Купоны до 22,5%! Свежие облигации Новые Технологии 001Р-07

Новые облигации у Новых Технологий. Крупный российский нефте-насосо-производитель 27 июня соберет книгу заявок на очередной выпуск биржевых облигаций. Для разнообразия — наконец одинарный выпуск, а не двойной. Как обычно, представляю лучший в своём роде разбор😎

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Монополия, Делимобиль, Воксис, Томская_область, АйДи_Коллект, Башкирия, Самолет, ЕвроТранс, НОВАТЭК, Позитив, ЭТС, Полипласт, Уль._область.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🗜️А теперь — погружаемся глубже в изучение нового выпуска!

🗜️Эмитент: Новые Технологии

ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.

🛠️Компания производит 297 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из 300 возможных.

Владеет 2 производственными площадками в г. Чистополь и г. Альметьевск (Татарстан). Также у компании 6 сервисных центров на территории РФ (в Сибири и Поволжье) и ещё 2 за рубежом — в Эквадоре и Колумбии.

💼К концу 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽, что эквивалентно 5 годовым выручкам за 2024 г. Среди ключевых заказчиков — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть, Башнефть и другие.

⭐Кредитный рейтинг: A- «стабильный» от Эксперт РА (октябрь 2024) и А- «стабильный» от АКРА (май 2025).

👉В обращении 9 выпусков общим объемом около 7,4 млрд ₽. В моем портфеле есть выпуски НовТехнБ2 и НовТех1Р4. Делал подробные разборы почти всех предыдущих размещений.

📊Финансовые результаты

В прошлом обзоре я первым во всей Сети разобрал на тот момент только что опубликованный отчет по МСФО за 2024. Сейчас погрузился в него глубже и выделил ключевые цифры:

✅Выручка: 19,5 млрд ₽ (+14% год к году). Себестоимость росла медленнее и составила 13 млрд ₽ (+10,3% г/г). Скорр. EBITDA достигла 6,42 млрд ₽ (+28% г/г).

🔻Чистая прибыль: 917 млн ₽ (-38% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы (до 2,7 млрд ₽) из-за высоких ставок. По РСБУ за 1 квартал чистая прибыль почти отсутствует.

💰Cобств. капитал: 6,58 млрд ₽ (+15,7% г/г). Размер активов достиг 30,8 млрд ₽ (+31% за год). На счетах 1,35 млрд ₽ кэша (годом ранее было 784 млн).

🔺Кредиты и займы: 15,5 млрд ₽ (+23% за год). Чистый финансовый долг — 14,2 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 11,8 млрд, на 31.12.2022 было 4,9 млрд ₽). Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA около 2,21х, она подрастает с каждым годом из-за наращивания займов и кредитов.

⚙️Параметры выпуска

● Название: НовТехн-001Р-07
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 22,5% (YTC до 24,98%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2 года
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А- от АКРА
● Только для квалов: нет

👉Организаторы: Альфа-банк, Газпромбанк, ИБ Синара, Совкомбанк, Т-Банк.

⏳Сбор заявок — 27 июня, размещение — 2 июля 2025.

🤔Резюме: накачают себе проблем?

🗜️Итак, Новые Технологии размещают фикс объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. Активно участвует в тендерах и выполняет госзаказы. Объем долгосрочной контрактной базы — свыше 3 лет.

✅Неплохие операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и EBITDA в последние годы, даже с учетом сложностей, возникших после февраля 2022. Радует, что есть приличная ликвидность на счетах для покрытия текущих расходов.

✅Неплохая доходность. Ориентир купона 22,5% — выше среднего по нынешним временам для данной кредитной группы.

⛔Рост долговой нагрузки. Растет себестоимость продаж и увеличивается чистый долг, который прибавил 20% за прошлый год. Расходы на обслуживание долга выросли кратно. Нагрузка ЧД/EBITDA увеличилась до 2,2х (а с учетом кредиторской задолженности в 6 млрд ₽ — до 3,3х).

⛔Редкая отчетность. Очень жаль, что компания публикует отчеты МСФО только раз в год. Если ДКП останется жесткой надолго, Н.Т. может начать задыхаться, т.к. более 70% долга взято по плавающим ставкам.

⛔Отраслевые риски. Возможны проблемы для основной деятельности в случае дальнейшего ужесточения санкций (запрет параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования).

💼Вывод: «прозрачный» по параметрам выпуск с неплохой потенциальной доходностью от относительно крупной компании из околонефтяного сектора. НО! Это уже ЧЕТВЕРТОЕ размещение с декабря 2024, причем три предыдущих были двойными (фикс+флоатер). Вырисовывается неприятная долговая спираль, т.к. рефинансироваться приходится по более высоким ставкам.

Также напрягает недавний кейс компании из того же сектора — ГК «Борец», которую решили национализировать из-за иностранных бенефициаров по причине критической важности нефтяного оборудования. У меня в портфеле уже есть 2 выпуска НТ, насчет нового… пока не уверен.

🎯Другие свежие фиксы: КАМАЗ П15 (рейтинг АА-, купон 18%), УЛК 1Р1 (BBB, 24,5%), ВУШ 1Р4 (А-, 20,25%), РКС 2Р5 (BBB-, 28%), АйДи 2Р4 (BB+, 25,25%), Хэндерсон 1Р1 (А+, 19,5%), ГТЛК 2Р8 (АА-, 19,5%), Система 2Р2 (АА-, 22,75%), Рольф 1Р8 (BBB+, 25,5%), Полипласт БО-05 (А-, 25,5%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 коротких облигаций с доходностью выше 25% (май 2025)
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за июнь 2025. Часть 1
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth