FEES

Девять публичных сетевых компаний группы Россети после отчётности за первое полугодие 2026 года. Цены — закрытие 05.10.2026.

Раздувать лонгрид не хотелось (многие читатели не любят длинные посты). Но за ним стоит разбор отчётности всех девяти компаний и сценарии по каждой, и целиком это вышел бы многостраничный рассказ. Поэтому частей будет две. В первой — отчётность, дивиденды и календарь инвестпрограмм, во второй — сценарии до конца 2027 года и выбор лучших. Это большой мой труд — прошу поддержать подпиской и плюсами, это будет мотивировать меня.

Начну с того, что в текущем состоянии макрорежима и стресса в экономике, где царит высокая норма доходности (ставка ЦБ + страновая премия за риск), особое внимание инвесторов получают эмитенты, у которых стабильный денежный поток и менеджмент делится им с акционерами. Электросети — один из секторов, который продолжает генерировать потоки даже в кризисы, а дивидендная формула многих сетей позволяет акционерам рассчитывать на отдачу. Поэтому этот сектор в прошлом году так активно рос на фоне депрессии в остальных. За 2025 год акции семи сетей из девяти подорожали на 25–139%, а индекс МосБиржи упал на 4%.

Финансовая отчетность ПАО «Россети» за первое полугодие 2026 года демонстрирует внушительный рост бухгалтерских показателей. Консолидированная выручка монополиста увеличилась на 17,4% и приблизилась к одному триллиону рублей, а чистая прибыль выросла на 45,1%, превысив 175 миллиардов. Однако профессиональный анализ требует отделять бумажную прибыль от реального движения денег и экономической эффективности. В условиях жесткой монетарной политики и ключевой ставки Банка России на уровне 14% фундаментальные проблемы корпорации выходят на первый план.

«Россети» представляют собой сверхтяжелую инфраструктурную монополию. Для поддержания бесперебойной передачи электроэнергии и подключения новых потребителей компания вынуждена безостановочно тратить колоссальные средства на обновление сетей. За прошедшие полгода из 301,3 млрд рублей, полученных от операционной деятельности, 279,1 млрд ушли на капитальные затраты — закупку оборудования и модернизацию подстанций. Практически вся заработанная операционная прибыль немедленно реинвестируется в физическую инфраструктуру, сводя свободный денежный поток к нулю.

#fees обзор от Резана на 1-дневном графике. Продолжаем двигаться в падающем канале, но с ноября пытается нарисовать дно у поддержки, в целом по 0.064–0.062 возможен отскок на ретест до 0.07014 и даже выше в моменте. Откупаю на снижении. Оценка 5 из 10 🤦‍♂️.

Россети отчитались за 9 месяцев 2025 года

Чистая прибыль «Россети» за 9 месяцев 2025 года составила 153,16 млрд рублей, что в разы больше, чем в прошлом году (2,39 млрд рублей). Выручка тоже выросла — на 5,9% и достигла 275,43 млрд рублей.

Что с акциями?

Капитализация: 1,63 млрд долларов.

* P/E: -1.12 (компания пока убыточна).
* P/S: 0.08
* P/B: 0.09
* EPS: -0.06 руб.
* EBITDA: 136.9 млрд руб.
* EV/EBITDA: 4.65

По сути, «Россети» управляют 2,45 млн км линий электропередач и 826 тыс. МВА мощности. Государство владеет 75%+1 акция, что делает компанию стабильной. У них много планов на будущее, и они собираются увеличить чистую прибыль до 199,6 млрд руб. в 2025 году и до 594,4 млрд руб. в 2026 году.

💭 Разберем финансовое состояние ФСК Россети, их инвестиционные планы и перспективы для инвесторов...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Выручка увеличилась на 15%, показатель EBITDA вырос на 5%, тогда как скорректированная чистая прибыль снизилась на 5%. Инвестиционные расходы достигли уровня 235 млрд рублей, а величина чистого долга составила 500 млрд рублей. Итоговая чистая прибыль за отчетный период равна 104 миллиардам рублей.

🤔 Компания активно инвестирует в развитие инфраструктуры, поскольку в стране фиксируется устойчивый рост спроса на электроэнергию. Планируется дальнейшее масштабирование инвестиционных проектов: в следующие пять лет планируется вложить более 3,5 трлн рублей. Однако такие вложения приводят к отсутствию свободного денежного потока, так как практически весь операционный доход направляется на покрытие капвложений. 

💳 Несмотря на активные инвестиции, долговая нагрузка остается приемлемой.

💸 Дивиденды / 🫰 Оценка

🤔 Финансовая политика ФСК Россети в части дивидендов претерпела изменения начиная с 2021 года.

Моя запись перед ставкой ЦБ: 

Уровни потенциальных покупок
в расчете на [снижение ставки на] 1,5-2%.
если ставку объявят [снизят на] 1%, что маловероятно, то можем уйти ниже

#SBERP Сбер АО — 302±
#SBER Сбер АП — 304.5±
#AFKS АФК Система — 15±
#X5 Пятерочка — 2885 ±
#IRAO ИнтерРАО — 3.11 ±
#MOEX Мосбиржа — 172 ±
#RUAL Русал — надеюсь добьет до 33,5. но это непросто
#HEAD хэдхантер — есть шанс на повторный заход на 3563
#TRNFP Транснефть вчера хорошо на стопах закупили. могут ниже 1300 и не дать. если выйдет выше 1307,7 — буду смотреть покупку
#FEES Россети пока выбывают из списка покупок

Итоги дня. Покупки:

1. #MOEX Мосбиржа, средняя цена 176,607
2. #AFKS АФК система — 16,228
3. #FEES Россети — 0,07225
4. #IRAO ИнтерРАО — 30,1995
5. #SBER Сбер — 309,67
6. #SBERP Сбер-П — 308,72
7. #X5 Икс-5 — 2916,5

8. #Ri ришка 108360 (и планируется добор завтра ниже)

обо всем предупреждал заранее здесь

Сразу ТРИ надежных эмитента на букву «Р» размещают новые выпуски облигаций. Двое собирают заявки сегодня, ещё один уже закрыл книгу заявок вчера. Я решил объединить разборы в один пост и заодно сравнить, какое из размещений выглядит предпочтительнее.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски ВУШ, Уральская_Сталь, Акрон, Ростелеком, Инвест_КЦ, РКС, Россети_СЗ, Гидромаш, АйдИ_Коллект, Хэндерсон, ГТЛК, Система, Рольф, Полипласт.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔥А теперь — погнали смотреть на новые выпуски РЖД, Ростелика и Россетей!

🚂РЖД 1Р-43 (фикс)

● Название: РЖД-001P-43R
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 40 млрд ₽
● Погашение: через 10 лет
● Купон: 15,9% (YTP до 17,4%)
● Выплаты: 12 раз в год

Размещения идут плотным потоком накануне объявления новой ставки ЦБ. Готовится увидеть свет очередной флоатер от солидного эмитента, теперь вот наэлектризованный. Прямо сегодня заканчивается сбор заявок на 14-й выпуск с привязкой к КС от ФСК «Россети». Давайте присмотримся и оценим, стоит ли в него влезать или yбьёт ☠️

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Совкомбанк, ВТБ_Лизинг, КАМАЗ, ВИ.ру, Атомэнергопром, Р_Вижн, ДОМ.РФ, Делимобиль, ПСБ, Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔌А теперь — побежали смотреть на новый флоатер от Россетей!

⚡️Эмитент: ПАО «ФСК Россети»

🔌ФСК Россети — крупнейший в России и мире энергетический оператор, обеспечивающий передачу и распределение электроэнергии. Холдинг образовался путем объединения ФСК ЕЭС и «Россетей» в 2022 г.