Анализ РСБУ компании "Аквилон-лизинг" за 2025г

📊 Кредитный рейтинг: АКРА (20.05.25): подтвердили кредитный рейтинг с «ВВВ-» (прогноз оставили стабильным)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 3кв2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут
🎬 Эфир с эмитентом от 18 ноября 2025г

🟢 За 2025г в сравнении с 2024г:
1) Выручка +32,7% (282 млн / +41,7% кв/кв) — отличный результат роста ✅
2) Валовая прибыль +32,7% (282 млн / +41,7% кв/кв) — показатель был скорректирован на проценты к уплате, поскольку они были включены в себестоимость ✅
3) Прибыль от продаж +31,6% (250 млн / +42% кв/кв) — темп роста сопоставим с выручкой ✅
4) Проценты к уплате +34,6% (179 млн / +29,2% кв/кв) — проценты росли чуть быстрее, впрочем открыв не велик и учитывая каким это был год, то результат хороший ✅
5) Прочие доходы +4,2% (1,28 млн) и прочие расходы +45,5% (16 млн) — показатели раскрыты и не оказали существенного влияния на конечную прибыль, хотя прочие расходы подросли существенно
6) EBIT +52,2% (235 млн / +37,4% кв/кв)
7) ЧИЛ +16,1% (906 млн / -0,6% кв/кв) — удалось нарастить показатель в кризисный период ✅
8) Чистая прибыль +40,9% (55,2 млн / +59% кв/кв) — рентабельность слегка припала с 20,6% до 19,4%, впрочем все еще сильный результат ✅
🟢 ОДДС:
ОДП за 2025г в сравнении с 2024г +401 млн (+216 млн за 2025 / -185 млн за 2024г) — вышли в плюс, за счет роста поступлений (+9,8%) и снижения платежей (-26,6%)
Сальдо по денежным потокам от инвестиционных операций уменьшилось с -1,5 млн до -32,1 млн. Разместили на депозите 32,2 млн и вернулось с ранее выданных займов 100 тыс.
Сальдо по денежным потокам от финансовых операций уменьшилось с +192 млн до -179 млн. Кризисный год прошли больше погашая старые долги, чем брали новые. Выплаты дивидендов зато увеличились с 18,5 до 22 млн.
🟢 За 2025г в сравнении с 2024г:
1) Кэш +53,1% (11,2+95,2 млн / -9% кв/кв) — имеется кэш в небольшом объеме ✅
2) Финансовые вложения краткосрочные — 95,6 млн — 95,2 млн это депозиты и 375 тыс приобретенные права в рамках оказания финансовых услуг ✅
3) Финансовые вложения долгосрочные — отсутствуют ✅
4) Дебиторская задолженность без ЧИЛ -61% (16 млн / 0 кв/кв) — есть резервы на 12,1 млн
5) Товары для перепродажи (изъятый лизинг) 0 — в конце 3кв было 2,4 млн и все отдали уже ✅
6) Изъятый лизинг / ЧИЛ — не посчитать, так как изъятого лизинга нет ✅
7) Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — 1,24 (на конец 2024г — 0,51, 3кв2025г — 1,03) — показатель рос на протяжении всего года и вышел на более менее приемлемые значения ✅
Денежные средства и их эквиваленты обеспечивают краткосрочный долг на 28,2% — есть небольшой запас прочности ✅
АКРА: «Удовлетворительная позиция по ликвидности обусловлена комфортными значениями прогнозного коэффициента текущей ликвидности (ПКТЛ). На горизонте 12–24 месяцев ПКТЛ превышает 1,1 как в базовом, так и в стрессовом сценариях АКРА (последний предполагает снижение денежных потоков от лизингополучателей на 20%).» — здесь все нормально, но хотелось бы уже актуальных данных с обновленным релизом ✅
🟢 За 2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Долг — 802 млн (-16,5% за год, -0,4% кв/кв / доля краткосрочного долга 40,6% (326 млн) против 20,3% (195 млн) в начале года) — сократили долг, но краткосрочный долг вырос, впрочем ничего страшного нет ✅
2) Чистый долг / капитал — 2,79 (в конце 2024г 4,14) — капитал растет, хотя мог быть выше, не плати компания дивиденды. Основной же вклад в корректировку вносит сниженный долг и чуть подросший кэш. Сам показатель для лизинга прекрасный ✅
3) Кредиторская задолженность -66% (50,9 млн / -42,5% кв/кв) — все прекрасно ✅
4) АКРА не давала прогнозов по долгу
5) Чистый долг / EBIT = 2,95 (за 3кв2025г — 3,12 / за 2024г — 8,42) — уменьшили долг, нарастили кэш, увеличили EBIT и результат на лицо ✅
6) ICR = 1,31 (за 3кв2025г — 1,23 / за 2024г — 1,36) — процентная нагрузка остается примерно на одном уровне ❗️

🕒 Погашения:
➖ Амортизация по облигации АквилонЛP3 (RU000A107M32) на 8 млн 20 января 2026г ✅
➖ Амортизация по облигации АквилонЛP4 (RU000A10DJM8) на 8 млн 20 февраля 2026г ✅
➖ Погашение облигации АквилонЛP2 (RU000A1063Y8) на 25 млн 9 апреля 2026г
➖ Амортизация по облигации АквилонЛP3 (RU000A107M32) на 8 млн 21 апреля 2026г
➖ Амортизация по облигации АквилонЛP4 (RU000A10DJM8) на 8 млн 22 мая 2026г
➖ Амортизация по облигации АквилонЛP3 (RU000A107M32) на 8 млн 21 июля 2026г
➖ Амортизация по облигации АквилонЛP4 (RU000A10DJM8) на 8 млн 21 августа 2026г
➖ Амортизация по облигации АквилонЛP3 (RU000A107M32) на 8 млн 20 октября 2026г
➖ Амортизация по облигации АквилонЛP4 (RU000A10DJM8) на 8 млн 20 ноября 2026г
Таким образом, мы видим, что зимой компания погасила 16 млн. Остается весной 41 млн, летом 16 млн и осенью еще 16 млн. Одного только кэша хватит на все погашения, хотя есть еще кредиты и займы, даты погашений которых нам не известны. Впрочем признаков того, что компания не справится нет.

🤔 Итоговое мнение. Остаюсь при своем мнении, что инвестиции в компанию являются спокойными и доходности бумаг подтверждают это. Желающие могут приобрести спокойные квартальные 22% от АквилонЛP4 RU000A10DJM8 на год. Плюс по бумаге идет амортизация и денежный поток будет больше. Возьму бумагу на заметку для пассивного портфеля, ну и других своих непубличных портфелей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале.