Ядерные купоны на 5,5 лет! Свежие облигации Атомэнергопром 001Р-09

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл, Балт._лизинг, Совкомфлот, Борец, НижегорОбл, ПР_Лизинг, Эталон, ПКТ, ДельтаЛизинг, Автобан.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚡А теперь — почапали смотреть на новый выпуск Атомэнергопрома!

☢️Эмитент: АО «Атомэнергопром»

⚡Атомэнергопром — 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.

🏭Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, а также бэк-энд (обращение с отработавшим ядерным топливом и радиоактивными отходами, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов).

Занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1-е место по строительству АЭС — 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.

🇷🇺В том числе, компания естественно отвечает за Курскую и Запорожскую АЭС, к которым сейчас повышенное внимание мирового сообщества.

🌍Атомэнергопром является единственным в мире вендором, объединяющим в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий.

Короче, эмитент — откровенно КРУТОЙ. Такие нечасто попадают ко мне на прожарку.

🏆Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025) — наивысший.

💼В обращении 12 выпусков общим объемом более 200 млрд ₽. Три выпуска на 24 млрд ₽ погашаются уже в декабре. Делал подробные обзоры на флоатер Атомэнпр03, фиксы Атомэнпр05 и Атомэнпр08, а также долларовый Атомэнпр06, который сам держу.

📊Финансовые результаты

Буквально позавчера вышел свежайший отчет МСФО за 9 мес. 2025, который я опять анализирую чуть ли не первым в Сети. Понятно, что всерьёз оценивать результаты холдинга — занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета. Но помним про «Росгеологию» и «Роснано» и всё же посмотрим на цифры:

✅Выручка: 1,77 трлн ₽ (+5% г/г). EBITDA (по моей оценке) составила 577 млрд ₽. За весь 2024 г. компания заработала 2,5 трлн ₽ (+17,5% г/г). Из них на РФ пришлось 1,65 трлн ₽, на страны БРИКС — 465 млрд ₽, и ещё 385 млрд ₽ на остальные страны.

🔻Чистая прибыль: 53,5 млрд ₽ (падение в 4 раза г/г). В 3,4 раза выросли финансовые расходы (с 88 до 298 млрд ₽). По итогам 2024 г. была прибыль 351 млрд ₽ (+40% г/г).

💰Собств. капитал: 3,29 трлн ₽ (-3,8% за 9 мес). Активы снизились до 7,29 трлн ₽ (-13% с начала года): компания активно гасит долг. В кэше и краткосрочных депозитах размещено 296 млрд ₽ (в начале года было 520 млрд).

✅Кредиты и займы: 1,752 трлн ₽ (-39% за полгода). Чистый долг на 30.09.2025 составил 1,456 трлн ₽. Таким образом, отношение ЧД к капиталу составляет супер-комфортные 0,44х. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA по моей оценке снизилась с 3,3х до 1,9х. Около 1/4 долга номинировано в валюте.

⚙️Параметры выпуска

● Название: Атомэнп-001P-09
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 25 млрд ₽
● Купон: не выше КБД (5,5 лет)+175 б.п.*
● Выплаты: 4 раза в год
● Срок: 5,5 лет (2002 дня)
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА
● Выпуск для всех

*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 27.11.2025 для 5,5-летних ОФЗ оно составляет ~14,7%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,45%, что соответствует купону ~15,3%, но скорее всего ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 12,5% до 15,5%.

👉Организаторы: Газпромбанк, Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, ДОМ.РФ, Локо-Банк, МКБ, Sber CIB, ИБ Синара, Совкомбанк, ТБанк.

⏳Сбор заявок — 28 ноября, размещение — 4 декабря 2025.

🤔Резюме: ядрён батон!

☢️Итак, Атомэнергопром размещает фикс объемом до 25 млрд ₽ на 5,5 лет с квартальным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Отличное финансовое здоровье. Чистый долг более чем вдвое перекрывается собственным капиталом, доля капитала в активах — 45%. В отличие от многих госкорпораций (типа ОАК, ОВК и иже с ними), холдинг по итогам прошлого года показал прибыль.

✅Пять с половиной лет. Основной плюс выпуска — обещанный 5,5-летний срок без оферт и амортизации.

⛔Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Главный фактор здесь не доходность, а стабильность и срок обращения.

💼Вывод: консервативный фикс от сверхмощной компании. По надежности почти как ОФЗ-ПД, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и более частыми купонами. Для защитной части портфеля — вполне адекватная история, чтобы ближайшие 5,5 лет получать «ядерные» выплаты и не переживать за вложенные деньги.

Мой интерес к выпуску будет зависеть от итогового купона. Ниже 14,5% — на мой взгляд, уже неинтересно с учетом того, что предыдущий 5-летний фикс с купоном 14,7% торгуется вблизи 100%. Да и новые очень длинные ОФЗ с купоном 13% сейчас можно взять ниже номинала.

🎯Другие свежие фиксы: Эталон 2Р4 (рейтинг А-, купон 20%), ПКТ 2Р1 (АА-, 15.99%), ДельтаЛизинг 1Р3 (АА-, 17.15%), Инарктика 2Р4 (А+, 15.75%), ТомскОбл 34075 (BBB+, 16,2%), СтройДорСервис 1Р1 (BBB+, 20,5%), Росинтер (BB+, 24%), Новотранс 2Р1 (АА-, 16%), АБЗ-1 2Р4 (А-, 19,5%), Уралкуз 1Р3 (А-, 20%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за ноябрь 2025. Часть 1
📍 7 лучших НАДЕЖНЫХ корпоративных флоатеров для защиты портфеля
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth