Свежие облигации Полюс БО-05 в USD на 5 лет. Золотая валютная лихорадка!

Рубль снова укрепляется, а значит, сейчас всё ещё хорошая возможность покупать валютные облигации для диверсификации портфеля. Главный золотодобытчик страны Полюс выждал эффектную паузу почти в 2 года и снова предлагает бонды с привязкой к доллару — со сроком до оферты 4 года.

Давайте вместе присмотримся к новому выпуску от лидера российской золотодобычи с достойным USD-купоном. Сбор заявок завершится уже завтра, выпуск будет доступен всем.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚡А теперь — помчали смотреть на новый выпуск Полюса!

👑Эмитент: ПАО «Полюс»

⚜️Полюс — российская золотодобывающая компания, одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объёму добычи золота. Полюс обладает самыми большими запасами золота в мире, при этом себестоимость его производства — одна из самых низких.

Компания разрабатывает рудные и россыпные месторождения в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях и Якутии. Крупнейший актив — месторождение Олимпиада в Красноярском крае.

По итогам 2025 г. Полюс входит в топ-15% самых эффективных производств золота в мире по показателю общих денежных затрат (total cash cost, TCC).

⛏️Глобальный инвест-проект «Полюса» — разработка месторождения Сухой Лог в Иркутской области. Его запуск позволит значительно нарастить объем добычи.

⭐Кредитный рейтинг: AAA от Эксперт РА (сентябрь 2025) и ААА от НКР (март 2026) — наивысший.

💼В обращении 5 выпусков: один выпуск в рублях, два в долларах, 1 в юанях и ещё один — с привязкой к цене золота. На предыдущий долларовый выпуск Полюс ПБО-04 я делал подробный обзор 2 года назад. В своем портфеле уже много лет держу акции Полюса и выпуск Полюс Б1Р2 в CNY.

📊Финансовые результаты Полюс

Смотрим свежий консолидированный отчет МСФО по итогам 2025:

🔼Выручка: 713 млрд ₽ (+2,6% г/г). В долларах выручка составила $8,7 млрд, увеличившись на 19% г/г. Рост обеспечен повышением средней цены реализации аффинированного золота.

👉Скорр. EBITDA: 518 млрд ₽ (-3,9% г/г). В долларах достигла $6,3 млрд (+12% г/г). Рентабельность EBITDA немного снизилась до 72,8% (в 2024 году — 77,3%), но всё равно — впечатляющая!

🔼Чистая прибыль: 314 млрд ₽ (+2,7% г/г). В долларах выросла на 18% до $3,8 млрд, но скорректированная чистая прибыль — $3,3 млрд, что на 3% ниже 2024 года.

💰Собств. капитал: 272 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза за год). Активы увеличились на 8,6% до 1,25 трлн ₽. На счетах и депозитах 234 млрд ₽ кэша (-8% г/г).

✅Кредиты и займы: 784 млрд ₽ (-10% за год). В долларовом эквиваленте чистый долг достиг $7,1 млрд (+14% за год). Показатель Чистый долг / EBITDA сохранился на уровне 1,1x — более чем комфортно.

📊В 2025 г. объём производства золота в аффинированном виде — 2,53 млн тройских унций, общий объём производства золота в сплавах (лигатурах) — 2,56 млн унций, объём реализации золота — 2,54 млн унций.

⚙️Параметры выпуска

● Название: Полюс-ПБО-05
● Номинал: 1000 $
● Объем: от 100 млн $
● Купон: до 8,25% (YTM до 8,57%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет (1800 дней)
❗ Оферта: пут через 4 года
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AАА от ЭкспертРА и НКР
● Выпуск для всех

👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

👉Организаторы: Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Джи Ай Солюшенс, Т-Банк.

⏳Сбор заявок — 10 апреля, размещение — 15 апреля 2026.

🤔Резюме: достойно!

⚜️Итак, Полюс размещает локальные долларовые бонды объемом от 100 млн $ на 5 лет с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и с офертой через 4 года.

✅Очень крупный и известный эмитент. Лидер среди золотодобывающих компаний РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА. К тому же, на рынке сейчас дефицит новых валютных выпусков.

✅Крепкое финансовое здоровье. У Полюса один из сильнейших кредитных профилей среди российских эмитентов: высокий уровень рентабельности, стабильный положительный свободный денежный поток, а также низкая долговая нагрузка — чистый долг/EBITDA на уровне 1,1х.

⛔Риск крепкого рубля. Если доллар не будет расти в среднем хотя бы по 6-7% в год, то рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: качественный долларовый выпуск от высоконадежного эмитента с «олдскульным» номиналом 1000 у.е. Подойдет для тех, кто хочет защититься от потенциальной девальвации на горизонте нескольких лет. При удержании бумаг от 3-х лет будет действовать налоговая льгота (ЛДВ) на валютную переоценку.

Ориентир купона 8% для эмитента с рейтингом ААА можно назвать отличным предложением. Кредитный профиль Полюса выглядит сильным на фоне сохраняющихся высоких цен на золото, ожиданий ослабления рубля и планов по удвоению объемов производства золота к 2030 г.