Лента акции

Лента за девять месяцев увеличила продажи на 29%, но заработала меньше, чем год назад. Компания покупает сети и открывает магазины, а расходы на аренду, обслуживание этих магазинов и проценты растут вместе с масштабом бизнеса. Для акционеров пока получается неприятное сочетание: выручка уже новая, а прибыль ниже прежней.

При этом покупатели у Ленты есть. В III квартале продажи в сопоставимых магазинах ускорились, причём растёт не только чек, но и число покупок. Поэтому я бы разделял две вещи: способность сети привлекать покупателей и способность превращать этот спрос в прибыль. Первая в этом отчёте выглядит лучше второй.

Оценка текущих результатов

Рост продаж не дошёл до чистой прибыли

Мне на акциях Ленты удалось заработать 200% за 2 года, поэтому питаю к компании теплые чувства. Давайте разбираться, можно ли заработать в ближайшие годы. 

+200% с вот этого поста и покупки акций: t.me/Vlad_pro_dengi/834

✅ Выручка 3 кв. 2026 = 359,3 млрд руб. (+34,3% г/г) 

✅ Гипера +28,7% г/г (+20% это покупка Окея);  

✅ Супера +24,8% г/г (космические LFL +17,3%); 

✅ Монетка +25,5% г/г (хорошо растут благодаря открытиям); 

✅ Улыбка +19,9% г/г (ускорились на фоне проблем WB). 

По Реми и Дом Ленте г/г нет данных, при этом, кв/кв роста нет. 

❌ Дом Лента (-8,2% кв/кв)

❌ Реми (-4,6% кв/кв)

✅ LFL-продажи группы в 3 кв. 2026 = +8,2% (траффик +4,2%, чек +3,8%). 

Траффик положительный во всех форматах, включая гипера и дрогери. 

✅❌ EBITDA 3 кв. 2026 = 22,1 млрд руб. (+12,5% г/г)

❌ Маржа по EBITDA в 3 кв. 2026 = 6,14%. Да, это сильно ниже, чем в 3 кв. 2025 (7,33%), и ниже, чем во 2 кв. 2026 (6,69%), НО важный нюанс в том, что в 3 кв. 2026 Окей впервые вошел в результаты ПОЛНОСТЬЮ, во 2 кв. был только один месяц. 

Наша стратегия, ориентированная на создание лучшего клиентского с предложения, продолжает приносить результаты. В третьем квартале сопоставимые продажи «Группы Лента» ускорили рост до 8,1% на фоне динамики трафика и среднего чека во всех ключевых форматах.

Наши гипермаркеты остаются центром притяжения покупателей с широким выбором товаров и услуг по выгодным ценам. Формат продолжает наращивать сопоставимые продажи (+7% год к году), в том числе благодаря новым покупателям (LFL-трафик +1,9%). Параллельно идёт интеграция магазинов «О’КЕЙ» и их перевод под бренд «Гипер Ленты». К концу сентября ребрендинг прошли 31 магазин; в большинстве остальных этот процесс завершится до конца ноября. Отмечу, что первые результаты работы обновлённых гипермаркетов уже показывают положительную динамику. Помимо интеграции новых октивов, «Гипер Лента» открыла гипермаркет формата XS в Москве, усилив свои позиции в столице.

Группа Лента МСФО

9 мес 2026г:
📈Выручка ₽1 трлн (+29% г/г)
📉Чистая прибыль ₽18,73 млрд (-21,9% г/г)

3кв:
📈Выручка ₽359,3 млрд (+34,3% г/г)
📉Чистая прибыль ₽5,74 млрд (-29,8% г/г)

МКПАО «Лента» (MOEX: LENT), одна из крупнейших розничных сетей России, сегодня объявляет ключевые операционные и финансовые результаты за третий квартал и 9 месяцев 2026 года.

В российском ритейле компании составляют отчетность по МСФО 16, но ключевые показатели в пресс-релизах приводят до МСФО 16.

До МСФО 16 аренда — это расход, по МСФО 16 — долг. Сравнение показателей ритейлеров по разным стандартам дает любопытные результаты и позволяет взглянуть на фаворитов под другим углом. До МСФО 16 маржа Ленты лучшая из трех, по МСФО 16 ее преимущество исчезает. А разрыв в долговой нагрузке Магнита и Х5 сокращается с почти трехкратного до полуторакратного.


Для сопоставимости данных EBITDA (до МСФО 16) всех трех ритейлеров взята по данным компаний. Для X5 взята нескорректированная EBITDA до МСФО 16. Маржа Х5 по скорректированной EBITDA в 1П 2026 — 5,7% против 5,5% без корректировок.

EBITDA по МСФО 16 рассчитана как операционная прибыль + вся амортизация, включая амортизацию арендованных площадей + обесценение. Чистый долг по МСФО 16 рассчитан как чистый долг (до МСФО 16) + обязательства по аренде (долгосрочные + краткосрочные).

Переход от стандарта IAS 17 (до МСФО 16) к IFRS 16 (МСФО 16) существенно поменял правила учета внебалансового финансирования, что значительно сказалось на ритейле, ввиду высокой доли аренды. В чем разница?

В пятницу, 30 октября, $LENT представит операционные и финансовые результаты за третий квартал 2026 года. Старший аналитик Т-Инвестиций Никита Степанов ожидает роста выручки на 35% при снижении рентабельности по EBITDA на 1,3 п. п.

При этом чистая прибыль сократится на 16% из-за увеличения амортизации и процентных расходов после консолидации гипермаркетов Окей.

Что происходит с бизнесом

Рост выручки в третьем квартале, по нашим оценкам, составил 35% — преимущественно благодаря консолидации бизнесов РЕМИ, Дом Лента и Окей, приобретенных в декабре 2025-го, январе и июне 2026-го соответственно. По нашим оценкам, эти сделки обеспечили около 19 п. п. прироста выручки.

Органическая выручка увеличилась на 16%, что сопоставимо с ожидаемой динамикой среди публичных ритейлеров. На наш взгляд, этому прежде всего способствовало ускорение роста LFL-трафика благодаря усилению промоактивности Ленты, а также переход части покупателей в онлайн на фоне трудностей на топливном рынке. Ускорение продовольственной инфляции также поддержало рост LFL-продаж.

Ряд источников на рынке утверждает, что алтайская сеть «Мария-Ра» уже перешла под контроль группы «Лента» (входит в «Севергрупп» Алексея Мордашова). Однако официально стороны сделку пока не комментируют.

По данным Infoline на 1 июля 2026 года, у «Марии-Ра» 1303 магазина формата «у дома» в пяти регионах: Алтайский край, Республика Алтай, Новосибирская, Кемеровская и Томская области. Выручка по итогам 2025 года — 127,5 млрд рублей. Аналитики оценивают бизнес сети в 40-60 млрд рублей. Это вторая крупная покупка «Ленты» за два месяца: в августе группа стала владельцем гипермаркетов «О'кей».

Что эта сделка значит для инвесторов в недвижимость с арендаторами-супермаркетами?

Арендатор становится надёжнее и сильнее. Помещения, которые снимала региональная сеть, теперь фактически арендует федеральная группа, а такой договор рынок оценивает дороже. Кроме магазинов «Лента» получает распределительные центры в Новоалтайске и Кемерово и закупочные объёмы крупнейшего игрока региона. Плотнее логистика, дешевле закупка — выше маржа каждого магазина в макрорегионе, а значит, устойчивее его способность платить аренду.

💜 Ряд источников на рынке утверждает, что алтайская сеть «Мария-Ра» уже перешла под контроль группы «Лента» (входит в «Севергрупп» Алексея Мордашова). Однако официально стороны сделку пока не комментируют.

💜 По данным Infoline на 1 июля 2026 года, у «Марии-Ра» 1303 магазина формата «у дома» в пяти регионах: Алтайский край, Республика Алтай, Новосибирская, Кемеровская и Томская области. Выручка по итогам 2025 года — 127,5 млрд рублей. Аналитики оценивают бизнес сети в 40-60 млрд рублей. Это вторая крупная покупка «Ленты» за два месяца: в августе группа стала владельцем гипермаркетов «О'кей».

💜 Что эта сделка значит для инвесторов в недвижимость с арендаторами-супермаркетами?

💜 Арендатор становится надёжнее и сильнее. Помещения, которые снимала региональная сеть, теперь фактически арендует федеральная группа, а такой договор рынок оценивает дороже. Кроме магазинов «Лента» получает распределительные центры в Новоалтайске и Кемерово и закупочные объёмы крупнейшего игрока региона. Плотнее логистика, дешевле закупка — выше маржа каждого магазина в макрорегионе, а значит, устойчивее его способность платить аренду.

Экс-совладельца «Ленты» и «Рив Гош» арестовали за мошенничество

По делу о мошенничестве в особо крупном размере (ч. 4 ст. 159 УК) под стра...

Компания показывает одни из самых сильных темпов роста и активно расширяется. За I полугодие 2026 года выручка выросла на 26%. Согласно отчету МСФО за I полугодие 2026 года, общая торговая площадь группы увеличилась на 27,5%, достигнув 3,4 млн кв. м, а под управлением компании находится уже 7 456 магазинов. Но операционная эффективность ухудшилась на фоне новых менее маржинальных приобретений: гипермаркетов «О’КЕЙ» и сети «ОБИ Россия». Рентабельность по EBITDA сократилась до 6,7% против 8,4% годом ранее, чистая прибыль за II квартал также снизилась на 18,8% из-за ухудшения операционной маржи и роста процентных расходов на 74,4%.

Главная задача Ленты сейчас — объединить операционные и административные процессы после расширения, оптимизировать логистику и снизить издержки для повышения операционной эффективности всей группы. Все интеграционные процессы и ребрендинг 75 гипермаркетов под вывеску «Гипер Лента» планируется завершить до конца 2026 года, что позволит компании занять 39% российского рынка гипермаркетов . Менеджмент прогнозирует, что по итогам 2026 года рентабельность по EBITDA объединённой группы составит не менее 7% за счёт коммерческой синергии, укрупнения объёмов закупок и перевода всех торговых точек на единую ИТ-платформу

В 2025 году 52% российских ритейлеров нарастили бюджеты на цифровизацию; рынок генеративного ИИ в стране вырос в 4,5 раза, с 13 млрд до 58 млрд руб.

Внедрение генеративного ИИ в ритейле и e-commerce способно приносить до 160 млрд руб. дополнительной операционной прибыли ежегодно к 2030 году.

Приоритет — платформы товарного прогнозирования и автопополнения: сокращение времени отсутствия товара на полках на 2–4% (до 15%), излишков на 10–15%, рост оборачиваемости на 5–12%.

www.kommersant.ru/doc/8988994

📉 Б1 (бывшая российская практика EY) опубликовала «Ретейл-барометр» — ежегодный опрос о настроениях в розничной торговле. 54% ретейлеров ждут, что в 2027 году вести бизнес будет тяжелее, чем сейчас. Роста бизнеса ожидают только 18% ритейлеров против 29% год назад и 47% в 2024 году. Текущее состояние 67% опрошенных оценивают как «непростое», еще 21% — как тяжелое.

🛒 Основное давление на бизнес розничной торговли оказывает трафик: о снижении посещаемости сообщили 68% компаний. Примерно половина при этом зафиксировала рост среднего чека на 5% и более, однако 44% отмечают переход покупателей на более дешевые товары и интерес к СТМ сетей.

🏪В опросе участвовали 77 компаний — вся розница, а не только продуктовая. Но продуктовые сети в этой картине стоят особняком, что видно по отчетности за первое полугодие 2026 года.
📈 X5 Group: выручка 2,48 трлн рублей, +10,5% г/г, сеть выросла до 30 604 магазинов, +8,6% г/г. Во 2 квартале LFL-трафик вернулся в положительную зону во всех трех сетях — ровно то, чего нет у розницы в целом.

Продолжаю серию заметок на тему: «Какие бизнесы на Мосбирже смогли успешно „впитать“ инфляцию за 10 лет?»

Напомню, что инфляция за 10 лет составила 85% официальная, и около 100% по проверке моей потребительской корзины.

Какие инвестиции в акции, сделанные 10 лет назад можно считать успешными?

✅совокупный доход по акциям, включая дивиденды, вырос более чем на 100%.

Мы уже с вами посмотрели:

Часть 1: технологические компании

Часть 2: банки и финансы

Часть 3: металлургия

Сегодня рассмотрим ритейлеров — сектор, где рост бизнеса за 10 лет не превратился в доход акционеров. 

Посмотрим что было с доходами ритейлеров:

Примечания:

* FixPrice вышел на биржу в 2021 году, EBITDA взята с 2017 года

** HNFG вышел на биржу в 2023 году, EBITDA с 2021 года

Общее: 

*** в таблицу указаны очень разные ритейлеры, не всегда сопоставимые между собой.

*** EBITDA указана до применения стандарта ifrs16

Invest Era, Это веточка про Ленту. Зачем вы сюда тащите Магнит?