Доходность под 32%. Облигации Новые Технологии 001Р-01 и 001Р-02

Новые облигации у Новых Технологий. Крупный российский нефте-насосо-производитель 23 декабря соберет книгу заявок сразу на ДВА свежих выпуска биржевых облигаций. Знаю об этих ребятах не понаслышке, поскольку не только сам держу их облигации, но и пересекался с ними в рамках основной профессиональной деятельности.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Магнит, ЭР_Телеком, Россети_МР, Полипласт, Металлоинвест, Томская_обл, Воксис, ЭТС, ТГК-14, РусГидро, Новосибавтодор, Башкирия, ПСБ, Новосиб._обл.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🗜️А теперь — погружаемся глубже в изучение новых выпусков!

🗜️Эмитент: Новые Технологии

ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.

🛠️Компания производит 297 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из 300 возможных.

Владеет 2 производственными площадками в г. Чистополь и г. Альметьевск (Татарстан). Также у компании 6 сервисных центров на территории РФ (в Сибири и Поволжье) и ещё 2 за рубежом — в Эквадоре и Колумбии.

На 1 ноября 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽, что эквивалентно 5 годовым выручкам за 2023 г. Среди ключевых заказчиков — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть, Башнефть и другие.

⭐Кредитный рейтинг: A- «стабильный» от ЭкспертРА и АКРА.

👉Сейчас на бирже торгуются 3 выпуска компании общим объемом около 2,5 млрд ₽. В моем портфеле давно присутствует выпуск НовТехнБ2. В марте делал подробный разбор предыдущего выпуска НовТехнБ3.

📊Финансовые результаты

Компания публикует квартальные отчеты только по РСБУ. На сервере раскрытия информации доступна отчетность за 9 месяцев 2024 года. Заглянем в цифры:

✅Выручка — 15,8 млрд ₽ (+17,5% год к году). Себестоимость продаж росла медленнее и достигла 12,2 млрд ₽ (+5,6% г/г). За весь 2023 г. выручка составила 18,9 млрд ₽ (+45% г/г), себестоимость в прошлом году увеличилась симметрично выручке с 11 млрд до 16,1 млрд ₽ (+46% г/г).

🔻Чистая прибыль — 224 млн ₽ (-42% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы из-за высоких ставок. EBITDA LTM при этом увеличилась до 6,1 млрд ₽ (+34% г/г). Рентабельность по EBITDA (ROE) — 25%, что очень неплохо для сферы бизнеса. За весь 2023 г. прибыль составила 643 млн ₽ (+80% по сравнению с 2022-м).

✅Активы компании — 24 млрд ₽ (рост почти на 5 млрд ₽ за 9 мес). Капитал и резервы — 2,21 млрд ₽ (+11% с начала года). А вот кэша на счетах всего 469 млн (-39% за 9 мес.)

🔻Суммарные обязательства — 21,7 млрд ₽ (+27% с начала года). Чистый долг — 12,2 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 10,4 млрд, на 31.12.2022 было 4,9 млрд ₽). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM — около 2,0х, но по итогам 2024 г. вероятно будет ближе к 2,3х за счет увеличения долга и снижения EBITDA.

⚙️Параметры выпусков

💎Общие для обоих выпусков:

● Номинал: 1000 ₽
● Объем двух выпусков: до 1,5 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от АКРА и ЭкспертРА

💎Выпуск 001Р-01 (фикс):

● Название: НовТехн-001Р-01
● Купон: до 28% (YTM до 31,9%)
● Только для квалов: нет

💎Выпуск 001Р-02 (флоатер):

● Название: НовТехн-001Р-02
● Ориентир купона: КС+675 б.п.
● Только для квалов: да

👉Организатор выпусков: Газпромбанк.

⏳Сбор заявок — 23 декабря, размещение — 26 декабря 2024.

🤔Резюме: технологично, по-новому

🗜️Итак, Новые Технологии размещают фикс и флоатер общим объемом 1,5 млрд ₽ на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. Активно участвует в тендерах и выполняет госзаказы. Объем долгосрочной контрактной базы — свыше 3 лет.

✅Неплохие операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и прибыли в последние годы, даже с учетом сложностей, возникших после февраля 2022.

✅Отличная доходность. Ориентир купона для флоатера — КС+675 б.п., для фикса — 28%, это рекорд в данной кредитной группе. Также радуют сердце инвестора ежемесячные выплаты.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔Рост долговой нагрузки. Растет себестоимость продаж и постепенно увеличивается чистый долг. Расходы на обслуживание долга кратно возросли за последний год. Нагрузка ЧД/EBITDA уже перевалила за 2,0х и будет повышаться дальше.

⛔Отраслевые риски. Могут возникнуть проблемы для основной деятельности в случае дальнейшего ужесточения санкций (запрет параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования).

⛔Флоатер только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.

💼Вывод: интересные выпуски с отличной потенциальной доходностью от довольно надежной компании из околонефтяного сектора. Бизнес у НТ достаточно устойчивый, поэтому на горизонте 2 лет сильных проблем вроде бы возникнуть не должно.

Лично мне выпуски от НТ нравятся больше, чем недавние от ТГК-14, у которой рейтинг на ступень ниже. Один из прошлых выпусков у меня в портфеле уже есть, так что сам я пока постою в стороне.

🎯Альтернативы среди фиксов: ТГК-14 1Р3 (BBB+, 26,5%), Монополия 1Р2 (BBB+, 28%), Рольф 1Р5 (А, 26%), Томск 34009 (BBB+, 26%).

🎯Альтернативы среди флоатеров: ЭТС 1Р6 (А-, КС+550 б.п), ТГК-14 1Р4 (BBB+, КС+650 б.п), Амурская обл. 24001 (А, КС+500 б.п), Рольф 1Р4 (А, КС+600 б.п).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Лучшие надежные флоатеры для НЕ-КВАЛОВ (осень 2024)
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций (декабрь 2024)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth