мсфо

📊 Кредитный рейтинг:
Эксперт РА (17.04.26): понизили кредитный рейтинг с «А-» до «ВВВ+» (прогноз стабильный)
НКР (31.03.26): присвоило кредитный рейтинг «А-» (прогноз стабильный)


🔎 Прозрачный бизнес:
➖ МКПАО «ЭТАЛОН ГРУП» — сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (в течение 2026г и 2025г долгов не было)


📚Картотека арбитражных дел:
➖МКПАО «ЭТАЛОН ГРУП» — на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет


🤔 Заметки:
1️⃣ Чистый корпоративный долг / скорректированная EBITDA 2,87 на конец 1п2026г и 3,77 на конец 2025г
2️⃣ По состоянию на 30 июня 2026 и 31 декабря 2025 гг компания нарушила условия нескольких кредитных договоров, но банки не предъявляли кредиты к досрочному погашению.
3️⃣ У компании имеются неиспользованные кредитные линии на 189,3 млн (на 31 декабря 2025г 191,4 млн)
По итогам SPO «Эталона» доля мажоритарного акционера — АФК (MOEX: AFKS) «Система» — в капитале девелопера увеличилась с 48,5% до 71%. Из полученных на SPO средств 14,1 млрд руб. планируется направить на покупку АО «Бизнес-Недвижимость», 100% которого владеет АФК «Система».

( Читать дальше )

8 октября около 14:40 АКРА понизило рейтинг ПАО «ГК «Самолет» с A-(RU) до BBB(RU) и сменило прогноз на «негативный»; до BBB(RU) понижены и девять выпусков (релиз АКРА). Утром того же дня первый зампред Сбера Александр Ведяхин сказал, что банк вместе с остальными кредиторами «делает такой план улучшения ситуации» в группе (Интерфакс). Акции закрыли день ростом на 1,95%, до 239,80 ₽ (Ведомости).

Что «Самолёт» теперь в ВДО и что Сбер готовит план, уже написали все. Ниже то, что в обсуждениях не звучало: какие цифры АКРА поставило в релиз и где проходит порог следующего понижения, что стоит за фразой о «достаточных лимитах» на 2027 год и что буква BBB на деле меняет для держателей.

( Читать дальше )

6 октября налоговая приостановила операции по счетам АО «ГИЛК» — Городской инновационно-лизинговой компании из Петербурга. Сумму, «₽2,6 млрд», пока называет только Кот.Финанс. Своих облигаций у ГИЛК нет, но держатели «Балтийского лизинга» отреагировали сразу. Гендиректор ГИЛК — Михаил Жарницкий, он же гендиректор «КОНТРОЛ лизинга», у которого счета заблокированы с августа, и конечный контролёр «Балтийского лизинга».

На встрече с инвесторами 22 сентября руководство Балтлиза предлагало разделять компании. Ниже — что о связи между ними говорят документы: МСФО самого Балтлиза за полугодие, его отчёты эмитента, пресс-релизы и сделки последних трёх лет.

( Читать дальше )

Аренадата показала очень сильные результаты за первое полугодие 2026 года.

Выручка выросла сразу на 86% — до 2,5 млрд ₽. Это один из самых высоких темпов роста среди российских публичных IT-компаний.

И что особенно интересно — компания при этом не просто наращивает продажи, но постепенно сокращает убытки.

Скорректированная OIBDA составила –409 млн ₽ против значительно большего убытка годом ранее. OIBDAC — –453 млн ₽, то есть отрицательный результат сократился примерно в 3,2 раза.

Чистый убыток тоже заметно уменьшился: 347 млн ₽ против 920 млн ₽ годом ранее.

Для компании, которая находится в фазе активного роста, это хороший сигнал. Но здесь важно понимать специфику бизнеса.

У Аренадаты очень выраженная сезонность. Основная часть выручки традиционно приходится на IV квартал, тогда как расходы распределяются значительно более равномерно в течение года.

Поэтому смотреть на отрицательную OIBDA первого полугодия как на проблему само по себе я бы не стал.

Гораздо важнее динамика: выручка растет почти вдвое, а убытки сокращаются. Основные драйверы — высокий спрос на лицензии СУБД и расширение технической поддержки за счет новых клиентов.

( Читать дальше )

Русагро отчиталась за первое полугодие 2026 года, и первая цифра выглядит очень тревожно: чистая прибыль рухнула на 98,9% — до 55,9 млн ₽.

При этом выручка выросла на 9,1%, до 183 млрд ₽. То есть компания продает больше, но зарабатывает на этих продажах значительно меньше.

Главная причина — расходы. Себестоимость выросла на 16%, опередив рост выручки, поэтому валовая прибыль сократилась на 33,8%, до 24,5 млрд ₽. EBITDA составила около 9,4 млрд ₽, что также говорит о серьезном снижении операционной прибыльности.

Особенно сильно просел мясной бизнес. Выручка снизилась на 10%, до 41,6 млрд ₽, а операционная рентабельность упала до –1,4% против 16,2% годом ранее.

Компания связывает это с низкими ценами на свинину, конкуренцией более дешевого импортного мяса птицы из Китая и приостановкой работы нескольких свинокомплексов в приграничных регионах.

Именно восстановление мясного направления я считаю одним из ключевых факторов для Русагро во втором полугодии.

Другие сегменты выглядят лучше. Сахарный бизнес увеличил выручку на 49%, до 24,6 млрд ₽, а сельскохозяйственный — в 3,5 раза, до 21,6 млрд ₽. Но есть важный нюанс: рост во многом обеспечен трейдинговыми продажами.

( Читать дальше )

ПРОМОМЕД отчитался за первое полугодие 2026 года. Выручка выросла сразу на 76% — до 22,8 млрд ₽, скорректированная EBITDA — также на 76%, до 7,68 млрд ₽, а чистая прибыль увеличилась на 83% — до 2,59 млрд ₽.

Для сравнения: сам российский фармрынок вырос примерно на 14,5%. То есть ПРОМОМЕД действительно растет в несколько раз быстрее отрасли.

И это уже не просто история про небольшой быстрорастущий бизнес. Компания заняла 1-е место среди производителей лекарств на коммерческом рынке России с долей 4,83%. Более того, разрыв со вторым местом составил 1,6 процентного пункта.

Главный двигатель — эндокринология. Выручка этого направления взлетела на 243%, до 16,3 млрд ₽, и теперь формирует около 71% всей выручки группы.

Основной вклад дает направление препаратов для лечения ожирения и диабета.

Но здесь же находится и главный стратегический риск ПРОМОМЕД. Компания очень быстро растет благодаря одному особенно сильному сегменту. Поэтому дальше важно смотреть, сможет ли остальной бизнес догонять эндокринологию и постепенно увеличивать диверсификацию.

( Читать дальше )

8 октября «Каршеринг Руссия» («Делимобиль») погасил выпуск 001Р-04: 3 314 597 облигаций, 3,3 млрд ₽, и заплатил последний купон. Деньги компания перечислила в НРД ещё 7 октября, утром 8-го НРД передал держателям погашение и купон.

Сколько не хватало после нового выпуска, на Смартлабе и в Пульсе уже посчитали — около 2,5–2,7 млрд. Держателю остальных шести выпусков на 10,9 млрд важнее другое: насколько плохо у компании с деньгами, что может сделать хуже и когда это станет видно. Ниже — по двум отчётам МСФО: за 2025 год и за первое полугодие 2026-го. Суммы — млн ₽, если не сказано иное.

Как прошло погашение

За две недели до 8 октября компания собрала на бирже около 0,86 млрд:

• 25 сентября — допразмещение 250 тыс. облигаций 001Р-06 по 100% номинала, когда тот же выпуск на бирже стоил около 83%. Кто купил, компания не сообщает;
• 5 октября — новый 001Р-10 под 23,5%. План — 1 млн бумаг, в обращении 607 504, 61% плана.

( Читать дальше )

Совкомфлот показал очень сильные результаты за первое полугодие 2026 года. После крайне сложного 2025-го компания не просто вышла из убытка — операционная прибыльность заметно улучшилась, а скорректированная чистая прибыль выросла в 14 раз.

Выручка за полугодие увеличилась примерно на 66% — до $1,03 млрд.

Но для судоходной компании я бы прежде всего смотрел на выручку на основе тайм-чартерного эквивалента — TCE. Она выросла на 61%, до $809 млн.

Это хороший показатель качества роста, поскольку он позволяет лучше оценивать именно экономику работы флота.

Ещё сильнее выросла EBITDA.

EBITDA увеличилась на 108% — до $547 млн, а её рентабельность поднялась с 53% до 68%.

То есть компания не просто увеличила объём бизнеса — она стала значительно больше зарабатывать на каждой единице выручки.

Основными драйверами стали рост доходов по долгосрочным контрактам, расширение флота для обслуживания индустриальных проектов и увеличение доходов в танкерном сегменте.

Особенно важный результат — чистая прибыль.

( Читать дальше )

Россети и Ленэнерго отчитались по МСФО за первое полугодие 2026 года. И для обеих компаний отчёт выглядит довольно сильным: выручка и прибыль растут двузначными темпами, а долговая нагрузка снижается.

Начнём с группы Россети.

За шесть месяцев выручка выросла на 17,4% — до 981,5 млрд ₽. Но ещё интереснее динамика прибыли.

EBITDA увеличилась на 25,3% — до 376,2 млрд ₽, а чистая прибыль подскочила сразу на 45,1% — до 176 млрд ₽.

Получается важная вещь: прибыль растёт заметно быстрее выручки. Это означает улучшение операционной эффективности и более сильную трансформацию роста доходов в конечный финансовый результат.

Причём во втором квартале тенденция сохранилась: EBITDA выросла на 25,5%, а чистая прибыль — на 50,2% год к году.

Есть и ещё один сильный момент — баланс.

Заёмные средства Россетей снизились с 829,7 млрд ₽ на конец 2025 года до 775,8 млрд ₽ на конец июня. При этом на счетах находилось около 285 млрд ₽.

То есть компания одновременно наращивает финансовый результат и сокращает заёмный капитал. Для инфраструктурного бизнеса с большими инвестиционными потребностями это хороший сигнал.

( Читать дальше )

Разложил полугодовой отчёт Татнефти по МСФО в Sankey-схему. Суммы в млрд ₽, сравнение с 1П 2025.

1. База сравнения уже другая. В I квартале группа продала шинный бизнес и ряд дочерних обществ структуре под контролем Татарстана, и прошлый год пересчитали. Выручка 1П 2025 теперь 761,2, а не 878,1. К пересчитанной базе выручка 881,6 даёт +15,8%. Со старой цифрой роста почти нет, на этом легко ошибиться.

2. Затраты почти не растут, поэтому прибыль удвоилась. Все затраты без финуслуг составили 656,1 (+1,3%) при росте выручки на 15,8%. Крупнейшая статья — налоги, кроме налога на прибыль: 249,2 (−5,5%). Операционная прибыль выросла до 222,0 со 111,3 (+99,5%), маржа — до 25,2% с 14,6%. Валовую прибыль компания не раскрывает, поэтому «себестоимость» на схеме — все эти затраты одной строкой.

3. Мотор — переработка, а не добыча. Результат сегмента «переработка и реализация» — 152,5 против 47,9 годом раньше, в 3,2 раза больше. Разведка и добыча дали 108,5 против 80,2 (+35%). Выручка от продажи нефти и нефтепродуктов за рубеж — 338,2 против 256,7 (+32%).

( Читать дальше )