Свежие облигации: Новосибирская область 34027 на 4 года. Шо, опять?!

Новосибирский Минфин продолжает креативить. Прошлым летом вышел очень странный выпуск 34024, который провалился на размещении — инвесторы не оценили такого творчества. Затем сибиряки анонсировали более-менее приличный по параметр флоатер 34025, но в последний момент передумали и отменили.

🌊В декабре 2024 у сибиряков вышел достойный флоатер 34026, и вот спустя почти год на повестке дня — фикс 34027, сбор заявок по которому пройдет 13 ноября. Предлагаю присмотреться к очередному выпуску от Новосиба.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Полипласт, СФО_ТБ_5, ТомскОбл, СтройДорСервис, Росинтер, Новотранс, Самолет, АБЗ_1, Акрон, Уралкуз, Энергоника, ВИС, АФ_Банк, Евраз.  

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

🇷🇺А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Новосибирской области!

🏕️Эмитент: Новосибирская область

🗺️Новосибирская область входит в состав Сибирского федерального округа. Административный центр — город Новосибирск. Граничит с Томской, Омской и Кемеровской областями, с Алтайским краем и с Казахстаном.

Образована 28 сентября 1937 г. путём разделения Западно-Сибирского края на Новосибирскую область и Алтайский край. Численность населения — 2,79 млн человек (16-е место среди субъектов РФ).

Я, кстати, в Новосибирске и области ни разу не был. Напишите в комментариях, кто меня читает из Новосибирской области, если такие есть!👋

Область — крупный транспортно-распределительный и транзитный узел Сибири и Дальнего Востока: в регионе функционирует крупнейший в Сибири аэропорт Толмачево, а также базируется авиакомпания «Сибирь» (S7 Airlines).

⭐Кредитный рейтинг: AA «стабильный» от АКРА (май 2025).

💼В обращении 7 выпусков облигаций Новосибирска и области, все бумаги с амортизацией. Ближайшее погашение — в мае 2026.

📊Финансовые показатели

Экономика области диверсифицирована. Наибольший вклад во внутренний региональный продукт (ВРП) вносят предприятия торговли и ремонта, обрабатывающая промышленность, а также сектор «Транспортировка и хранение».

✅️ВРП области в 2024 г. составил 2,5 трлн ₽, что в сопоставимых ценах на 3,2% выше уровня 2023 года. На долю области приходится 1,4% совокупного ВРП российских регионов.

👉Соотношение долга и ВРП области не превышает 4%. Соотношение долга области и ее текущих доходов по итогам 2024 г. составило 29%, а в 2025 г. по прогнозу будет чуть выше 30%.

🔺В 2025 г. ожидается исполнение бюджета с дефицитом более 10%. Однако АКРА исходит из предположения, что дефицит будет меньше в связи с недоисполнением расходов.

✅️Расходы на обслуживание долга необременительны для областного бюджета: соотношение усредненных процентных расходов и совокупных расходов бюджета в 2021–2025 гг. составляет порядка 1,5%.

✅️Остатки средств на счетах на 01.01.2025 полностью покрывали погашаемый в текущем году объем долга. Оценка ликвидности от АКРА — максимальная.

📌Источник: Отчет АКРА, данные из интернет-источников.

⚙️Параметры выпуска 34027

● Название: Новосиб-34027
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 10 млрд ₽
● YTM: не выше КБД (2,4 года)+300 б.п.*
● Срок: 3,9 года (1425 дней)
● Выплаты: 4 раза в год
● Оферта: нет
● Рейтинг: АА от АКРА
● Выпуск для всех
❗Амортизация: 10% от номинала в дату выплаты 8 купона, 15% в даты выплат 10, 11, 12, 14, 15, 16 купонов.

*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 10.11.2025 для 2,4-летних ОФЗ оно составляет ~14,4%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 17,4%, что соответствует купону ~16,5%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 14,75% до 16,75%.

👉Организаторы: Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 13 ноября, размещение — 18 ноября 2025.

🤔Резюме: опять намудрили

🏕️Итак, Новосибирская область размещает фикс объемом до 10 млрд ₽ на 3,9 года с квартальным купоном, без оферты и с амортизацией.

✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт — по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.

✅Низкий уровень долговой нагрузки и высокая ликвидность. АКРА в мае подтвердила области отличный кредитный рейтинг АА. Проблем с погашением из собственных средств быть не должно.

⛔Печальная доходность. В отличие от недавней Томской области, Новосибирская пользуется высоким рейтингом и предлагает купон существенно ниже. Скорее всего, даже ниже текущей ключевой ставки. При этом 1-я выплата придет спустя 2 месяца, а остальные — только раз в квартал.

💼Вывод: довольно скучно, на мой взгляд. Выпуск длинный (почти 4 года), но амортизация будет отпиливать крупные куски от тела облигации, начиная с 8-го купона. Придется их регулярно реинвестировать, и скорее всего под более низкие ставки. А ориентир купонной доходности и так-то слабенький.

Новосибирский Минфин сделал неплохую попытку, однако амортизация портит всю картину. Ну и не радует скромный «олдскульный» купон раз в 3 месяца. Надежно, без вопросов. Но… точно мимо моего портфеля.

🎯Другие свежие фиксы: Новотранс 2Р1 (рейтинг АА-, купон 16%), АБЗ-1 2Р4 (А-, 19,5%), Уралкуз 1Р3 (А-, 20%), Энергоника 1Р7 (BBB, 23%), АФ Банк 1Р16 (АА, 16,65%), Селигдар 1Р6 (А+, 18,5%), Гельтек БО-01 (BBB, 22%), УрСталь 1Р6 (А, 20,5%), Элреш 1Р2 (BBB, 22,5%), Аэрофьюэлз 2Р6 (А, 18,25%).

👉Подписывайтесь на телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 7 лучших НАДЕЖНЫХ корпоративных флоатеров для защиты портфеля
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за октябрь 2025. Часть 2
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth