Доходность до 28,5%. Облигации Новые Технологии 001Р-03 и 001Р-04

Новые облигации у Новых Технологий. Крупный российский нефте-насосо-производитель 18 февраля повторит ДЕКАБРЬСКИЙ ДУБЛЬ — соберет книгу заявок сразу на ДВА свежих выпуска биржевых облигаций. Как обычно, представляю лучший в своём роде разбор😎

💼Ранее делал обзоры на новые выпуски СИБУР, ФосАгро, ВИ.ру, ВИС_Финанс, АПРИ, Делимобиль, НОВАТЭК, ГТЛК, ЕвроТранс, Биннофарм, Глоракс, КАМАЗ, Европлан, Рольф, Монополия.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🗜️А теперь — погружаемся глубже в изучение новых выпусков!

🗜️Эмитент: Новые Технологии

ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.

🛠️Компания производит 297 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из 300 возможных.

Владеет 2 производственными площадками в г. Чистополь и г. Альметьевск (Татарстан). Также у компании 6 сервисных центров на территории РФ (в Сибири и Поволжье) и ещё 2 за рубежом — в Эквадоре и Колумбии.

💼К концу 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽, что эквивалентно 5 годовым выручкам за 2023 г. Среди ключевых заказчиков — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть, Башнефть и другие.

⭐Кредитный рейтинг: A- «стабильный» от ЭкспертРА и А- «позитивный» от АКРА.

👉В обращении 5 выпусков компании общим объемом около 4,5 млрд ₽. В моем портфеле давно присутствует выпуск НовТехнБ2. Делал разборы предыдущих выпусков НовТехнБ3, НовТех1Р1 и НовТех 1Р2.

📊Финансовые результаты

Компания публикует квартальные отчеты только по РСБУ. На сервере раскрытия информации доступна отчетность за 9 месяцев 2024 года. Напомню цифры:

✅Выручка — 15,8 млрд ₽ (+17,5% год к году). Себестоимость росла медленнее и достигла 12,2 млрд ₽ (+5,6% г/г). За весь 2023 г. выручка составила 18,9 млрд ₽ (+45% г/г), себестоимость в прошлом году увеличилась с 11 млрд до 16,1 млрд ₽ (+46% г/г).

🔻Чистая прибыль — 224 млн ₽ (-42% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы из-за высоких ставок. EBITDA LTM при этом увеличилась до 6,1 млрд ₽ (+34% г/г). Рентабельность по EBITDA (ROE) — 25%, что очень неплохо для этой сферы. За весь 2023 г. прибыль составила 643 млн ₽ (+80% по сравнению с 2022-м).

✅Активы компании — 24 млрд ₽ (+25% за 9 мес). Капитал и резервы — 2,21 млрд ₽ (+11% с начала года). А вот кэша на счетах всего 469 млн (-39% за 9 мес.)

🔻Суммарные обязательства — 21,7 млрд ₽ (+27% за 9 мес). Чистый долг — 12,2 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 10,4 млрд, на 31.12.2022 было 4,9 млрд ₽). Нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM — около 2,0х, но по итогам 2024 г. вероятно будет ближе к 2,3х из-за увеличения долга и снижения EBITDA.

⚙️Параметры выпусков

💎Общие для обоих выпусков:

● Номинал: 1000 ₽
● Объем двух выпусков: до 1 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от АКРА и ЭкспертРА

💎Выпуск 001Р-03 (флоатер):

● Название: НовТехн-001Р-03
● Ориентир купона: КС+600 б.п.
● Только для квалов: да

💎Выпуск 001Р-04 (фикс):

● Название: НовТехн-001Р-04
● Купон: до 26% (YTM до 28,52%)
● Только для квалов: нет

👉Организатор выпусков: Газпромбанк.

⏳Сбор заявок — 18 февраля, размещение — 21 февраля 2025.

🤔Резюме: технологично, по-новому

🗜️Итак, Новые Технологии размещают фикс и флоатер общим объемом 1 млрд ₽ на 2 года с квартальными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. Активно участвует в тендерах и выполняет госзаказы. Объем долгосрочной контрактной базы — свыше 3 лет.

✅Неплохие операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и прибыли в последние годы, даже с учетом сложностей, возникших после февраля 2022.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

👉Неплохая доходность. Ориентир купона для флоатера — КС+600 б.п., для фикса — 26%, среднее значение в данной кредитной группе. Правда, выплаты лишь 4 раза в год.

⛔Рост долговой нагрузки. Растет себестоимость продаж и постепенно увеличивается чистый долг. Расходы на обслуживание долга кратно возросли за последний год. Нагрузка ЧД/EBITDA уже перевалила за 2,0х и будет повышаться дальше.

⛔Отраслевые риски. Могут возникнуть проблемы для основной деятельности в случае дальнейшего ужесточения санкций (запрет параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования).

⛔Флоатер только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.

💼Вывод: выпуски с неплохой потенциальной доходностью от довольно надежной компании из околонефтяного сектора. Бизнес у НТ достаточно устойчивый, поэтому на горизонте 2 лет сильных проблем вроде бы возникнуть не должно. Что касается флоатера, то на рынке есть «плывунцы» с лучшим рейтингом и более высокой текущей доходностью.

Лично мне выпуски от НТ нравятся чуть больше, чем недавние от Рольфа, которому резко снизили рейтинг. Вместе с тем, напрягает недавний кейс компании из того же сектора — ГК «Борец», которую решили национализировать именно по причине критической важности нефтяного оборудования.

🎯Другие свежие фиксы: ВИ.ру 1Р4 (рейтинг А-, купон 24%), ВИС Финанс П07 (А+, 25,25%), МГКЛ П07 (BB, 30%), АПРИ 2Р7 (BBB-, 29,5%).

🎯Другие свежие флоатеры: КАМАЗ П14 (АА, КС+340 б.п), ЭН+ Гидро 1РС-6 (А+, КС+500 б.п).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 коротких облигаций с доходностью выше 27% (зима 2025)
📍 Лучшие надежные флоатеры с ежемесячным купоном (зима 2025)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth