Только что звонил ММЗ лично мне, как инвестору, за что ему огромное спасибо) Приятно пообщались. Сказал, что буду держать долг до последнего и даже проголосую за 10% купон. Когда с/х бизнес выходит за инвестициями на рискованный фондовый рынок это прям очень достойно уважения. ММЗ сейчас — типичный эмитент в стадии перехода. Бизнес реальный, активы есть, выручка генерируется. Но масштабирование идёт быстрее, чем финансовая дисциплина. Дефолт по бумагам при текущей выручке — это не банкротство, это скорее управленческий сбой в казначейской функции. Если реструктуризация пройдёт и менеджмент наведёт порядок с ликвидностью, эмитент имеет все шансы перейти из категории «спекулятивный hi-yield» в категорию «стратегическая позиция с доходностью выше рынка».
Что смотрю дальше:
· Условия утверждённой реструктуризации (примут ли бондхолдеры)
· Динамику CFO в отчёте за 9 месяцев 2026
· Поведение контрольного акционера — прекратит ли дивиденды при дефиците денег
· Маржинальность: рентабельность продаж 8,85% — средняя по отрасли, есть куда давить
Покупать сейчас бумаги ММЗ — это уже не спекуляция на дефолте, а ставка на нормализацию. Но без подтверждения реструктуризации — ловля ножей. Если бондхолдеры согласуют план и CFO развернётся в плюс — это будет историческая точка входа в стратегическую позицию.
Считаю, что истерика, разгоняемая на форумах, это скорее медиа-история на удешевление долга для последующей скупки)) Желающие могут сливать, я подхвачу!)) Всем меньше эмоций и больше анализа)
Финаме
БКС Мир Инвестиций
