Первичка рынка облигаций на этой неделе

Начинаем короткую рабочую неделю. Но первички будет много. На низком старте уже 11 выпусков, и это число явно не финальное.

Начинаем с предложений вторника и среды.


ВТОРНИК

📌 Брусника 002Р-06
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 23%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: PUT через 2 года
🔹 Рейтинг: A- (АКРА, НКР)
🔹 Начало торгов: 26.02.2025 (четверг)

Крупная девелоперская компания из Екатеринбурга. Занимает 9-место в стране по величине портфеля текущего строительства. АКРА отмечает высокую долговую нагрузку и снижающуюся чистую прибыль. Перед нами застройщик с классическими отраслевыми проблемами, которые только нарастают со временем. ГК Самолет не даст соврать. Компания балансирует на границе инвестиционного рейтинга, один шаг и улетит в низшую лигу с буквами ВВВ на борту. Также инвесторы еще помнят технический дефолт в ноябре, когда компания по ошибке просрочила на один день выплату купона из-за организационной ошибки. Другие выпуски эмитента имеют схожую доходность, но короче по сроку. Данная бумага подойдет для тех кому текущие риски инвестиций в застройщиков является понятными и только по верхней границе купона. Для действующих инвесторов в Бруснику это возможность переложиться в длину.

📌 Балтийский Лизинг БО-П22
🔹 Срок обращения: 2,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 19%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 8,25% с 19-го ежемесячно
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 27.02.2026 (пятница)

9-я лизинговая компания страны. Лизинговый бизнес в этом году находится под давлением, поэтому рейтинг с двумя буквами А не должен расслаблять. Эксперт РА в свежем отчете отмечает приемлемую достаточность капитала, адекватное качество активов, хорошую оценку ликвидности и высокое качество портфеля (при небольшом росте проблемной задолженности). Вокруг компании есть негативный информационный фон в связи с дефолтом компании Монополия, с который были выстроены партнерские отношения. Сам эмитент негативное влияние данной истории отрицает. Из имеющихся выпусков это не только самый длинный по сроку обращения, но и наименее доходный (20,7%). Другие выпуски имеют доходность от 21 до 23,5%. Причины для покупки отсутствуют.

СРЕДА

📌 АйДи Коллект — 001Р-07
🔹 Срок обращения: 4 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 22%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 25% в дату 39-го, 42-го и 45-го купонов
🔹 Оферты: PUT через 2 года
🔹 Рейтинг: ВBВ- (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 27.02.2026 (пятница)

Крупная коллекторская компания, с хорошим опытом привлечения долга через облигации. Прошлым летом рейтинг был повышен с ВВ+ до BBB-. Эксперт РА отмечает приемлемую ликвидность, адекватную долговую нагрузку и высокую рентабельность. Сейчас в обращении 11 выпусков эмитента, которые торгуются с доходностью 22-25% годовых. Новый выпуск без премии. Но по верхней границе может заинтересовать инвесторов.

📌 АФК Система — 002Р-12
🔹 Срок обращения: 5 лет
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 18%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: PUT через 2 года
🔹 Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 27.02.2026 (пятница)

📌 АФК Система — 002Р-13
🔹 Срок обращения: 5 лет
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: по формуле КС+ не более 4,75%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: PUT через 2 года
🔹 Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 27.02.2026 (пятница) 

Серийный заемщик выходит с 2 предложениями (фикс и флоатер). Кредитный рейтинг не должен расслаблять. У компании растет долг и затраты на его обслуживание. Плюсом важно учитывать, что дочерние компании группы находятся в не очень хорошем состоянии (Сегежа, например). Выбор среди других бумаг Системы на вторичке большой, в новых размещениях премии нет.