Купоны до 26%! Облигации Новые Технологии 001Р-05 и 001Р-06 [флоатер]

Новые облигации у Новых Технологий. Крупный российский нефте-насосо-производитель повадился занимать исключительно дублями. В декабре был ПЕРВЫЙ ДУПЛЕТ, в феврале — ЕЩЁ ОДИН, и вот третий, не прошло и двух месяцев. Сбор заявок- 15 апреля. Как обычно, представляю лучший в своём роде разбор😎

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски МегаФон, Атомэнергопром, Газпром, Новотранс, Эталон, ЯТЭК, Евротранс, ДАРС, Глоракс, Селигдар, Сэтл, Р_Вижн, Инарктика, ФосАгро, Аптека_36.6.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🗜️А теперь — погружаемся глубже в изучение новых выпусков!

🗜️Эмитент: Новые Технологии

ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.

🛠️Компания производит 297 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из 300 возможных.

Владеет 2 производственными площадками в г. Чистополь и г. Альметьевск (Татарстан). Также у компании 6 сервисных центров на территории РФ (в Сибири и Поволжье) и ещё 2 за рубежом — в Эквадоре и Колумбии.

💼К концу 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽, что эквивалентно 5 годовым выручкам за 2023 г. Среди ключевых заказчиков — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть, Башнефть и другие.

⭐Кредитный рейтинг: A- «стабильный» от Эксперт РА и А- «позитивный» от АКРА.

👉В обращении 7 выпусков общим объемом около 6 млрд ₽. В моем портфеле есть выпуски НовТехнБ2 и НовТех1Р4. Делал подробные разборы нескольких предыдущих размещений.

📊Финансовые результаты

Буквально вчера компания опубликовала отчет по МСФО за 2024, который на момент подготовки поста ещё никто в интернете не разбирал. Смотрим ключевые цифры:

✅Выручка: 19,5 млрд ₽ (+14% год к году). Себестоимость росла медленнее и достигла 13 млрд ₽ (+10,3% г/г). Валовая прибыль составила 6,51 млрд ₽ (+22% г/г).

🔻Чистая прибыль: 917 млн ₽ (-38% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы из-за высоких ставок. Показатель EBITDA находится на уровне 4,55 млрд ₽.

✅Cобственный капитал: 6,58 млрд ₽ (+15,7% г/г). Размер активов достиг 30,8 млрд ₽ (+31% за год). На счетах 1,35 млрд ₽ кэша (годом ранее было 784 млн).

🔺Суммарные обязательства: 24,3 млрд ₽ (+36% за год). Чистый долг — 20,1 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 10,4 млрд, на 31.12.2022 было 4,9 млрд ₽). Нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA ~4,4х, она последовательно растёт из-за наращивания займов и кредитов.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 001Р-05 (фикс):

● Название: НовТехн-001Р-05
● Купон: до 24,5% (YTM до 27,45%)

💎Выпуск 001Р-06 (флоатер):

● Название: НовТехн-001Р-06
● Ориентир купона: КС+500 б.п.
❗ Только для квалов

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 2 млрд ₽ каждый
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2 года
● Рейтинг: A- от АКРА и ЭкспертРА

👉Организаторы: Альфа-банк, Газпромбанк, Совкомбанк, Т-Банк.

⏳Сбор заявок — 15 апреля, размещение — 18 апреля 2025.

🤔Резюме: технологично, по-новому

🗜️Итак, Новые Технологии размещают фикс и флоатер объемом по 2 млрд ₽ каждый на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. Активно участвует в тендерах и выполняет госзаказы. Объем долгосрочной контрактной базы — свыше 3 лет.

✅Неплохие операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и прибыли в последние годы, даже с учетом сложностей, возникших после февраля 2022.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

👉Неплохая доходность. Ориентир купона для флоатера — КС+500 б.п., для фикса — 24,5%: среднее значение в данной кредитной группе. Также радуют ежемесячные купоны, в отличие от предыдущего фикса.

⛔Рост долговой нагрузки. Растет себестоимость продаж и увеличивается чистый долг, который распух в 2 раза. Расходы на обслуживание долга также кратно возросли за последний год. Нагрузка ЧД/EBITDA взлетела до тревожных 4,5х.

⛔Отраслевые риски. Могут возникнуть проблемы для основной деятельности в случае дальнейшего ужесточения санкций (запрет параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования).

⛔Флоатер только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.

💼Вывод: выпуски с неплохой потенциальной доходностью от относительно крупной компании из околонефтяного сектора. Мне определенно НЕ нравятся темпы, с которыми эмитент набирает займы. Это уже третье ДВОЙНОЕ размещение с декабря 2024, причем аппетиты по объемам растут. Компания серьёзно закредитована и входит в неприятную долговую спираль.

Также напрягает недавний кейс компании из того же сектора — ГК «Борец», которую решили национализировать из-за иностранных бенефициаров по причине критической важности нефтяного оборудования. У меня в портфеле уже есть 2 выпуска НТ, поэтому брать новые не планирую, чтобы не увеличивать риски эмитента.

🎯Другие свежие фиксы: ДАРС 1Р3 (рейтинг BBB, купон 26%), Глоракс 1Р4 (BBB-, 25,5%), Селигдар 1Р3 (А+, 23,25%), Сэтл 2Р4 (А, 23,9%), Инарктика 2Р2 (А+, 19%).

🎯Другие свежие флоатеры: СТМ 1Р5 (рейтинг А, купон КС+500 б.п), ВИ.ру 1Р5 (А-, КС+375 б.п), АБЗ-1 2Р2 (BBB+, КС+650 б.п), Кокс 1Р3 (А-, КС+575 б.п), КЛВЗ 1Р3 (BB-, КС+700 б.п), Новые технологии 1Р3 (А-, КС+550 б.п).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-5 лучших юаневых облигаций (весна 2025)
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за март 2025. Часть 2
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth