X5 Retail Group (FIVE) - отчет 2023. Взрывной рост прибыли и выручки. Пятёрочка ВЫРУЧАЕТ!

ИКС 5 Ритейл Групп (в простонародье «Пятёрочка») — на днях опубликовала отчетность по МСФО (что это такое?) за 2023 год. Предлагаю разобраться, чем главная торговая сеть страны смогла удивить инвесторов.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Транснефти, Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Тинькофф, Лукойла, Сбера, Роснефти и других.

💼Я держу позицию в акциях X5 наряду с другими ритейлерами. Поэтому, разумеется, я тоже ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы как всегда представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛒X5 Retail Group – лидер на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России. Доля X5 в продовольственной рознице РФ — выше 13%.

В состав компании входят торговые сети: магазины «Пятёрочка», супермаркеты «Перекрёсток» и дискаунтеры «Чижик». Компания также развивает цифровые бизнесы: экспресс-доставку из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток», онлайн-гипермаркет Vprok.ru, 5Post, «Много Лосося» и медиаплатформу Food.ru.

Всего сеть Х5 на конец 2023 года включает в себя более 24 тыс. магазинов и 53 распределительных центра.

⭐Кредитный рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от ЭкспертРА (наивысший).

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 3,146 трлн руб. (+20,8% г/г)
● Скорр. EBITDA: 218 млрд руб. (+15% г/г)
● Рентабельность по EBITDA: 6,9 п.п. (-0,34 п.п. г/г)
● Чистая прибыль: 90,3 млрд руб. (+72,8% г/г)
● Чистый долг: 187,5 млрд руб. (-2% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 0,87х (1,02х в 2022 г.)

👉Из-за регистрации в Нидерландах с 2022 года приостановлена выплата дивидендов, компания активно снижала долговую нагрузку.

👉В начале марта X5 была включена в перечень экономически значимых организаций (ЭЗО). Это включение не несёт для компании юридических последствий, но может стать сигналом к обсуждению переезда в РФ.


Источник: презентация для инвесторов, сайт компании X5 Group

🎯Главное из отчета X5:

✅Компания продолжает активную экспансию, увеличивая выручку. Продуктовая инфляция перекладывается на потребителей. Основной вклад также внесли жесткие дискаунтеры «Чижик», выручка которых выросла в 3 раза в сравнении с 2022 г.

✅EBITDA увеличилась с 187 млрд руб. до 215 млрд руб. за счет роста объемов продаж и хороших операционных показателей на фоне расширения присутствия в регионах. Новые магазины открыты в Сибири и на Дальнем Востоке.

✅Чистая прибыль взлетела более чем на 70% — с 52,2 млрд руб. до 90,3 млрд руб. Причем в 4 кв. 2023 прибыль выросла в 8 (!) раз по сравнению с 4 кв. 2022. Рекордный рост связан с ростом EBITDA и эффектом низкой базы 2022 года. Впрочем, рентабельность по чистой прибыли скромная — всего 2,9% по итогам года.

✅Продолжает снижаться долговая нагрузка: показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,87х против 1,02х в 2022 году. Немного сократился общий долг — на 2%, до 187 млрд руб. Бизнес устойчив и почти не подвержен влиянию высоких процентных ставок.

📍Кстати, вот здесь подробно разбирал новый интересный выпуск облигаций с «плавающим» купоном от X5.

«X5 продолжила активно расширять свою розничную сеть, достигнув отметки в 24 472 магазина во всех трех форматах, а также развивать онлайн-сервисы, позволяющие обеспечить наилучший омниканальный покупательский опыт. Мы реализовали ряд успешных мер по повышению эффективности и производительности труда, реагируя на ограничения рынка, а также расширили поддержку для населения и местных сообществ в городах присутствия» — главный исполнительный директор X5 Игорь Шехтерман.

Источник: данные компании.

🛒Перспективы акций X5

🤔Честно говоря, даже не нашёл, к чему придраться — отчет великолепен. «X5 Group» представила действительно сильные фин. результаты. Выручка стабильно увеличивается по всем направлениям, прибыль показывает кратный рост. Ритейлер продолжает активно расширяться и развивать цифровой бизнес, причем темпы роста гораздо выше, чем у конкурентов. Долговая нагрузка более чем комфортная, можно сказать, что её почти нет.

📍Кстати, несмотря на приостановку выплат, акции X5 вошли в предновогодний ТОП-7 дивидендных фишек от Сбера.

🚀За последние 3 месяца акции выросли на 40%. После новости о том, что компания не будет пока выплачивать дивиденды, бумаги пролили на 2.5%, но по-моему это и так было очевидно. Акции торгуются вблизи своих максимумов, и мне кажется это далеко не предел роста. Мультипликатор P/E сейчас находится на уровне 10,3х — ниже среднего исторического значения.


График FIVE за последние 12 месяцев. Источник: TradingView

💸Попадание в список ЭЗО может быть одним из этапов по возможной редомициляции в РФ. Это могло бы вернуть возможность платить дивиденды, ведь на счетах Пятёрочки скопилось 116 млрд руб. нераспределенной прибыли.

Компания продолжает оптимизировать операционные расходы путём внедрения проектов по повышению эффективности. Таких, как автоматизация в магазинах и в системе логистики, внедрение дневной и ночной бесконтактной сборки заказов.

💼У меня есть небольшая аллокация на акции X5 в портфеле, и я планирую увеличивать её при случае. Не считая загвоздки с иностранной пропиской, во всем остальном считаю FIVE самым перспективным и интересным ритейлером на Мосбирже.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Фьючерс на президента: как трейдеры делали ставки на Ельцина и Жириновского

--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth