отчетность

«Из князи в грязи» — это выражение ближе всего описывает трагичную ситуацию бывшего владельца Русагро Вадима Мошковича и экс-гендиректора Максима Басова. У одного отняли сельхозимперию, у другого — имущество на 3 млрд рублей. Более того, оба находятся под следствием. Я же продолжаю держать руку на пульсе Русагро и сегодня разберу отчетность компании.

🌾 Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла на 9% до 183 млрд рублей. Однако качество этого роста оставляет желать лучшего. Валовая прибыль рухнула на 33,8% до 24,5 млрд рублей, EBITDA составила всего 9,4 млрд, а чистая прибыль практически обнулилась — 56 млн рублей против 4,8 млрд годом ранее. Себестоимость растет значительно быстрее выручки!!!

Выручка масложирового бизнеса выросла на 3% до 103,7 млрд рублей. После модернизации Аткарский МЭЗ вышел на проектную мощность, а производство сырого растительного масла во втором квартале подскочило на 32% до 301 тыс. тонн. Сельхознаправление выглядит эффектнее — выручка выросла в 3,5 раза до 21,6 млрд рублей за счет низкомаржинального трейдинга зерном и соей.

Вышла статистика рынка труда за сентябрь 2026 года (за август можно почитать здесь), которую Хедхантер публикует ежемесячно, что же там интересного:

Динамика hh.индекса с 2022 года:

В сентябре 2026г. hh.индекс -8,5, а в августе 26г. было 8,7 — немного снизился, что неплохо конечно, но всё равно высоковато.

Разложил полугодовой отчёт Татнефти по МСФО в Sankey-схему. Суммы в млрд ₽, сравнение с 1П 2025.

1. База сравнения уже другая. В I квартале группа продала шинный бизнес и ряд дочерних обществ структуре под контролем Татарстана, и прошлый год пересчитали. Выручка 1П 2025 теперь 761,2, а не 878,1. К пересчитанной базе выручка 881,6 даёт +15,8%. Со старой цифрой роста почти нет, на этом легко ошибиться.

2. Затраты почти не растут, поэтому прибыль удвоилась. Все затраты без финуслуг составили 656,1 (+1,3%) при росте выручки на 15,8%. Крупнейшая статья — налоги, кроме налога на прибыль: 249,2 (−5,5%). Операционная прибыль выросла до 222,0 со 111,3 (+99,5%), маржа — до 25,2% с 14,6%. Валовую прибыль компания не раскрывает, поэтому «себестоимость» на схеме — все эти затраты одной строкой.

3. Мотор — переработка, а не добыча. Результат сегмента «переработка и реализация» — 152,5 против 47,9 годом раньше, в 3,2 раза больше. Разведка и добыча дали 108,5 против 80,2 (+35%). Выручка от продажи нефти и нефтепродуктов за рубеж — 338,2 против 256,7 (+32%).

Еще недавно транспортный сектор и, в частности, порты считались тихой гаванью. Сейчас же текущая геополитическая ситуация вывела порты на передовую. Как в это тяжелое время выживает НМТП и стоит ли ориентироваться на низкие мультипликаторы? Давайте разбираться.

🚢 Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла всего на 2,6% до 39,7 млрд рублей. При этом грузооборот группы увеличился всего на 6,6% до 70,8 млн тонн. Тут стоит обратить внимание, что объемы росли преимущественно за счет менее маржинальных направлений. Не сильно помогла и ежегодная индексация тарифов на перевалку нефти на 5,1%.

Операционная прибыль снизилась на 9,2% до 24,3 млрд рублей, а EBITDA просела на 9,6% до 28 млрд. По рентабельности бьет быстрый рост расходов на ФОТ (+40% г/г). НМТП приходится компенсировать сотрудникам риски, связанные с военными действиями и ударами. Вдобавок расходы на топливо выросли почти в четыре раза.

📊 Несмотря на ухудшение операционки, чистая прибыль внезапно выросла на 8,3%, до 23,3 млрд рублей. Но здесь дьявол в деталях: убыток от курсовых разниц сократился с 3,1 млрд до символических 0,1 млрд. Без этого эффекта динамика чистой прибыли выглядела бы значительно хуже.

Заглянул я тут в полугодовую отчетность Системы и заметил 10 млрд рублей в строчке с прибылью за второй квартал. В 2025 году в ней фигурировал убыток в 50 ярдов. За полугодие, правда, акционерам все равно достался убыток в 35,4 млрд. Причем сама АФК признает, что квартальный плюс обеспечили разовые факторы. Что же происходит с одним из крупнейших инвестиционных холдингов страны? Давайте разбираться.

💰 Итак, выручка за шесть месяцев 2026 года выросла на 6,5% до 639,5 млрд рублей, скорректированная OIBDA на 21,9% до 211 млрд. Операционно дочки продолжают расти, но на уровне акционеров вся эта красота растворяется. Собственный капитал, относящийся к АФК, остается отрицательным — минус 206 млрд рублей.

Главная проблема прежняя — огромный долг. Чистый долг корпоративного центра сократился на 13,8% к марту до 330,5 млрд рублей, и это первое снижение за три года. Однако консолидированный долг Группы достиг безумных 1,43 трлн. Только финансовых расходов пришлось понести за полугодие на 166 ярдов. Все это тяготит холдинг, и вот какое решение он принял.

Отчётность ПАО «ГК „Самолёт“» за первое полугодие 2026 года даёт два противоположных сигнала. Корпоративный долг сократился, а скорректированная маржа выросла. Но выручка и EBITDA снизились, группа получила убыток, капитал уменьшился более чем вдвое, а общая долговая нагрузка выросла.

Для держателя облигаций главный вопрос сейчас не в самом бухгалтерском убытке. Важнее, хватит ли ликвидности на конкретные выплаты и сможет ли эмитент рефинансировать корпоративный долг без новых нарушений ковенантов.

За 6М2026 выручка «Самолёта» снизилась на 31,3% год к году, до 117,4 млрд ₽. EBITDA по МСФО сократилась на 39,9%, до 31,3 млрд ₽. Вместо прибыли 1,8 млрд ₽ годом ранее группа получила чистый убыток 22,3 млрд ₽.

Слабая динамика отражает не только спрос. Выручка от недвижимости, признаваемая по мере готовности, упала со 142,5 до 80,8 млрд ₽, тогда как разовая выросла с 16,6 до 24,9 млрд ₽. На результат повлиял и график передачи объектов.

Совокупный объем торгов неоактивами и ценными бумагами на СПБ Бирже в сентябре 2026 года достиг 935,35 млрд руб., что на 30,5% больше, чем в августе.

Основной рост обеспечили неоактивы: объем сделок с ними увеличился на 39,6% до 754,95 млрд руб. Среднедневной оборот достиг 25,17 млрд руб., а число сделок выросло на 27% до 5,94 млн. В числе самых популярных были инструменты на биткоин, эфириум, AMD, Solana и XRP.

Торги ценными бумагами выросли значительно слабее — на 2,4% м/м до 180,39 млрд руб. При этом число активных счетов снизилось на 4,21% до 1,5 млн.

Таким образом, ускорение оборотов СПБ Биржи в сентябре почти полностью обеспечил сегмент неоактивов, тогда как классические ценные бумаги показали умеренный рост.


Источник: spbexchange.ru/about/news/27a62068-7534-4018-b97b-7a2925eb9241/

Продуктовые ритейлеры еще несколько лет назад воспринимались как одни из главных бенефициаров высокой инфляции, но теперь рост цен на полке уже не гарантирует рост прибыли. Да и инфляция держится в районе всего 6%. Высокая ставка раздувает процентные расходы, покупатель становится осторожнее, а масштаб бизнеса требует все больше денег на поддержание эффективности. Сегодня разбираемся с Магнитом.

🧲 Итак, выручка за первое полугодие 2026 года выросла на 12,8% до 1,89 трлн рублей. EBITDA прибавила 12,1% до 96 млрд, рентабельность сохранилась на уровне 5,1%, а валовая маржа подросла до 23,2%. Однако вместо прошлогодней прибыли в 6,5 млрд получили убыток в 1,9 млрд рублей. LFL-продажи выросли на 6,4%, причем практически весь результат обеспечил средний чек — трафик остался на месте.

Часть роста выручки дала «Азбука вкуса», которая консолидируется с мая 2025 года. При этом сами магазины Магнита вполне живы, а онлайн-оборот вообще вырос на 70% до 132 млрд рублей. Проблема в расходной части: затраты на персонал и коммуналку растут быстрее продаж. В результате даже увеличение среднего чека пока не приводит к улучшению рентабельности.

Сегодня уделим внимание золотодобытчику Полюсу и всем важным нюансам его кейса:

— Выручка: 352,7 млрд руб (+13,8% г/г)
— Чистая прибыль: 61,2 млрд (-64,5% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

❗️ Начнём с того, что финансовый отчет Полюса за первое полугодие был представлен в урезанном виде:

— отсутствует отчет о движении денежных средств (без этого не посчитать FCF и чистый долг).
— нет примечаний и пояснений к отчетности.
— нет детальной расшифровки затрат.

Данный шаг, вероятнее всего, связан с значительным ухудшением картины в плане расходов. В том числе, резким увеличением себестоимости добычи (ТСС). Если же смотреть на эту ситуацию с другой стороны, то компания попросту воспользовалась правом не раскрывать чувствительную информацию, так как официально входит в правительственный перечень стратегических предприятий.

Взглянем на то, что есть:

📈 Выручка: выросла на 13,8% г/г — до 352,7 млрд руб. за счёт рекордной средней цены реализации золота. Отмечу, что высокие цены на золото на мировом рынке помогли компенсировать снижение физических объемов продаж.

Компания РусГидро опубликовала финансовые результаты за 1 полугодие 2026г. по МСФО:

👉Выручка — 387,2 млрд руб. (+18,9% г/г)
👉Субсидии — 41,1 млрд руб. (+27,1% г/г)
👉Операционные расходы без обесценения — 305,6 млрд руб. (+9,5% г/г)
👉Операционная прибыль — 115,7 млрд руб. (+55,9% г/г)
👉Финансовые расходы — 35,4 млрд руб. (-3,1% г/г)
👉EBITDA — 149,9 млрд руб. (+52,4% г/г)
👉Чистая прибыль — 60,1 млрд руб. (+90,1% г/г)

Отчет хороший выручка растет сильнее расходов и это сказывается и на прибыли.

Давайте посмотрим операционные результаты:

Выработка электроэнергии во 2 квартале выросла г/г на +5,9% до 36,0 млрд кВт*ч. — это очень сильный результат, лучшее квартальное значение за последние 5 лет, которого я ожидал (делал прогноз здесь), а с начала года выработка выросла г/г на +6,6% до 67,7 млрд кВт*ч. (больше было только в 1Н 20г. 69,0).

Объем реализации электроэнергии на розничном рынке во 2 квартале снизился на -0,9% до 11,1 млрд кВт*ч., но с начала года показал рост на +1,9% и 26,8 млрд кВт*ч., что неплохо.

Отпуск тепловой энергии во 2 квартале вырос на +2,2% до 4,7 Гкал, а с начала года показал небольшое снижение на -0,6% и 16,9 Гкал, в целом ничего плохого, так как 7 лет данные примерно одни и те же.

Ну а теперь финансовые результаты и начнем с выручки: