Облигации НПП Моторные технологии

Leha Krivcovski,
Сегодня придёт.
nsddata.ru/ru/news/view/1358450

Купон вчера не пришёл по 2Р01

Купон вчера не пришёл по 2Р01

Друзья, сегодня по вашему запросу на нашем операционном столе пациент из сектора машиностроения — НПП «Моторные технологии». Эмитент специализируется на оборудовании для мойки деталей (да, том самом, что отмывает грязь с двигателей, но сможет ли он отмыть свой баланс?).

Взглянув на котировки, у инвестора начинает учащенно биться сердце: доходность к погашению (YTM) под 37%, а сама облигация торгуется за 72% от номинала. Рынок явно намекает, что здесь «пахнет жареным».

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежеквартальный 25 %

— срок до 12.11.30

— без оферт и амортизации

— текущая цена 89,5 %

— текущая доходность 32,5 %

☘️Причины добавить адреналина в портфель:

✅Эффективность на уровне. Несмотря на падение выручки в 1-м полугодии 2025, компания умудрилась поднять валовую маржу до 31,5% (было 26%). Умеют выжимать сок даже из сухого лимона.

✅Улучшение ликвидности (по 2024 году). Коэффициент текущей ликвидности подрос с 0,97 до 1,14. Краткосрочные долги перекрыты оборотными активами — пациент дышит.

У кого инсайд появился что такой слив?

📊 Кредитный рейтинг:
Эксперт РА (02.06.25): понизили кредитный рейтинг с «ВВ» до «ВВ0» (прогноз оставили стабильным)

Мои выводы:
🔴 За 3кв2025г в сравнении с 3кв2024г:
1) Выручка -26,2% (593 млн / +34,8% кв/кв) — на 38 стр в прочих пояснениях есть объяснение снижению выручки и разъясняются действия по улучшении ситуации, но сам факт снижения от этого лучше не воспринимается
2) Валовая прибыль -48,4% (114 млн / -17,4% кв/кв) — хоть в абсолютных цифрах себестоимость снизилась, но доля себестоимости в выручке выросла, что привело к снижению валовой прибыли. Ярко виден рост себестоимости оборудования для автосервиса, несмотря на снижение выручки
3) Прибыль прошлого года обернулась убытком от продаж (6,23 млн / за 3кв получили убыток) — сам убыток произошел в связи с ростом себестоимости, ибо коммерческие и управленческие расходы выросли не критично в абсолютных цифрах ❗️
4) Проценты к уплате +24,1% (73,2 млн / +54,7 кв/кв) — рост в годовом выражении не велик, но в связи с ростом себестоимости и падением выручки, получилось критично ❗️

А почему МоторТ1Р05 слили аж ниже 80%

Эту чего льют? Даже выпуски с невысоким (меньше 20%) купоном с коллом в феврале, и то льют. Новостей, раскрытия ничего.
Неужели паникеры уро...

Финансовые результаты:
— Выручка: 440 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): 0,4 млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал уменьшился на 8% (-), долгосрочные обязательства сократились на 13% (+), краткосрочные прибавили 12% (-).

Предприятие существенно закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 6,65 раза. Долговая нагрузка увеличилась на 7% (-).

По финансовым результатам (год-к-году): выручка сократилась на -23%, чистая прибыль уменьшилась на -99%.

ООО НПП «Моторные технологии» специализируется на разработке и производстве широкого ассортимента моечных машин, оборудования для ремонта двигателей, промышленности и ритейла.

Основные параметры выпуска

— Серия: 002Р-01
— Дата размещения: 18 ноября
— Рейтинг: BB-, прогноз стабильный (Эксперт РА)
— Купон: 25% годовых, выплата ежеквартально
— Срок обращения: 5 лет
— Объем: 300 млн ₽
— Амортизация: нет
— Оферта: в даты 8, 12 и 16 купонов
— Номинал: 1000 ₽
— Организатор: Риком-Траст
— Доступно для неквалов

📊Финансовые результаты (1п2025, РСБУ)

Операционные показатели

▪️ Выручка: 440,3 млн руб. (-23% г/г). Снижение связано с падением спроса.
▪️ Прибыль до налогообложения: 3,4 млн руб. (48,6 млн руб. годом ранее).
▪️ Чистая прибыль: 446 тыс. руб. (39,5 млн руб. годом ранее). Фактически ЧП находится у околонулевого значения.

Денежные потоки

▪️ Чистый денежный поток от ОД: -69,3 млн руб. Годом ранее: -36,1 млн руб. Отрицательный OCF означает, что бизнес не производит деньги, а потребляет; рост запасов и дебиторки указывает на проблемы с оборачиваемостью и реализацией.

🔶 ООО НПП «Моторные Технологии»
▫️ Облигации: НПП МоторныеТех-БО-01-002
▫️ ISIN: RU000A10DG52
▫️ Объем эмиссии: 300 млн. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 5 лет
▫️ Количество выплат в год: 4
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 25%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 18.11.2025
▫️ Дата погашения: 12.11.2030
▫️ ⏳Ближайшая оферта: 16.11.2027

Об эмитенте: «Моторные технологии» (г. Пенза) занимается разработкой и производством автоматических промывочных установок для очистки деталей, агрегатов и узлов.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

ООО НПП «Моторные технологии» специализируется на проектировании и производстве моечных машин для деталей, агрегатов и узлов, модельный ряд насчитывает более 90 видов оборудования. Завод компании основан в 2011 году и находится в городе Пенза. Компания производит моечное и автосервисное оборудование для станций технического обслуживания, а также промышленные моечные машины.

Старт размещения 18 ноября

• Наименование: МоторТ-002Р-01
• Рейтинг: ВВ- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 25.00% (квартальный)
• Срок обращения: 5 лет
• Объем: 300 млн.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (Колл 2, 3, 4 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Риком-Траст
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

ООО НПП «Моторные технологии» является крупнейшим производителем моечного оборудования в России и странах СНГ, разрабатывающим и изготавливающим широкий ассортимент техники. Компания специализируется на разработке и производстве моечных машин, оборудования для ремонта двигателей и промышленности.
ИНН — 5835115642

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле…

Финансовое состояние

Финансовые результаты:
— Выручка: 330 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): 25 млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал уменьшился на 10% (-), долгосрочные обязательства выросли на 54% (-), краткосрочные снизились на 5% (+).

Предприятие закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 5,43 раза. Долговая нагрузка увеличилась на 34% (-).

По финансовым результатам: Рост выручки составил 215% (г/г), прирост по чистой прибыли +1077%.

ООО НПП «Моторные технологии» специализируется преимущественно на проектировании и производстве моечных машин для деталей, агрегатов и узлов, модельный ряд насчитывает более 90 видов оборудования. Завод компании основан в 2011 году и находится в городе Пенза.

Старт размещения 31 мая

• Наименование: МоторТ-001P-05
• Рейтинг: ВВ- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 20.00% (квартальный)
• Срок обращения: 5 лет
• Объем: 70 млн.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (колл 8, 12, 16 купон)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: ИК «РИКОМ-ТРАСТ»
• Выпуск для всех

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Эмитент сообщил, что готовит новый выпуск облигаций.

Эфир будет важен для самостоятельной оценки кредитного риска инвесторами. 

ООО НПП «Моторные технологии» специализируется преимущественно на проектировании и производстве моечных машин для деталей, агрегатов и узлов, модельный ряд насчитывает более 90 видов оборудования. Завод компании основан в 2011 году и находится в городе Пенза. Компания производит моечное и автосервисное оборудование для станций технического обслуживания, а также промышленные моечные машины.

Старт размещения 20 февраля

• Наименование: МоторТ-001Р-04
• Рейтинг: ВВ- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 17-19% (квартальный)
• Срок обращения: 5 лет
• Объем: 220 млн.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (Колл-опцион через 2, 3, 4 года)
• Номинал: 1000 рублей
• Организатор: ИК «РИКОМ-ТРАСТ»

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

В среду 14 февраля в 16:00 МСК в чате GoodBonds состоится эфир с эмитентом ООО НПП «Моторные Технологии» .

Ведущий — Илья Винокуров, член Совета Ассоциации владельцев облигаций

В гостях:

Изранова Ольга Валерьевна — генеральный директор ООО НПП «Моторные Технологии», Спирина Наталья Владимировна, заместитель генерального директора ООО НПП «Моторные Технологии»

Компания «Моторные Технологии» производит моечное и автосервисное оборудование для станций технического обслуживания, а также промышленные моечные машины. Собственное конструкторское бюро разрабатывает и проектирует установки для промышленной очистки деталей для предприятий машиностроения, приборостроения, нефтегазовой промышленности, оборонного комплекса, судостроения, авиационно-космической промышленности и топливно-энергетического комплекса. Производственные мощности компании находятся в городе Пенза.

26 июня 2023 г. рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности компании ООО НПП «Моторные технологии» до уровня ruBB-. Прогноз по рейтингу – стабильный.