Инарктика (AQUA): Результаты за 2023. Рыба моей мечты

Самая важная рыба на Мосбирже — Инарктика - опубликовала финансовые результаты по МСФО (что это такое?) за 2023 год. Давайте посмотрим, куда приплыла компания и какими дивидендами она может нас порадовать.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Совкомфлота, Газпромнефти, Новабев, Тинькофф, Лукойла, Позитива, МТС, Полюса, Сбера, Ростелекома, Роснефти и других.

💼Я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы как всегда представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🐟ПАО «Инарктика» — лидер на российском рынке товарной аквакультуры, специализируется на выращивании красной рыбы: атлантического лосося и радужной форели.

Компания была основана в 1997 году как импортер сельди и скумбрии из Норвегии и до февраля 2015 года называлась “Русское море”, затем — «Русская Аквакультура». В 2010 г. компания провела IPO на Московской бирже и с тех пор торгуется под тикером AQUA.

👉Реализует продукцию под собственным брендом INARCTICA, реализация сконцентрирована в основном на рынках Москвы, Московской области и Санкт-Петербурга.

⭐Кредитный рейтинг: A(RU) «стабильный» от АКРА и A.ru «стабильный» от НКР.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 28,5 млрд руб. (+21% г/г)
● Валовая прибыль: 21,2 млрд руб. (+38% г/г)
● Скорректированная EBITDA: 12,9 млрд руб. (0% г/г)
● Чистая прибыль: 15,5 млрд руб. (+27% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 1,1x (1,0x в 2022 г.)
● Чистые активы: 39,7 млрд руб.

👉В 2023 Инарктика приобрела 2 завода по выращиванию малька (в Калужской и Нижегородской областях), теперь у неё 3 завода в РФ.

👉Также компания получила полный контроль над Архангельским водорослевым комбинатом. Сделка позволила выйти на растущий рынок водорослей и продуктов их переработки, развиваться в сфере аквакультуры водорослей.


Результаты Инарктики за 2023. Источник: отчетность компании, УК Арсагера

Главное из отчета Инарктики:

✅Выручка увеличилась до 28,5 млрд руб. и оказалась рекордной. Сильный рост связан с восстановлением спроса на лосося и форель и увеличением объемов продаж. Из-за ослабления рубля и ограниченного предложения цены на российском рынке остаются высокими, что позволяет неплохо зарабатывать.

✅Двузначный рост чистой прибыли: с 12,2 до 15,5 млрд руб. Динамика связана со значительным ростом российского рынка лососевых в натуральном и денежном выражении: 19% и 27% соответственно. После ухода зарубежных производителей «Инарктика» заняла их место, что положительно повлияло на рост продаж и прибыльность бизнеса.

👉Показатель EBITDA остался на уровне 2022 года. Динамика замедлилась, но компании удаётся сохранить высокий уровень операционной прибыли. В сравнении с 2021 годом скорректированная EBITDA увеличилась в 2 раза. А рентабельность по EBITDA уже 2 года держится на стабильно высоком уровне — выше 40%.

👉Чистый долг почти не изменился, однако за 3 года вырос более чем в 2 раза. Впрочем, это почти не влияет на устойчивость бизнеса, поскольку EBITDA растет быстрее. На конец 2023 долговая нагрузка более чем комфортна — всего 1,1х.

«В 2023 году мы наблюдали восстановление спроса на лососёвые на российском рынке в натуральном и денежном выражении, продажи Инарктики в 2023 году показали рост не только к 2022 году, но и к докризисному 2021-му, достигнув 28,2 тыс. т. Выручка компании выросла на 21% за счёт динамики спроса и работы в сегменте охлаждённой продукции» — гендиректор Инарктики Илья Соснов.

Кстати, недавно Инарктика вышла на долговой рынок со вторым выпуском облигаций. Я подробно разбирал новые бонды Инарктики в этой статье.

💰Будут ли рыбные дивиденды?

Согласно дивполитике, Инарктика выплачивает дивиденды при наличии чистой прибыли по РСБУ и долговой нагрузке не выше 3,5х. Сейчас показатель существенно ниже, поэтому компания наверняка поделится прибылью с акционерами.

💸В 2023-м Инарктика выплатила рекордные дивы в размере 3,95 млрд руб. — 45 руб. на акцию. В текущем году могу заплатить в 2 раза больше — суммарно около 90 руб. за 3, 6 и 9 месяцев с доходностью около 10% к текущим ценам акций.

🎬Кстати, рыбный видеомем об инвесторах и дивидендах — здесь 😄

Гендиректор Инарктики также заявил, что компания направит на выплату финальных дивов за 2023 от 30 до 50% прибыли.

«Чистая прибыль у нас за 2023 год — порядка 15,5 млрд руб. Мы ориентируемся на выплату 30-50% от чистой прибыли по итогам года. 3,95 млрд рублей — это меньше, чем нижний порог интервала 30%, поэтому менеджмент будет рекомендовать доплачивать дивиденды по итогам года» — Илья Соснов.

🐟Перспективы Инарктики

📈Акции компании активно растут. В 2023 году они установили исторический максимум на уровне 1099 руб., а позднее скорректировались перед проведением SPO, которое в будущем поможет Инарктике попасть в состав Индекса МосБиржи. С начала 2024 г. котировки в основном торгуются в боковом коридоре в отсутствие драйверов, которыми могли бы стать новости о дивидендах.


График AQUA за последние 12 месяцев. Источник: TradingView

Компания успешно справилась с санкциями и перенесла заводы из Норвегии в Россию. Сейчас достраивается смолтовый завод в Карелии с плановой годовой мощностью 6 млн шт. малька. Завод начнёт работать в этом году, а на полную мощность должен выйти в 2025-м.

👍Текущий вылов компании — более чем 30 тыс. т рыбы в живом весе ежегодно. Есть потенциал наращивания этого показателя до 60 тыс. т., что позитивно для будущих финансовых показателей.

Какие-то у нас последнее время сплошь позитивные отчёты с рекордными выручками у всех компаний — аж противно 😝

💼В моем портфеле на данный момент нет акций Инарктики — до прошлогоднего взлёта я в нее зайти не успел, а потом задавила жаба. В случае общей коррекции рынка, присмотрюсь к покупке.

👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу! Там десятки свежих обзоров на российские компании и различные инвестиционные инструменты.

Другие полезные посты:

📍Самые ПРИБЫЛЬНЫЕ российские акции 21 века: какие из них держу
📍ТОП-5 фондов на российские акции. В какие вкладываюсь я сам?

--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth