Над "Евротрансом" сгущаются тучи. Но у страха глаза велики.

В субботу утром пришла информация, что ФНС заблокировала счета компании «Евротранс», а также её дочерних предприятий — «Трасса ГСМ», «Вектор», «Омега трейд». Суммарная задолженность составляет 284 млн рублей. Деньги для компании небольшие.

Сегодня проезжал одну из АЗС «Трасса», решил заехать. Платежи проходят в штатном режиме на головное юридическое лицо, которое подверглось блокировке со стороны ФНС (ИНН 5029169023). Трафик на объекте обычный: автомобили подъезжают регулярно.

Розничный бизнес «Евротранса» (топливо + магазины) генерирует около 160-180 млн рублей выручки ежедневно. За выходные задолженность перед ФНС должна была отбиться с лихвой.

Впрочем, насколько я понимаю, компания осуществила платеж в установленные сроки, но произошла техническая накладка. Либо банк не перевел вовремя, либо информация в базе ФНС не обновилась. Пару месяцев назад платил налоги, и в личном кабинете обновление произошло лишь спустя несколько дней.

Поэтому конкретно в ситуации с ФНС проблем не вижу. Руководство «Евротранса» в ближайшее время должно выступить с заявлением. Хотя, по-хорошему, сделать это было необходимо еще в субботу.

Самый негативный сценарий заключается в том, что, несмотря на поступление платежа, ФНС оперативно не разблокирует счета. Тогда есть риск ухода «Евротранса» в технический дефолт из-за отсутствия возможности проведения купонных выплат.

Однако с начала года вокруг «Евротранса» скопилось много негатива:

1. Экстренное размещение 8-го и 9-го выпуска облигаций в стакан с огромным дисконтом.

2. Подача иска к компании на 500 млн рублей от «Алгоритм Топливный Интегратор»

3. Блокировка счетов со стороны ФНС

Каждое событие в отдельности является объяснимым и рабочим. Но в совокупности создает слишком неприятный фон. Руководство компании с ним никак не борется и собирается выступить только сейчас, когда ситуация накалилась до предела. В чем проблема создать IR-департамент, который быстро реагировал бы на события (как в «Самолете») — не понятно.

Однако если в моменте расклад более-менее понятен, то в «Евротрансе» есть и системный риск. Рынок нефтетрейдинга находится в кризисе. Разговаривал недавно со знакомым, который занимался оптовой торговлей топливом. За 2023-2024 гг. заработал 700 млн рублей, но в 2025 году был вынужден закрыть бизнес из-за высокой стоимости денег, что приводило к убыткам.

Треть бизнеса «Евротранса» — оптовая торговля. Предположу, что здесь компания могла столкнуться с неполучением платежей от контрагентов. Отсюда в начале года дефицит ликвидности. Ситуация осложняется тем, что у «Евротранса» нет открытых кредитных линий в банках, а после того, что натворили с размещением бондов, облигационный рынок тоже закрыт.

Если сократить инвестиционную программу, особых проблем с операционными и финансовыми расходами у «Евротранса» быть не Наддолжно. В 2026 году облигаций и ЦФА предстоит погасить на 10 млрд. Для понимания: за первое полугодие 2025 года только на capex направили 8,36 млрд. Но остается открытым вопрос в платежеспособности контрагентов.

На конец третьего квартала 2025 года основные средства «Евротранса» составили 52,5 млрд рублей + 33,5 млрд — запасы топлива. Итого 86 млрд рублей. Дебиторская задолженность превышала кредиторскую на 3,2 млрд (22 млрд против 18,8 млрд). Долг без лизинга — 43,7 млрд, с лизингом — 62,3 млрд. Баланс хороший.

P.S. Во вторник на открытии торгов и по акциям, и по облигациям будет кровавая баня. Держателям ценных бумаг психологически к этому нужно быть готовыми.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!