Ядрёные купоны на 5,5 лет! Свежие облигации Атомэнергопром 001Р-10 на размещении

Новое атомное размещение! Гигант ядерной промышленности опять выходит на биржу, чтобы предложить нам юбилейный, уже ДЕСЯТЫЙ выпуск.

Понятно, что на высокий купон вряд ли можно рассчитывать, зато этот радиоактивный выпуск будет доступен всем и может сыграть свою роль в защитной части портфеля.

Росатому явно понравилось пополнять денежные резервы через долговой рынок: промежутки между размещениями становятся всё короче. Облигационерам стоит напрячься?🤔

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Самолет, СамарОбл, Сегежа, Артген, СКБ_Лизинг, Миррико, Селигдар, КЛВЗ, Газпром, ПГК, НовосибОбл, АБЗ_1, Тальвен, ОФЗ_в_юанях, ТрансФин, Система.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚡А теперь — почапали смотреть на новый выпуск Атомэнергопрома!

☢️Эмитент: АО «Атомэнергопром»

⚡Атомэнергопром — 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.

🏭Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, а также бэк-энд (обращение с отработавшим ядерным топливом и радиоактивными отходами, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов).

Занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1-е место по строительству АЭС — 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.

🇷🇺В том числе, компания естественно отвечает за Курскую и Запорожскую АЭС, к которым сейчас повышенное внимание мирового сообщества.

🌍Атомэнергопром является единственным в мире вендором, объединяющим в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий.

🏆Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025) - наивысший.

💼В обращении 10 выпусков общим объемом более 200 млрд ₽. Буквально только что были погашены 3 выпуска на 24 млрд ₽, так что неудивительно, что эмитент решил восполнить запасы ликвидности. Я делал подробные разборы всех предыдущих выпусков. Сам держу в портфеле долларовый Атомэнпр06.

📊Финансовые результаты

Смотрим свежий отчет МСФО за 9 мес. 2025. Понятно, что всерьёз оценивать результаты холдинга — занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета. Но помним про «Росгеологию» и «Роснано» и всё же посмотрим на цифры:

✅Выручка: 1,77 трлн ₽ (+5% г/г). EBITDA (по моей оценке) составила 577 млрд ₽. За весь 2024 г. компания заработала 2,5 трлн ₽ (+17,5% г/г). Из них на РФ пришлось 1,65 трлн ₽, на страны БРИКС — 465 млрд ₽, и ещё 385 млрд ₽ на остальные страны.

🔻Чистая прибыль: 53,5 млрд ₽ (падение в 4 раза г/г). В 3,4 раза выросли финансовые расходы (с 88 до 298 млрд ₽). По итогам 2024 г. была прибыль 351 млрд ₽ (+40% г/г).

💰Собств. капитал: 3,29 трлн ₽ (-3,8% за 9 мес). Активы снизились до 7,29 трлн ₽ (-13% с начала года): компания активно гасит долг. В кэше и краткосрочных депозитах размещено 296 млрд ₽ (в начале года было 520 млрд).

✅Кредиты и займы: 1,752 трлн ₽ (-39% за полгода). Чистый долг на 30.09.2025 составил 1,456 трлн ₽. Таким образом, отношение ЧД к капиталу составляет супер-комфортные 0,44х. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA по моей оценке снизилась с 3,3х до 1,9х. Около 1/4 долга номинировано в валюте.

⚙️Параметры выпуска

● Название: Атомэнп-001P-10
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 25 млрд ₽
● Купон: не выше КБД (5,5 лет)+150 б.п.*
● Выплаты: 4 раза в год
● Срок: 5,5 лет (2002 дня)
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА
● Выпуск для всех

*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 19.12.2025 для 5,5-летних ОФЗ оно составляет ~14,4%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 15,9%, что соответствует купону ~15,1%, но скорее всего ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 12,25% до 15,25%.

👉Организаторы: Газпромбанк, Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, ДОМ.РФ, Локо-Банк, МКБ, Sber CIB, ИБ Синара, Совкомбанк, ТБанк.

⏳Сбор заявок — 22 декабря, размещение — 24 декабря 2025.

🤔Резюме: ядрён батон!

☢️Итак, Атомэнергопром опять размещает фикс объемом до 25 млрд ₽ на 5,5 лет с квартальным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Сверх-надежный эмитент. 100% государственная корпорация, на которой буквально держится вся отрасль нашей знаменитой атомной промышленности, с наивысшим рейтингом ААА.

✅Отличное финансовое здоровье. Чистый долг более чем вдвое перекрывается собственным капиталом, доля капитала в активах — 45%. В отличие от многих госкорпораций (типа ОАК, ОВК и иже с ними), холдинг по итогам прошлого года показал прибыль.

✅Пять с половиной лет. Основной плюс выпуска — обещанный 5,5-летний срок без оферт и амортизации.

✅В декабре успешно погашены 3 выпуска на 24 ярда, так что беспокоиться о «слишком частых» размещениях не стоит.

⛔Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Главный фактор здесь не доходность, а стабильность и срок обращения.

💼Вывод: консервативный фикс от сверхмощной компании. По надежности почти как ОФЗ-ПД, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и более частыми купонами. Для защитной части портфеля — вполне адекватная история, чтобы ближайшие 5,5 лет получать «ядерные» выплаты и не переживать за вложенные деньги.

Купон меньше 14,9% — на мой взгляд, уже будет не сильно интересен с учетом того, что предыдущий выпуск-близнец с купоном 15.1% торгуется по ~102%. Да и новые очень длинные ОФЗ с купоном 13% всё ещё можно взять заметно ниже номинала.

⚠️Хотя я готовлю обзор ДО объявления новой ставки ЦБ, поэтому на момент публикации всё уже может круто измениться.

🎯Другие свежие фиксы: Миррико 1Р6 (рейтинг BBB-, купон 22.5%), МГКЛ 1PS-1 (BB, 24%), Элтера 01 (BBB, 21%), ВТБ Лизинг 1Р4 (АА, 16.5%), Селигдар 1Р8 (А+, 18%), КЛВЗ 1Р4 (BB-, 23.5%), ПГК 3Р2 (AA, 15.95%), Тальвен 01 (BBB, 22%), Система 2Р6 (АА-, 17.75%), Атомэнергопром 1Р9 (ААА, 15.1%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 «Уральская Сталь»: впереди новый крупный дефолт?
📍 7 самых доходных облигаций на 1-3 года с ежемесячным купоном
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth