Свежие облигации: Новосибирская область 34025. Купон до 23,5%!

Региональные эмитенты ловят тренд и тоже начинают выпускать флоатеры с повышенной доходностью. Завсегдатай долгового рынка — Правительство Новосибирской области — вслед за коллегами из суровой Якутии предлагает нам обратить внимание на свежий «плавающий» выпуск. Правда, скорее всего неквалам придётся пройти мимо или срочно получать статус.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Брусника, ИКС_5, ПКБ, ФосАгро, ГТЛК, ГПБ_Финанс, АПРИ, Симпл, Альфа_Лизинг, Кокс, РусГидро, ЕвроТранс, ГТЛК, Аренза_ПРО, Акрон, Россети.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🇷🇺А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Новосибирской области!

🏕️Эмитент: Новосибирская область

🗺️Новосибирская область входит в состав Сибирского федерального округа. Административный центр — город Новосибирск. Граничит с Томской, Омской и Кемеровской областями, с Алтайским краем и с Казахстаном.

Образована 28 сентября 1937 г. путём разделения Западно-Сибирского края на Новосибирскую область и Алтайский край. Численность населения — 2,79 млн человек (16-е место среди субъектов РФ).

Я, кстати, в Новосибирске и области ни разу не был. Напишите в комментариях, кто меня читает из Новосибирской области, если такие есть!👋

ВРП (внутренний региональный продукт) области в 2023 г. превысил 2 трлн ₽ — 1,4% от общероссийского показателя.

⭐Кредитный рейтинг: AA «стабильный» от АКРА.

💼Сейчас на бирже торгуются 5 выпусков облигаций области общим начальным объемом 53,5 млрд ₽, все бумаги с амортизацией. Кроме того, в обращении 2 выпуска муниципальных облиг г. Новосибирска на 8 млрд. Я делал подробный обзор на предыдущий ОЧЕНЬ СТРАННЫЙ выпуск 34024.

📊Финансовые показатели

Наибольший вклад в ВРП области вносят предприятия оптовой и розничной торговли и ремонта, обрабатывающей промышленности, а также сектор «Транспортировка и хранение».

👉Дефицит бюджета области на конец 2023 г. составил 18,8 млрд ₽. При этом в 2021-м и 2022-м годах был профицит. Динамика примерно соответствует показателям федерального бюджета.

👉Налоговые и неналоговые доходы (ННД) выросли на 11,7% по сравнению с 2022-м. Доля собственных доходов региона в общем объеме его доходов (без учета субвенций) за последние 5 лет — на уровне 80%.

👉Долг области состоит на ~70% из бюджетных кредитов с погашением до 2037 г. и на ~30% из облигаций. Соотношение усредненных процентных расходов и совокупных расходов бюджета в 2020-2024 годах составил порядка 1% — необременительно для бюджета области.

✅Рейтинговое агентство отмечает следующие ключевые факторы:

● Низкий уровень долговой нагрузки;
● Сбалансированную по срокам погашения структуру долга;
● Достаточный уровень ликвидности бюджета;
● Сбалансированный бюджет с умеренно высокой долей собственных доходов;
● Диверсифицированную экономику с высокоразвитыми транспортно-логистическим и научно-производственным сегментами.

📌Источник: Отчет АКРА, данные из интернет-источников.

⚙️Параметры выпуска

● Название: Новосиб-34025
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 10 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Ориентир купона: КС + 250 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: AА от АКРА
● Только для квалов: да

👉Амортизация: 35% в дату выплаты 24 купона, по 25% в даты выплат 36 и 48 купонов, 15% в дату выплаты 60-го купона.

👉Организатор: Газпромбанк.

⏳Сбор заявок — 19 ноября, размещение на бирже — 22 ноября 2024.

🤔Резюме: вполне съедобно

🏕️Итак, Новосибирская область размещает флоатер объемом 10 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией крупными мазками.

✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт — по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.

✅Низкий уровень долговой нагрузки и достаточная ликвидность. АКРА присвоила области отличный кредитный рейтинг АА. Проблем с погашением из собственных средств быть не должно.

✅Хорошая доходность. Ориентир спреда 250 б.п. — один из лучших для рейтинга АА, тем более для региональных бумаг. Также радуют сердце инвестора выплаты каждый месяц.

⛔Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.

💼Вывод: крепкий региональный флоатер с хорошей купонной доходностью. Минфин Новосибирской обл. сделал вывод из прошлого ОЧЕНЬ НЕСТАНДАРТНОГО (и как итог — неудачного) размещения и провёл работу над ошибками. Теперь — зачёт. Выглядит заметно лучше дебютного регионального флоатера от Якутии (АА-, КС+130 б.п).

Полагаю, что купон скорее всего понизят в район 200 б.п. Также через 2 года начнётся амортизация, но для флоатеров в нынешних условиях это даже скорее плюс, чем минус — деньги будут освобождаться быстрее для новых идей.

🎯Альтернативы со схожим рейтингом: Альфа-Лизинг БО-02 (рейтинг АА-, купон КС+300 б.п), Акрон 1Р5 (АА, КС+175 б.п), Совкомбанк П05 (АА, КС+200 б.п), АФ Банк 1Р13 (АА, КС+230 б.п).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Лучшие надежные флоатеры для НЕ-КВАЛОВ (осень 2024)
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций (октябрь 2024)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth