До 24,5% на лизинге! Свежие облигации Европлан 001Р-09

Соскучились по качественным лизинговым облигам?😉 Наверняка нет, но эмитенты продолжают их клепать. ЛК Европлан размещает свежий выпуск облигаций, и на этот раз — с фиксированным купоном после двух флоатеров. Давайте-ка хорошенько «прожарим» Европлановый свежачок.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚛А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Европлана!

🚐Эмитент: ПАО «ЛК Европлан»

🚛Европлан  — крупнейшая независимая лизинговая компания в РФ. Оказывает полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого транспорта и спецтехники.

Количество клиентов — больше 150 тыс. Региональная сеть насчитывает 85 офисов в разных городах РФ. Помимо сайта, компания также продаёт услуги через 4000 партнерских дилерских центров.

C 2017 года 100% акций принадлежит холдингу SFI (ПАО «ЭсЭфАй»). Конечный бенефициар — небезызвестный С.М. Гуцериев.

⭐Кредитный рейтинг: ruAA «стабильный» от ЭкспертРА.

В марте 2024 Европлан вышел на биржу и начал торговаться под тикером LEAS. Я подробно рассказывал про бизнес и перспективы компании перед размещением и даже сам поучаствовал в IPO. Держу акции Европлана в своем долгосрочном портфеле.

💼Европлан отлично известен на долговом рынке как крупный и дисциплинированный заемщик. Сейчас на бирже торгуется 11 выпусков облигаций общим начальным объемом 74 млрд ₽. Ближайший погашается в марте 2025. На предыдущие флоатеры Европлан 1Р7 и Европлан 1Р8 я делал подробные обзоры.

💰Обнадёживающий факт: компания не допустила ни одной просрочки в выплате процентов по кредитам, купонам и в погашении иных задолженностей за всю свою историю с 1999 г. За это время почти 300 млрд ₽ было привлечено и своевременно возвращено кредиторам.

📊Финансовые результаты ЛК Европлан

Самый свежий доступный отчет по МСФО — за 9 мес. 2024 года. Посмотрим на ключевые цифры:

✅Чистые процентные доходы за 9М2024 — 18,6 млрд ₽ (+48% г/г). Чистые непроцентные доходы — 11,4 млрд ₽ (+24% г/г). За весь 2023 г. ЧПД составили 17,7 млрд ₽, за весь 2022-й — 13,8 млрд ₽. Активный рост налицо.

✅Чистая прибыль — 11,3 млрд ₽ (+6% г/г). За 2023-й год прибыль составила 14,8 млрд ₽ (+24% г/г).

✅Собственный капитал — 54,0 млрд ₽ (+21% с начала года). На депозитах размещено денежных средств на 12,1 млрд ₽, которые за 9 мес. 2024 уже принесли дополнительно 1,5 млрд кэша.

🔻Суммарные обязательства на 30.09.2024 — 252 млрд ₽ (+14,5% за 9 мес). Долг обеспечен собственным капиталом примерно на 21%, что для лизинговой отрасли считается хорошим показателем. Процентные расходы в 2023 г. составляли 17,8 млрд ₽, по итогам 2024 будут больше из-за роста долга и высокой ключевой ставки.

👉С января по сентябрь 2024 Европлан закупил и передал в лизинг более 43 тыс. единиц автотранспорта и техники (+11% г/г) на сумму 185 млрд ₽ (+8% г/г).

👉Лизинговый портфель — 261 млрд ₽ (+14% за 9 мес). Общее число сделок компании достигло 655 тыс., а число клиентов — 156 тыс.

📍Презентация Европлан по итогам 3 кв. 2024

⚙️Параметры выпуска

● Название: Европлан-001P-09
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 5 млрд ₽
● Погашение: через 3,5 года
● Купон: до 24,5% (YTМ до 27,45%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: AA от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

👉Амортизация: по 10% от номинала в даты выплат15, 18, 21, 24, 27, 30, 33, 36, 39 купонов.

👉Организаторы: Газпромбанк, ИБ Синара, Совкомбанк, УБРиР.

⏳Сбор заявок — 29 января, размещение — 31 января 2025.

🤔Резюме: достойно внимания

🚐Итак, Европлан размещает фикс объемом от 5 млрд ₽ на 3,5 года с ежемесячными купонами, без оферты и с регулярной амортизацией после 15-го купона.

✅Надежный и известный эмитент. Крупнейшая независимая лизинговая компания РФ с отличным кредитным рейтингом АА.

✅Шикарные операционные и фин. показатели. Европлан ударными темпами наращивает объем лизингового портфеля, выручку и прибыль, а высокие ставки ему как будто только в плюс. Достаточность капитала — более 20%, что с запасом превышает минимальное нормативное значение 6%.

✅Отличная доходность. Ориентир купона 24,5% — выше среднего в этой кредитной группе. Также радуют сердце инвестора выплаты каждый месяц.

👉Долг увеличивается. Пропорционально прибыли, растет и суммарный долг. При этом у компании пока что положительная ликвидность на всех сроках погашения.

⛔Амортизация съест часть доходности. Последние 2 года держатели будут получать по 10% от номинала каждые 3 месяца, которые нужно будет реинвестировать. И далеко не факт, что удастся это сделать под ту же хорошую доходность.

⛔Потенциальные риски: высокая конкуренция среди лизинговых компаний, рост чистого долга, рост ставок по кредитам.

💼Вывод: весьма достойный фикс с хорошей доходностью от надежной ЛК. Явный нюанс только один — амортизация «скачками», начиная с 15-го купона. Если этот фактор не смущает, можно присмотреться к покупке. Правда, стоит приготовиться к тому, что финальный купон наверняка будет ниже ориентировочного значения.

🎯Другие свежие фиксы: Евраз 3Р2 (рейтинг АА+, купон 22,3%), АПРИ 2Р8 (рейтинг BBB-, купон 34%), РЕСО-Лизинг БО-23 (АА-, 24,5%), Новые технологии 1Р2 (A-, 27,5%), Томская обл. 34072 (BBB, 26%), ПСБ Лизинг (АА-, 25%), Рольф 1Р5 (А, 26%), Монополия 1Р2 (BBB+, 28%), Томск 34009 (BBB+, 26%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 коротких облигаций с доходностью выше 27% (зима 2025)
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций (январь 2025)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth