг 1Р7.

📊Финансовые результаты Элемент Лизинг

📈Объем лизингового портфеля на конец 2023 года достиг 16,7 млрд руб., что на 42% больше, чем в 2022 году.

📈Компания увеличила свой капитал до 3,8 млрд руб., показав рост на 7%.

📈Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) составляют 78,1% активов, а денежные средства и ценные бумаги — 4% активов.

📈В структуре активов почти 6% занимает техника, приобретенная для продажи. С 2019 года компания развивает новое направление — реализацию коммерческой техники с пробегом. Чистый доход от таких продаж составил 360 млн руб., что на 84% больше, чем годом ранее.

📉Чистая прибыль в 2023 г. составила 543 млн руб., уменьшившись на 126 млн руб. по сравнению с 2022-м. Такое снижение прибыли отражает ужесточение ДКП и увеличение затрат на ИТ и цифровизацию.

👉Несмотря на это, компания ожидает восстановления уровня прибыли за счет наращивания лизингового портфеля, увеличения непроцентных доходов и оптимизации операционных расходов.

📌Источник: сайт компании.

Структура активов Элемент Лизинг. Источник: презентация на сайте компании

⚙️Параметры выпуска 001Р-08

● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 1,5 млрд руб.
● Погашение: через 3 года
● Купонная доходность: до 16,25%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruА от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да

👉Амортизация: по 2,77% будет погашено в даты окончания 1-35-го купонов, 3,05% — в дату погашения выпуска.

👉Организаторы: Газпромбанк, Россельхозбанк, Инвестбанк Синара, ИФК Солид.

👉Сбор книги заявок — 23 апреля, размещение на бирже — 26 апреля 2024 года.

🤔Резюме: слишком плавно

🚛Итак, Элемент Лизинг размещает выпуск объемом 1,5 млрд руб. на 3 года с ежемесячной выплатой купонов и очень плавной амортизацией.

✅Компания из ТОП-21 лизинговых компаний по рэнкингу ЭкспертРА, со стабильным портфелем заказов и широко представленная по всей России, с кредитным рейтингом «А».

✅Экспертные агентства отмечают высокую достаточность капитала в сочетании с адекватной эффективностью деятельности, комфортную ликвидную позицию, хорошую диверсификацию по отраслям лизингополучателей.

✅Ориентировочный купон и доходность к погашению  — чуть выше рынка в этой кредитной группе.

⛔Непрерывная амортизация будет постоянно «подгрызать» часть доходности, плюс придется ежемесячно пристраивать освобождающийся кэш.

💼Вывод: приличный по параметрам выпуск от вполне стабильной компании, но его откровенно портит ежемесячная амортизация. Пожалуй, мне будет слишком лениво заморачиваться с регулярным реинвестом. Я пас.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Лучшие замещающие облигации для покупки весной 2024. Почему я грущу
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth