Ханты-Мансийские купоны на 3 года! Свежие облигации ХМАО - Югра 34002

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ГТЛК, реСтор, Лидойл, Балт._лизинг, Совкомфлот, Борец, НижегорОбл, ПР_Лизинг, Эталон, ПКТ, ДельтаЛизинг, Автобан, Инарктика, Трансконтейнер.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🇷🇺А теперь — помчали смотреть на новый выпуск ХМАО!

🏕️Эмитент: ХМАО — Югра

🗺️Ханты-Мансийский автономный округ (Югра) — субъект Российской Федерации, входящий в состав Тюменской области. Граничит с Ямало-Ненецким АО, Красноярским краем, Томской, Свердловской областями и Республикой Коми.

Площадь — 534 801 км² (9-е место в России), население — 1,78 млн жителей (крупнейший показатель среди автономных округов).

Административный центр — г. Ханты-Мансийск, крупнейший город — Сургут.

🔥Это основной нефтегазоносный регион РФ и один из крупнейших нефтедобывающих регионов мира. ХМАО занимает 3-е место в рейтинге социально-экономического положения регионов России, а также 2-е место по размеру экономики в РФ после Москвы.

Я в ХМАО ни разу не был. Напишите в комментариях, кто меня читает из ХМАО, если такие есть!👋

⭐Кредитный рейтинг: AАА «стабильный» от АКРА (ноябрь 2025) — наивысший.

💼Сейчас у ХМАО нет облигаций в обращении. Последний выпуск (7-летние бонды на 7 млрд ₽) был погашен в декабре 2024.

📊Финансовые показатели ХМАО

ХМАО — один из немногих регионов-доноров федерального бюджета. На территории ХМАО добывается более 40% российской нефти. Крупнейшие налогоплательщики региона — Сургутнефтегаз, ЛУКОЙЛ, Роснефть и Газпромнефть.

💰Валовой региональный продукт (ВРП) в 2024 г.: 9,8 трлн ₽. Сектор добычи полезных ископаемых формирует более половины ВРП. Ежегодно ВРП округа составляет порядка 5% суммарного ВРП всех субъектов РФ.

✅Очень высокий уровень ВРП на душу населения. В 2021–2024 гг. усредненное значение ВРП на душу населения в ХМАО в 4 раза превышало среднее по стране. Отношение средней зарплаты к среднему региональному прожиточному минимуму составило 5,3.

👉В 2025 г. ожидается дефицит бюджета, который будет профинансирован за счет заемных средств. Среднемесячные остатки на счетах за последние 12 мес. незначительно превышают среднемесячные расходы бюджета.

✅На конец 2024 отношение долга к текущим доходам было 2,7%. Долг полностью состоял из инфраструктурных бюджетных кредитов (ИБК) и специальных казначейских кредитов. По итогам 2025 ожидается увеличение нагрузки до 17%.

👉Средний срок погашения долга превышает 4 года. Процентные расходы необременительны. Регион получает регулярный значимый объем процентных доходов.

⚙️Параметры выпуска

● Название: ХМАО-34002
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 10 млрд ₽
● Купон: до 15,75% (YTM до 16,71%)
● Выплаты: 4 раза в год
● Срок: 3 года (1095 дней)
● Оферта: нет
● Рейтинг: ААА от АКРА
● Выпуск для всех

❗Амортизация: по 30% от номинала в даты выплат 4 и 8 купонов, 40% при погашении.

👉Организаторы: Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 25 ноября, размещение — 27 ноября 2025.

🤔Резюме: ХМ...

🏕️Итак, ХМАО — Югра размещает фикс объемом до 10 млрд ₽ на 3 года с квартальным купоном, без оферты и с амортизацией двумя крупными мазками.

✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт — по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.

✅Низкая долговая нагрузка. АКРА отмечает высокие экономические показатели и качественно сбалансированый бюджет. Кредиторская задолженность бюджета минимальна, просроченная задолженность отсутствует. Долг предприятий госсектора и муниципальных образований ХМАО несущественен.

⛔Растет дефицит бюджета. Из-за снижения доходов и роста расходов, ожидается увеличение долговой нагрузки с 2,7% до 17%. Необходимо привлечение дополнительной ликвидности, чем ХМАО и занимается.

👉Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько надежных региональных бондов. Осталось дождаться итогового купона.

💼Вывод: консервативный региональный фикс. Один из немногих субъектов РФ с высшим кредитным рейтингом ААА. По надежности выпуск можно почти сравнить с ОФЗ-ПД, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и более частыми купонами. Минус — амортизация уже спустя год.

Если бы не было амортизации, выпуск можно было бы рассмотреть как неплохую альтернативу среднесрочным ОФЗ. Но аморт скорее всего испортит и так слишком скромную доходность. На рынке можно найти фиксы чуть рискованнее, но поинтереснее. Или просто взять те же ОФЗ с дисконтом.

🎯Другие свежие фиксы: Эталон 2Р4 (рейтинг А-, купон 20%), ПКТ 2Р1 (АА-, 15.99%), ДельтаЛизинг 1Р3 (АА-, 17.15%), Инарктика 2Р4 (А+, 15.75%), ТомскОбл 34075 (BBB+, 16,2%), СтройДорСервис 1Р1 (BBB+, 20,5%), Росинтер (BB+, 24%), Новотранс 2Р1 (АА-, 16%), АБЗ-1 2Р4 (А-, 19,5%), Уралкуз 1Р3 (А-, 20%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за ноябрь 2025. Часть 1
📍 7 лучших НАДЕЖНЫХ корпоративных флоатеров для защиты портфеля
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth