До 8% в долларах на 4 года! Свежие облигации Атомэнергопром 001Р-06 в USD

Атомное размещение! Гигант ядерной промышленности вновь выходит на биржу — теперь чтобы предложить нам надежные валютные бонды. Понятно, что на высокий купон вряд ли можно рассчитывать, зато этот радиоактивный выпуск может сыграть свою важную роль в защитной части портфеля.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Сэтл, Аэрофьюэлз, Промомед, Газпромнефть, ЭН+_Гидро, Медскан, Газпром, Система, Нов._Техн., Монополия, Делимобиль, Воксис, Томская_область.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚡А теперь — почапали смотреть на новый выпуск Атомэнергопрома!

☢️Эмитент: АО «Атомэнергопром»

⚡Атомэнергопром  — 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.

🏭Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, а также бэк-энд (обращение с отработавшим ядерным топливом и радиоактивными отходами, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов).

Занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1-е место по строительству АЭС — 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.

🇷🇺В том числе, компания естественно отвечает за Курскую и Запорожскую АЭС, к которым сейчас повышенное внимание мирового сообщества.


Вид на Курскую АЭС в г. Курчатов. Источник: Яндекс.Картинки

🌍Атомэнергопром является единственным в мире вендором, объединяющим в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий.

Короче, эмитент — откровенно КРУТОЙ. Такие нечасто попадают ко мне на прожарку.

🏆Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от Эксперт РА (сентябрь 2024) и АКРА (ноябрь 2024) — наивысший.

💼В обращении на бирже 5 выпусков общим объемом 99 млрд ₽. И для такого техно-гиганта — это весьма скромные цифры. Делал подробные обзоры на флоатер Атомэнпр03 и фикс Атомэнпр05.

Облигации Атомэнергопром на Мосбирже. Данные от 11.07.2025. Источник: сайт Мосбиржи

📊Финансовые результаты

В конце мая был опубликован свежий отчет по МСФО за 1 кв. 2025. Понятно, что всерьёз оценивать результаты холдинга — занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета. Но помним про «Росгеологию» и «Роснано» и всё же посмотрим на цифры:

✅Выручка в 1 квартале: 582 млрд ₽ (+0,2% г/г). За весь 2024 г. компания заработала 2,5 трлн ₽ (+17,5% г/г). Из них на РФ пришлось 1,65 трлн ₽, на страны БРИКС — 465 млрд ₽, и ещё 385 млрд ₽ на остальные страны. Себестоимость продаж в 2024 г. достигла 1,77 трлн ₽ (+19,6%).

🔻Чистый убыток: 53,3 млрд ₽ (прибыль 61,5 млрд годом ранее). Хотя себестоимость продаж год к году удалось немного снизить, почти в 7 раз выросли финансовые расходы (с 30 до 202 млн ₽). По итогам 2024 г. была прибыль 351 млрд ₽ (+40% г/г).

Источник: канал «Финансовые показатели»

💰Собств. капитал: 3,35 трлн ₽ (-4,7% за квартал). Активы снизились до 8,16 трлн ₽ (-3,5% с начала года). В кэше и краткосрочных депозитах размещено около 343 млрд ₽ (в начале года было 520 млрд).

🔺Кредиты и займы: 2,84 трлн ₽ (-1,4% за 3 мес). Чистый долг на 31.03.2025 составил 2,49 трлн ₽. Таким образом, отношение ЧД к капиталу составляет более чем комфортные 0,85х. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA по моей оценке на конец 2024 была на уровне 3,3х. Около 22% долга номинировано в валюте.

👉 В декабре 2024 холдинг продал доли в уставном капитале ряда казахстанских компаний, занимающихся добычей урана (ТОО «Кызылкум» и ТОО «СП «Хорасан-У»»).

Источник: отчет АО «Атомэнергопром» по МСФО за 2024

⚙️Параметры выпуска

● Название: Атомэнп-001P-06
● Номинал: 1000 $
● Объем: до 400 млн $
● Купон: до 8% (YTM до 8,21%)
● Погашение: через 4 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет

👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

👉Организатор: Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, SberCIB.

⏳Сбор заявок — 15 июля, размещение — 18 июля 2025.

Скрин размещения из Сбер Инвестиции

🤔Резюме: ядрён батон

☢️Итак, Атомэнергопром размещает локальные долларовые облиги объемом до 400 млн $ на 4 года с квартальным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Сверх-надежный эмитент. 100% государственная корпорация, на которой буквально держится вся отрасль нашей знаменитой атомной промышленности, с наивысшим рейтингом ААА.

✅Устойчивое фин. положение. Чистый долг с запасом перекрывается собственным капиталом, доля капитала в активах — более 40%. В отличие от многих госкорпораций (типа ОАК, ОВК и иже с ними), холдинг по итогам прошлого года показал прибыль.

Источник: канал «Финансовые показатели»

✅Срок обращения. Выпуск на 4 года без амортизации и оферт, что позволяет в полной мере воспользоваться ЛДВ на курсовую переоценку.

💸Номинал — 1000 $, как у старых добрых замещаек. Купить «на сдачу» или с небольшим портфелем такую облигу проблематично, в отличие от уже ставших привычными 100-баксовых.

⛔Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного эмитента. Главный фактор здесь не доходность, а стабильность и срок обращения.

⛔Риск крепкого рубля. Если бакс не будет расти в среднем хотя бы по 10% в год, то рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: любопытный 4-хлетний долларовый выпуск от одного из самых надежных эмитентов страны. Наверное, главный минус для многих хомяков — приличная «мощность заряда» в 1 килобакс. Жаль, что купон по итогам сбора заявок наверняка ушатают в район 7%, если не ниже.

🇺🇸В целом, для страховки от девальвации рубля — вполне неплохо с учетом действия ЛДВ. Лично мне, пожалуй, нравится идея добавить себе в портфель немного надежной долларовой «ядерки» для валютной диверсификации.

🎯Другие $-облигации: НОВАТЭК 1Р4 (рейтинг ААА, купон 7,75%), Полипласт БО-06 (А-, 12,9%), Ур. Сталь 1Р4 (А, 12,75%), Акрон 1Р9 (АА, 7,75%),Инвест КЦ 1Р1 (А-, 12%), Газпром 1Р14 (ААА, 7,25%), Акрон 1Р8 (АА, 7,95%), Газпром 1Р13 (ААА, 7,65%), Фосагро 02-03 (ААА, 7,5%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 коротких облигаций с доходностью выше 25% (май 2025)
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за июнь 2025. Часть 2
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth