Фиксируем до 8% в долларах на 3 года! Свежие облигации СИБУР 001Р-09 в USD

Гигант «СИБУР» снова отправляется на биржу занять денег. Сверхнадежный (или не совсем?) эмитент предлагает зафиксировать доходность в своих облигациях на 3 года вперёд — и не простую, а валютную. Давайте оценим, стОит ли это делать. Сбор заявок — 18 февраля.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Селигдар, ТМК, ГТЛК, Аренза, Воксис, Газпром, КАМАЗ, РЖД, РеСтор, НоваБев, Самолет, Сегежа, ТД_РКС, Акрон, Элит_Строй, Глоракс, ВУШ.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚗️А теперь — погнали смотреть на новый выпуск СИБУРа!

🏭Эмитент: ПАО «СИБУР Холдинг»

⚗️СИБУР — крупнейшая интегрированная газоперерабатывающая и нефтехимическая компания в РФ. Была основана в 1995 г. на базе газоперерабатывающих активов Газпрома. Основное направление деятельности — производство нефтехимической продукции. Лидер по производству полимеров и каучуков в России.

Продукция «Сибура» используется в производстве потребительских товаров и автомобилей, строительстве, энергетике и других отраслях в 90 странах по всему миру. Производственные площадки находятся более чем в 20 регионах РФ, численность сотрудников превышает 36 тыс. человек.

В 2021 г. в холдинг СИБУРа вошли нефтехимические и энергетические предприятия группы ТАИФ — Казаньоргсинтез, Нижнекамскнефтехим и ТГК-16.

👉В 2026-м ждем потенциальное IPO Сибура — оно станет одним из крупнейших в истории рынка РФ. Председатель совета директоров и крупнейший акционер с долей 31% — Леонид Михельсон (НОВАТЭК).

⭐Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от АКРА (август 2025), ААА «развивающийся» от Эксперт РА (февраль 2026) — наивысший.

💼В обращении 11 выпусков в рублях общим объемом ~180 млрд ₽ и 9 выпусков в USD общим объемом ок. 3,3 млрд $. Я делал обзоры на большинство предыдущих выпусков и сам держу два долларовых — Сибур 1Р3 и Сибур 1Р8. Ближайшее погашение на 10 млрд ₽ — уже через месяц.

📊Финансовые результаты СИБУР

Показатели за весь год где-то на подходе, а пока смотрим отчет МСФО за 6 мес. 2025:

🔻Выручка: 529,5 млрд ₽ (-7,1% г/г). Из-за снижения спроса на внутреннем рынке, часть продукции была перенаправлена на экспорт — в СНГ и Азию. За весь 2024 г. Сибур получил 1,17 трлн ₽ выручки (+7,7% г/г).

🔻EBITDA: 194 млрд ₽ (-16,7% г/г). Снижение преимущественно за счет укрепления рубля. При этом рентабельность EBITDA хотя и снизилась на 4,2 п.п., но всё равно впечатляет — 36,6%. По итогам 2024 г. EBITDA была 477 млрд ₽ (-2,2% г/г).

👉Чистая прибыль: 147 млрд ₽ (-2,7% г/г). Негатив из-за снижения EBITDA и роста процентных расходов был компенсирован эффектом курсовых разниц. За весь 2024 г. прибыль составляла 159 млрд ₽ (+16,5% г/г).

💰Собств. капитал: 1,38 трлн ₽ (+7,1% за 6 мес). Активы подросли на 5,3% до 2,98 трлн ₽. На счетах 103 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 67 млрд).

🔺Кредиты и займы: 1,07 трлн ₽ (+16,5% за 6 мес). Нагрузка Чистый долг / EBITDA выросла с 1,8х до 2,2x в рублевом выражении. В начале 2024 нагрузка составляла всего около 1,3х. Компания наращивает привлечение финансирования для реализации ключевых проектов развития.

⚙️Параметры выпуска

● Название: СИБУР-001Р-09
● Номинал: 100 $
● Объем: от 150 млн $
● Купон: до 7,75% (YTM до 8,03%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1110 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Выпуск для всех

👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

👉Организатор: ИК «Табула Раса».

⏳Сбор заявок — 18 февраля, размещение — 20 февраля 2026.

🤔Резюме: монструозно!

🏭Итак, СИБУР размещает локальные долларовые облиги объемом от 150 млн $ на 3 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Очень надежный и известный эмитент. Крупнейший нефтегазохимический гигант страны с сильной поддержкой государства и наивысшим кредитным рейтингом ААА.

✅Достойные показатели. Выручка и чистая прибыль уверенно росли в 2023-2024 годах, сейчас стагнируют. Собственный капитал компании в 1,5 раза перекрывает весь чистый долг.

✅Удобный номинал в 100$ — в 10 раз дешевле замещаек. Возможность для российских инвесторов диверсифицировать свой портфель «токсичной» американской валютой.

⛔Долг увеличивается. Объем займов и кредитов уже перевалил за триллион. Растет долговая нагрузка ЧД/EBITDA — с 1,3х в начале 2024 года до 2,2х на середину 2025.

⛔Риск крепкого рубля. Если бакс не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: очень консервативно, но и соответственно надежно. Качественный 3-хлетний долларовый выпуск от главного нефтехимического монстра страны, попадает под ЛДВ. У меня уже есть приличная позиция по выпускам Сибур 1Р3 и 1Р8, подумаю над добавлением в портфель и нового.

Вряд ли что-то случится с нефтехимической компанией №1 в СНГ за эти несколько лет. На мой взгляд, достойный вариант, чтобы припарковать кэш под долларовую ставку. Пусть это и «ненастоящие» доллары, но от возможной девальвации рубля на горизонте нескольких лет они смогут защитить.

🎯Другие $-облигации: Газпром 3Р18 (рейтинг ААА, купон 7.5%), Лидойл 1Р1 (А-, 13.5%), Совкомфлот 1Р2 (ААА, 7.55%), Полипласт БО-12 (А, 12,5%), Акрон 2Р1 (АА, 7,7%), Евраз 3Р5 (рейтинг АА, купон 8,25%), ФосАгро 02-04 (ААА, 7%), ВЭБ-РФ 2Р54 (ААА, 7,15%), Металлоинвест 2Р2 (АА+, 6,3%), Норникель 1Р14 (ААА, 6,4%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за январь 2026. Мой ТОП!
📍 10 самых ДОХОДНЫХ акций за 25 лет! Лучшие акции тысячелетия
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth