Свежие облигации: ДельтаЛизинг 1Р-03 на 3 года. Купоны до 17,25%!

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Автобан, Инарктика, Трансконтейнер, НовосибОбл, Полипласт, СФО_ТБ_5, ТомскОбл, СтройДорСервис, Росинтер, Новотранс, Самолет, АБЗ_1, Акрон.  

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

Эмитент: ООО «ДельтаЛизинг»

⚙️DeltaЛизинг – довольно крупная лизинговая компания, которая специализируется на лизинге различных видов промышленного оборудования. До 2022 г. принадлежала концерну Siemens и называлась «Сименс Финанс». Сейчас входит в группу «Инсайт Лизинг».

Головной офис компании расположен во Владивостоке, а сеть присутствия включает 24 офиса на территории РФ. В структуре лизинга ~45% приходится на тяжелое оборудование, ~30% — на спецтехнику и оборудование к ней, остальное — на транспортные средства и прочее.

🏆Занимаетпочетное 13-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса и 12-е по объему портфеля. Входит в ТОП-3 лизингодателей по направлениям металлообрабатывающего, пищевого и энергетического оборудования.

⭐Кредитный рейтинг: AА- «стабильный» от АКРА (июнь 2025) и Эксперт РА (повышен в октябре 2025).

💼В обращении выпуск облигаций ДелЛиз 1Р1 на 1 млрд ₽ с погашением в 2027 г. (был полностью выкуплен одним инвестором) и выпуск ДелЛиз 1Р2 на 2,5 млрд с купоном 24%.

📍Презентация компании для инвесторов (февраль 2025 г.)

📊Финансовые результаты

Смотрим ключевые цифры из отчетности МСФО за 6 месяцев 2025 года:

✅Чистые процентные доходы: 3,93 млрд ₽ (+38% г/г). Процентные доходы от лизинга выросли с 5,66 до 7,09 млрд ₽. За весь 2024 г. ЧПД составили 12,07 млрд ₽ (+13% г/г).

✅Чистая прибыль: 2,12 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза г/г). Отличный результат, компания идет с опережением графика 2024 года, по итогам которого ДельтаЛизинг получил 3,84 млрд ₽ прибыли (-15% на фоне 2023).

💰Собств. капитал: 23,4 млрд ₽ (+7% за 6 мес). Суммарные активы снизились на 9,7% до 74,6 млрд ₽. На счетах 1,7 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 4,23 млрд). Средства уходят в т.ч. на активное погашение долга, что не может не радовать.

✅Кредиты и займы: 42,9 млрд ₽ (-19% за 6 мес). Показатель Чистый долг/Капитал всего 1,76х, долговая нагрузка заметно меньше ближайших конкурентов.

⚙️Параметры выпуска

● Название: ДелЛиз-001Р-03
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 5 млрд ₽
● Купон: до 17,25% (YTM до 18,68%)
● Срок: 3 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Рейтинг: AА- от АКРА и ЭкспертРА
● Выпуск для всех

❗Амортизация: 4% от номинала в дату выплат 12-36 купонов.

👉Организаторы: Россельхозбанк, ИК Табула Раса.

⏳Сбор заявок — 17 ноября, размещение — 19 ноября 2025.

🤔Резюме: вполне достойно, но...

⚙️Итак, Дельта-Лизинг размещает фикс объемом от 5 млрд ₽ на 3 года без оферты и с плавной амортизацией после 12 купона.

✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-15 лизинговых компаний РФ и в ТОП-3 компаний по лизингу оборудования, присутствует почти на всей территории страны. Высокий кредитный рейтинг AА-.

✅Финансовая устойчивость. Доля проблемного портфеля существенно ниже средней по отрасли. Чистая процентная маржа за период 2021-2024 составляет 13%, средний ROE (рентабельность капитала) — 22,5%, ROA (рентабельность активов) — 4,5%.

Рейтинговые агентства среди прочего отмечают высокую достаточность капитала, сильное качество активов и комфортную ликвидную позицию.

✅Низкая долговая нагрузка. После ухода «Сименса» в 2022 г. компания резко снизила долг и нарастила капитал. Это позволило уменьшить нагрузку до самых низких значений в отрасли (~1,8х по показателю ЧД/Капитал).

👉Средненькая доходность. Изначальный ориентир купона был 18%, сейчас его уменьшили до 17,25%. По факту, боюсь, что его могут ушатать куда-то к 15%.

⛔Плавная амортизация. Начиная с 12-го купона, инвесторам будет ежемесячно «капать» по 4% от номинала — и их нужно будет куда-то пристраивать, скорее всего по более низким ставкам.

⛔Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника и оборудование снижаются в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые «не шмогли». Но ДельтаЛизинг это касается меньше остальных благодаря диверсификации портфеля и контролю за расходами.

💼Вывод: вполне достойный фикс от одного из лидеров на рынке лизинга промышленного оборудования. «Ползущая» амортизация для этого выпуска — как плюс, так и минус. С одной стороны, она снижает дюрацию, а соответственно и потенциальные риски, с другой — наверняка уменьшит и так не сильно впечатляющую доходность.

Лично я прохожу мимо, т.к. считаю амортизацию скорее минусом на цикле ожидаемого снижения процентных ставок. Но для тех, кто хочет диверсифицировать долговой портфель надежным и незакредитованным лизинговым эмитентом — почему бы и нет.

🎯Другие свежие фиксы: Росинтер (рейтинг BB+, купон 24%), Новотранс 2Р1 (АА-, 16%), АБЗ-1 2Р4 (А-, 19,5%), Уралкуз 1Р3 (А-, 20%), Энергоника 1Р7 (BBB, 23%), АФ Банк 1Р16 (АА, 16,65%), Селигдар 1Р6 (А+, 18,5%), Гельтек БО-01 (BBB, 22%), УрСталь 1Р6 (А, 20,5%), Элреш 1Р2 (BBB, 22,5%).

👉Подписывайтесь на телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 7 лучших НАДЕЖНЫХ корпоративных флоатеров для защиты портфеля
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за октябрь 2025. Часть 2
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth