аквилон

📊 Кредитный рейтинг: АКРА (20.05.25): подтвердили кредитный рейтинг с «ВВВ-» (прогноз оставили стабильным)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 3кв2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут
🎬 Эфир с эмитентом от 18 ноября 2025г

🟢 За 2025г в сравнении с 2024г:
1) Выручка +32,7% (282 млн / +41,7% кв/кв) — отличный результат роста ✅
2) Валовая прибыль +32,7% (282 млн / +41,7% кв/кв) — показатель был скорректирован на проценты к уплате, поскольку они были включены в себестоимость ✅
3) Прибыль от продаж +31,6% (250 млн / +42% кв/кв) — темп роста сопоставим с выручкой ✅
4) Проценты к уплате +34,6% (179 млн / +29,2% кв/кв) — проценты росли чуть быстрее, впрочем открыв не велик и учитывая каким это был год, то результат хороший ✅
5) Прочие доходы +4,2% (1,28 млн) и прочие расходы +45,5% (16 млн) — показатели раскрыты и не оказали существенного влияния на конечную прибыль, хотя прочие расходы подросли существенно
6) EBIT +52,2% (235 млн / +37,4% кв/кв)
7) ЧИЛ +16,1% (906 млн / -0,6% кв/кв) — удалось нарастить показатель в кризисный период ✅

( Читать дальше )

💰 ПКО Вернем: B, купон 26,5% ежемес. (YTM до 29,97%), 1,5 года, 150 млн.

Технически выпуск очень похож на недавнего дебютанта Защиту Онлайн из того же сектора коллекторов. И, что примечательно, «Вернём» тоже, как и Защита, отнесена в реестре ФССП к желтой категории риска – это вроде и не страшно, но упомянуть в презентации выпуска стоило. Тем более, таких «счастливчиков» среди многочисленной когорты ПКО – буквально единицы

Дела у эмитента при беглом осмотре выглядят похуже, чем у Защиты: портфель поскромнее, и при этом он не перекрывает полностью чистый долг (соотношение цессии/ЧД ~0.88х) – выглядит не слишком перспективно. Долговая нагрузка при этом высокая, почти все деньги уходят на проценты (а надо еще и портфель растить), существенная доля короткого долга…

В общем, с учетом, что бумаги Защиты ничего интересного до сих пор не показали, лезть в их альтернативную и явно ухудшенную версию у меня желания тоже не возникает

🚗 Аквилон Лизинг: BBB-, флоатер КС+650 квартальн. (EY 23,88%), 3 года, 100 млн.

( Читать дальше )

Продолжение первички этой недели

Часть 1: https://smart-lab.ru/blog/1269097.php

Теперь очередь четверга и пятницы

ЧЕТВЕРГ

 📌 Фосагро — БО-02-05
🔹 Срок обращения: 3,2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 юаней
🔹 Тип купона: фикс, расчеты в рублях и юанях
🔹 Купон: не выше 7,75%
🔹 Выплата купонов: ежеквартально
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: AAA (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 03.03.2026 (вторник)

Крупный мировой производитель фосфорсодержащих удобрений. Владелец наивысшего кредитного рейтинга. У эмитента сейчас в обращении 2 выпуска в юанях, 4 в долларах и 3 в рублях. Новый выпуск премии не дает. И в целом валютные выпуски первички в феврале сразу уходят под номинал, т.к. из-за сильного рубля спрос на валютные инструменты ограничен.

📌 ВИС Финанс — БО-П11
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 17,25%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: АА- (НКР), А+ (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 03.03.2026 (вторник)

( Читать дальше )

📊 Кредитный рейтинг: АКРА (20.05.25): подтвердили кредитный рейтинг с «ВВВ-» (прогноз оставили стабильным)
🎬 Эфир с эмитентом (для держателей всегда полезно смотреть)

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг) в связи с экономической ситуацией в стране
🟡 За 3кв2025г в сравнении с 3кв2024г:
1) Выручка +31,8% (199 млн / +65,8% кв/кв) — растут, как год к году, так и квартал к кварталу
2) Валовая прибыль +3,4% (60,6 млн / х2,4 кв/кв) — стоит сказать, что в себестоимость были занесены проценты по займам, поэтому валовая прибыль так слабо растет. Стоит сказать, что еще за 1п2025г валовая прибыль отставала от таковой за 1п2024г на 26,7%. Хорошо выросли за 3кв ✅
3) Прибыль от продаж -13,3% (37,8 млн / х4,15% кв/кв) — хоть валовую прибыль удалось вернуть к росту, операционная прибыль страдает от роста управленческих затрат на 52%
4) Проценты к уплате +48,2% (138,5 млн / +45,2% кв/кв) — год к году растут быстрее выручки ❗️
5) Прочие доходы -0% (1 млн) и прочие расходы -9,2% (5,9 млн) — состав показателей раскрыт и суммы кардинально не влияют на итоговую прибыль

( Читать дальше )

ООО «Аквилон-Лизинг» — небольшая лизинговая компания, расположенная в Пензе и работающая на рынке лизинга более 19 лет. Компания специализируется на предоставлении в лизинг различных видов оборудования, дорожно-строительной техники и транспортных средств.

Старт размещения 21 ноября

• Наименование: АквилонЛ-04-001P
• Рейтинг: ВВВ- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 22.00% (квартальный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 100 млн.₽
• Амортизация: да (1-11 по 8%)
• Оферта: да (Пут через 1.5 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Риком-Траст
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

⚪️ООО «Нэппи Клаб»
Эксперт РА продлило статус «под наблюдением», что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruB со стабильным прогнозом.

ООО «Нэппи Клаб» специализируется на продажах товаров под собственным брендом NappyClub для беременных женщин и родителей, а также детей в возрасте до трех лет: детская и женская гигиена, косметика, бытовая химия, детская одежда, посуда и игрушки. Продукция Нэппи Клаб реализуется исключительно через онлайн каналы по модели Direct-to-Consumer через собственные сайт и приложение, либо с помощью маркетплейсов.

Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с нарушением срока выплаты купона по биржевым облигациям серии БО-01(ISIN RU000A109KG1), который должен был быть уплачен 17.02.2025. Купон в размере 3,1 млн руб. был выплачен в полном объеме 18.02.2025. Платежи по облигациям осуществляются компанией ежемесячно. Продле

( Читать дальше )

( Читать дальше )

— Объём рынка высокодоходных облигаций составил 151,9 млрд руб. Всего в обращении находится 295 выпусков от 141 эмитента. Наибольшее влияние на увеличение объёма рынка оказало появление «падшего ангела» — Сегежа Групп.

— Высокодоходный сегмент продолжает во многом оставаться рынком трёх отраслей: строительства, микрофинансирования, лизинга.

— На первичном рынке эмитенты ВДО привлекли 56,5 млрд руб., размещение своих облигаций начали 95 эмитентов, инвесторам было предложено 142 новых выпуска. По итогам года можно с уверенностью говорить о закреплении крупных инвестиционных банков в высокодоходном сегменте, на них пришлось примерно 62% первичного рынка.

— С развитием рынка постепенно снижаются и комиссионные расходы эмитентов. Если в 2019 году рынок начинал со средних значений комиссии в 3% от объема размещения, то в 2024 году, видимо, стоимость размещений в среднем приблизится к 2%.

— Доходности бумаг, плавно снижающиеся первые 8 месяцев прошедшего года, по итогам года оказались выше январских значений. При этом рост доходностей облигаций не успевал за ростом доходности безрисковых ставок, если в начале года высокодоходные бумаги давали премию 8—11%, к концу года значение опустилось до 2—4,5%.

( Читать дальше )

Наши текущие размещения:

• МФК МигКредит БО-04 (только для квал. инвесторов, ruBB, 300 млн руб., YTM 23,1%, дюрация ~0,9 года) размещен на 91%
• На 26 января запланировано размещение облигаций Лизинг-Трейд 11 (ruBBB-, 200 млн руб., YTM 18,5%). 

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

⚙️Аквилон-Лизинг: BB+, купон 17,7% квартальный, 3 года (YTM~19%), 100 млн.

Мелкий региональный лизинг, специализируется на промышленном оборудовании. Без явных финансовых проблем, летом-2023 получили +1 ступеньку кредитного рейтинга, теперь он для компании такого размера совсем комфортный, да еще и от максимально солидной АКРА

✅Параметры выпуска вполне адекватные, по своей рейтинговой группе сейчас один из лучших вариантов. Плюс важная фишка – быстрая амортизация, по 8% уже с первого купона. Защитит от ухода сильно под номинал, и многие такое любят

В диверсифицированный портфель ВДО на холд – зайдет хорошо (если кому еще вдруг надо диверсифицироваться в очередной лизинг). Спекулятивно – больше зависит от общего состояния рынка: если обойдемся без явного негатива, то на своем маленьком объеме и большом количестве холдеров бумага вполне может уйти хорошо вверх



( Читать дальше )