застройщики

В июле традиционно смотрим, как живут публичные застройщики. Полугодовые операционные отчеты уже опубликовали ЛСР, Эталон, Glorax, АПРИ, Джи-Групп – и это хороший срез того, как отрасль проходит непростые времена.

Важно понимать, что сейчас сравнение идет с одним из самых аномальных периодов отрасли последних лет —первым полугодием 2024 года, когда рынок перегрелся на фоне окончания льготной ипотеки. Программы начали сворачиваться, и покупатели массово выходили на сделку, фиксируя условия, «запрыгивая в последний вагон». Это привело к всплеску продаж, который теперь формирует высокую базу для сравнения. Поэтому даже умеренное снижение сейчас — не тревожный сигнал, а скорее нормализация.

В таких условиях особенно показательно, кто и как адаптируется к новой реальности. Кто-то делает ставку на географическую диверсификацию, кто-то пытается удерживать продажи  за счет скидок и маркетинговых акций, а кто-то перестраивает продуктовый портфель.

Glorax, к примеру, нарастил продажи, но здесь нужно делать поправку: компания начинала с очень низкой базы. Сравнивать их с более зрелыми игроками, вроде Эталона или ЛСР, — некорректно.

( Читать дальше )

Драйвер роста: смягчение жесткой ДКП и возобновление деловой активности.

Фактор риска: отмена льготного кредитования, падение продаж на фоне высокой ключевой ставки.

Самолет

Текущая цена: 1185₽
Целевая цена: 1300₽
Потенциал роста: 9,7%

📈 Сильные стороны:
— самая высокая маржинальность в секторе.
— лидер по объемам ввода жилья в РФ.
— развитие собственных сервисов (Самолет Плюс).

📉 Слабые стороны:
— риски корпоративного управления.
— высокая долговая нагрузка.
— высокая доля ипотечных сделок.
— нет дивидендов.

Резюме:
Пару лет назад Самолет был одной из самых перспективных идей на отечественном фондовом рынка, а компания славилась высоким уровнем корпоративного управления и полной открытостью к инвесторам. Однако всё это пришло в небытие на фоне ужесточения ДКП (у Самолета около 70% доля ипотечных сделок). За 2 года акции Самолета упали на ~70%, компания стала менее активной в информационном поле, распродает земельный банк и имеет внушительную долговую нагрузку, которая может стать триггером для проведения допэмиссии.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным ЦБ, в июне 2025 г. портфель кредитов физических лиц увеличился на 98₽ млрд и составил 36,88₽ трлн (0,3% м/м и 4% г/г, в мае +131₽ млрд). В июне 2024 г. он увеличился на 963₽ млрд (существенный резонанс). Можно с уверенностью вещать о стабилизации в розничном кредитовании: потребительский портфель снижается 7 месяцев подряд, данные по автокредитному портфелю в июне вообще скрыли, ипотека стала более адресной, но меры поддержки слегка оживили её. В корпоративном кредитовании существенное снижение относительно прошлого года:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в июне увеличились на 0,7% (в мае 0,6%), кредитов было выдано на 309₽ млрд (287₽ млрд в мае), в июне 2024 г. выдали 788₽ млрд. Выдача ипотеки с господдержкой составила 265₽ млрд (248₽ млрд в мае), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 222₽ млрд (в мае 209₽ млрд). Рыночная продолжает находиться на низких уровнях — 44₽ млрд (39₽ млрд в мае), жёсткая ДКП не оставляет шанса потребителям. В мае продолжилось оживление в ипотеке (относительно 2025 г.

( Читать дальше )

В первом полугодии 2025 года объем средств, недопоступивших на эскроу-счета из-за рассрочек, достиг 1,2 трлн руб., сообщает Дом.РФ. Несмотря на это, сами рассрочки помогли удержать покрытие задолженности по проектному финансированию на уровне 71% — без них оно могло бы снизиться до 60–65%, отмечает аналитический центр компании.

Рост рассрочек связан с резким удорожанием ипотечного кредитования: по данным ЦБ, доля кредитов для застройщиков по ставке выше 20% годовых к июню выросла до 16%, а средняя ставка по проектному финансированию — до 10,6%. В этих условиях рассрочка стимулировала продажи и обеспечивала хотя бы частичное поступление средств на счета дольщиков: по данным АКРА, покупатели вносят до 50% стоимости жилья сразу, а остальную часть — до ввода объекта в эксплуатацию.

Тем не менее, рассрочки несут риски. По словам экспертов, у застройщиков часто нет достаточной экспертизы для оценки платежеспособности клиентов. Это может привести к недобору средств на счетах к моменту сдачи дома. Риски усугубляет и растянутый во времени характер выплат — часть клиентов будет завершать рассрочку при ставке 20%, другие — при 15%.

( Читать дальше )

Кто такой агент Краснов? Этим вопросом задаётся весь мир. Многие считают его завербованным сотрудником КГБ, кто-то просто шизанутым. Начинаем трёхсерийный триллер, посвящённый главному шатателю мировых фондовых рынков. Знаете, как у нас говорят: скажи мне кто твой друг, и я скажу кто ты. Так кто у нас главный друг Трампа? Кого ваш мозг первого выдаёт в качестве ответа? Забавно, да?! Эпштейн мёртв!))) Тандем с Маском распался!))) Всё, кончились варианты?!

Вот видите, вы вообще ничего не знаете о Трампе. Давайте с самого начала… Трамп — это застройщик из г.Нью-Йорк. Я часто пишу в своём блоге про этот город, из кого он состоит, кто его контролирует, какие деньги там вращаются, и кто их считает.

Вот на этом снимке тот, кто его привёл в бизнес, т.е. батя. 

Родился 11 октября 1905 года в Бронксе в семье немецкого эмигранта из Королевства Баварии Фредерика Трампа (Фридриха Трумпа) и его супруги Элизабет. Родители говорили по-немецки. У него были брат Джон и сестра Элизабет.

В сентябре 1908 года семья переехала в Вудхейвен, Нью-Йорк. С 10 лет работал рассыльным у мясника.

( Читать дальше )

Двадцать шесть процентов на дороге не валяются. Они валяются на стройке! Известный в узких кругах застройщик РКС Девелопмент размещает очередной выпуск классических облигаций с занятным купоном — обещают аж до 26%. Заявки соберут уже сегодня, 24 июля.

Разумеется, есть подвох. И если вы читали мой разбор предыдущего выпуска, вы о нём уже прекрасно знаете.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Кокс, Легенда, Абрау_Дюрсо, УралКуз, ВИС_Финанс, Роделен, Монополия, АФ_Банк, Газпромнефть, Гидромаш, Черкизово, Селигдар, Балт._лизинг.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — двинули смотреть на новый выпуск от ТД РКС!

🏗️Эмитент: ООО «ТД РКС»

🏗️ТД РКС — специально созданная компания для развития продаж сторонних проектов в рамках ГК «РКС Девелопмент».

( Читать дальше )

СЕО Циан Дмитрий Григорьев в интервью Ъ:

• Многие выставляют на рынок лоты со скидками, и они разлетаются буквально за несколько недель
• Сейчас около половины всех сделок на рынке новостроек — ипотечные. Из них доминирующая часть — это «Семейная ипотека». Другая половина сделок — это рассрочки и сделки со 100% оплатой. Можно предположить, что рассрочек 35-40%
• Мы считаем, чтозастройщики — это друзья и партнеры. Мы не конкурируем с ними
• Наша задача как классифайда — агрегировать большую аудиторию и большое предложение, чтобы происходили сделки
• Наша доля на рынке растет, мы приносим застройщикам все больше сделок — мы довольны, застройщики довольны. Win-win полный
• Мы для себя задачу ставим так: мы должны быть первым выбором для человека, который столкнулся с любой потребностью, связанной с недвижимостью. Хочешь найти агента — должен вспомнить про Циан; нужно оценить квартиру — ты знаешь, что можешь это сделать на Циан; нужно через эскроу провести средства, чтобы оплатить — Циан тебе поможет выбрать банк и все организовать; зарегистрировать сделку в Росреестре — пожалуйста, мы это уже умеем: ежемесячно больше 20 тыс. сделок через нас регистрируется.

( Читать дальше )

Легенда опять возвращается! Точнее, даже так: Легенда опять размещается! На долговой рынок снова выходит застройщик, и снова питерский.

LEGENDA больше года не радовала нас размещениями (разбор на предыдущий выпуск я делал в июне 2024). И вот сегодня, 23 июля, девелопер соберёт книгу заявок сразу на ДВА выпуска. Давайте посмотрим, что нам могут предложить свежие ЛЕГЕНДАрные облигации.



Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Абрау_Дюрсо, УралКуз, ВИС_Финанс, Роделен, Монополия, АФ_Банк, Газпромнефть, Гидромаш, Черкизово, Селигдар, Балт._лизинг, Магнит, Миррико.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — двинули смотреть на новые выпуски Легенды!

🏗️Эмитент: ООО «Легенда»

( Читать дальше )

На российском рынке жилых новостроек сохраняется дисбаланс: за первые шесть месяцев 2025 года объем предложения вырос на 12% год к году — до 22 млн кв. м, тогда как продажи снизились на 26%, до 10,4 млн кв. м. Причина — недоступность жилья и ожидание снижения ставок.

Покупатели предпочитают квартиры в уже готовых или почти завершённых домах — девелоперы активно предлагают на них скидки. На фоне слабого спроса в городах-миллионниках сделки проходят в среднем на 4% дешевле заявленной цены.

Еще один фактор роста предложения — изменение стратегии застройщиков. Многие теперь выводят на рынок сразу весь проект, а не поэтапно, как раньше. В итоге по состоянию на июнь 2025 года нераспроданным остается 68% строящегося жилья, годом ранее было 64%.

Средний срок строительства также увеличился и достиг 44 месяцев (+2% за год). Девелоперы не спешат запускать новые проекты: в первом полугодии начато строительство лишь 17,8 млн кв. м, что на 22% меньше, чем год назад. Это может привести к дефициту на горизонте трёх лет.

( Читать дальше )

Госдума приняла закон об отсрочке для застройщиков по выплате неустойки за нарушение обязательств по договорам участия в долевом строительстве — ТАСС

t.me/tass_agency