ТРАНСНЕФТЬ: рекордная прибыль, перспективы и риски. Стоит ли покупать акции

Одна из главных див. фишек страны — Транснефть - выкатила результаты по МСФО (что это такое?) за 2023 год. Давайте посмотрим, как дела у компании и не «труба» ли ей в скором времени (спойлер: нет😉). А ещё, конечно же, обсудим будущие дивиденды.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Новабев, Тинькофф, Лукойла, Позитива, МТС, Полюса, Сбера, Ростелекома, Роснефти и других.

💼Транснефть последние годы всегда в центре внимания российских инвесторов. Поэтому, разумеется, я тоже ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы как всегда представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛢️ПАО «Транснефть» — российская нефтепроводная компания, полностью контролируемая государством, главный оператор магистральных нефтепроводов в РФ. Имеет стратегическое значение для функционирования нефтяной отрасли и экономики России в целом.

Транснефть владеет 68 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающими станциями и более 24 млн кубометров резервуарных ёмкостей. Компания транспортирует 83% добываемой в России нефти и 30% произведённых в России нефтепродуктов.

👉В феврале 2024 произошёл сплит акций — на одну старую акцию приходится 100 новых. Это сделало бумаги более доступными для широкого круга инвесторов.

⭐Кредитный рейтинг: ruAAA «стабильный» от ЭкспертРА.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 1331 млрд руб. (+10,5% г/г)
● EBITDA: 553 млрд руб. (+8,1% г/г)
● Рентабельность по EBITDA: 41,5%, (-0,9 п.п. г/г)
● Чистая прибыль: 296 млрд руб. (+20,7% г/г)
● Чистый долг: 199 млрд руб. (-35% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 0,36x

👉Выручку от транспортировки нефти компания получает в рублях, поэтому результаты не зависят от цен на нефть и валютного курса.

👉Из-за переориентации поставок в Азию маршруты стали длиннее, а доходы Транснефти, соответственно — выше.


Источник: отчет ПАО «Транснефть» по МСФО за 2023 год

Главное из отчета Транснефти:

✅Выручка выросла с 1205 млрд руб. до 1331 млрд руб. и стала рекордной для компании. Причем каждый квартал 2023 года темпы роста выручки росли. Тарифы прокачки нефти ежегодно индексируются (хотя и несколько ниже уровня инфляции), что обеспечивает стабильные темпы роста выручки.

✅Чистая прибыль увеличилась на 20,7% г/г, до 306,6 млрд руб. и — угадайте что? -стала рекордной! Такой взлёт связан с с высокими тарифами на транспортировку и высоким спросом со стороны российских нефтяников. Но есть нюанс: в 4 кв. 2023 выручка резко снизилась, сократившись почти на 33% в сравнении с 3 кварталом и аж на 46% в сравнении со 2 кв. 2023.

✅Чистый долг снизился до 199 млрд руб. против 307 млрд руб. годом ранее. Компания продолжает сокращать уровень долга, что уменьшает процентные расходы в период высокой ключевой ставки. Долговая нагрузка практически отсутствует — показатель Чистый долг/ EBITDA достиг минимальных отметок 0,36х.

👉Транснефть могла показать ещё более внушительную прибыль, но помешал резкий рост налоговой нагрузки (на 42% г/г), включая разовый налог на сверхприбыль.

«До конца ноября 2023 Группа перечислила обеспечительные платежи в бюджет и намерены в 2024 году воспользоваться правом уменьшить исчисленную сумму налога на сверхприбыль на налоговый вычет, равный уплаченным обеспечительным платежам» — отмечают в компании.

💰Дивиденды Транснефти

Как госкомпания, Транснефть направляет на выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Учитывая рекордную чистую прибыль более чем в 300 млрд руб., эксперты прогнозируют годовой дивиденд в диапазоне 180–210 руб. на акцию — доходность около 11-13% к текущей цене.

🤑В течение последних 10 лет дивиденды Транснефти постоянно росли (исключение — дивы за «ковидный» 2020-й год, которые оказались чуть ниже предыдущих). Нынешние дивиденды также в очередной раз станут рекордными.

😒Вам тоже надоело, что во всех последних отчётах — сплошные рекорды? Понятно, что долго так продолжаться не может. Ничего — впереди отчетность моих любимых опилочников из «Сегежи», которая наверняка разбавит этот слащавый парад перфекционизма 😉

🛢️Перспективы Транснефти

📈С начала года префы Транснефти выросли на 12% — сильнее широкого рынка. После сплита котировки не просели, а наоборот продолжают подрастать.

График TRNFP за последние 12 месяцев. Источник: TradingView

Акции Транснефти — хороший защитный актив с двузначной дивдоходностью, который не страшно держать в своем долгосрочном портфеле. Компания занимает монопольное положение на внутреннем рынке и выигрывает от удлинения экспортных маршрутов. К тому же, в отличие от нефтяников, её выручка не зависит от курса доллара и цен на нефтяном рынке.

⛔Основные риски: сокращение экспорта нефти со стороны РФ и ОПЕК+, снижение объемов прокачки по трубопроводу «Дружба» из-за санкций и рост инфляции, который не в полной мере покрывается индексацией тарифов. Скорее всего, в 2024 году результаты Транснефти будут слабее.

💼В моём портфеле акций Транснефти до сих пор нет. До февраля она была слишком тяжеловесной по стоимости, чтобы «пролезть» в мои еженедельные закупки, а после сплита я отдавал предпочтение другим бумагам. Вполне возможно, начну набирать позицию в ближайшие месяцы, особенно если рынок РФ наконец уйдет в логичную общую коррекцию.

👉Присоединяйтесь к телеграм-каналу! Там десятки свежих обзоров на российские компании и различные инвестиционные инструменты.

Другие полезные посты:

📍Самые ПРИБЫЛЬНЫЕ российские акции 21 века: какие из них держу
📍ТОП-5 фондов на российские акции. В какие вкладываюсь я сам?
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth