Главное:

• Концентрация рынка: 12 крупнейших застройщиков (портфель >1 млн кв. м) строят 22% всего жилья в РФ – 1,6 тыс. домов общей площадью 25 млн кв. м.

• Лидеры по объёму строительства:
  – «Самолет» – 4,5 млн кв. м.
  – ПИК – 3,6 млн кв. м.

• Динамика долей (год к году):
  – «Самолет»: доля снизилась на 0,3 п.п.
  – ПИК: доля снизилась на 0,6 п.п.
  – DOGMA: +0,6 п.п. (максимальный рост среди крупнейших).

• Изменения в рейтинге за месяц:
  – Setl Group поднялась на 2 позиции.
  – ЮгСтройИнвест и ССК опустились на 1 строчку.
  – «Эталон» и ЛСР поменялись местами.

• Региональная концентрация портфелей:
  – ПИК: 51% в Москве.
  – DOGMA: 72% в Краснодарском крае.
  – ТОЧНО: 69% в Краснодарском крае.
  – ЮгСтройИнвест: 71% в Ростовской области.

• Москва – основной регион только для ПИК. У остальных крупнейших девелоперов ключевые портфели сосредоточены в Московской области, Краснодарском крае, Санкт‑Петербурге, Ростовской, Свердловской и Тюменской областях.

( Читать дальше )

Сегодня вышел последний ИПР от Россети Волга, поэтому собрав все «камни бесконечности» можно свести их в единую таблицу и посмотреть, что нас может ожидать в ближайшие годы с точки зрения дивидендной доходности по данным компаниям. На всякий случай, напомню тем, кто пропустил, что я продал свои позиции в Россети Урал и Россети Центр и сейчас дочек Россетей в моем портфеле нет.

❓От чего зависит изменение финансовых показателей компании?

У компаний есть ряд основных параметров, которые влияют на финансовый результат. Перечислил их ниже👇

— Объем передачи электроэнергии (зависит от погодных условий и экономической конъюнктуры в регионе присутствия);
— Тарифы (устанавливают в директивном порядке);
— Долговая нагрузка;
— Прочие расходы (как правило, зависят от размера списаний).

Эти параметры учтены в Финансовых планах каждой компании. Планы дважды в год сдаются в Минэнерго и размещаются на сайте. На планы можно ориентироваться, но часто они не сходятся с фактом или подвержены корректировке. При отсутствии других источников (кроме собственных прогнозов) эти планы стоит использовать при оценке привлекательности бумаг.

( Читать дальше )

 

Всем привет.

Многие ждали от Советника по MRKC в мае хороших новостей. Ждали дивиденд 0,09-0,11 руб., доходность 12-15%. Некоторые особо смелые целились в 0,15 руб.

А получили 0,0385 руб. на акцию.

Да, это не ошибка. За 2025 год рекомендуют выплатить всего 1,625 млрд руб., а не 6-8 млрд, как закладывал рынок.

Акции улетели вниз. Кто-то зафиксировал миллионные убытки, кто-то скинул бумагу с отвращением.

А теперь — главный вопрос.
Может, это тот самый момент, когда нужно покупать «на дне», а не продавать?

Попробую разобрать сухо, без эмоций.

---

📉 Что случилось на самом деле

Совет директоров 22 мая 2026 года рекомендовал:

• дивиденд на акцию = 0,0385 руб.

• общая сумма = 1,625 млрд руб.

• payout ratio ~16% (вместо 50% по дивполитике)

Остальное ушло на:

• инвестиционную программу (капекс – пожиратель дивидендов)

• и резервы (2,3 млрд руб.)

Рынок это не простил. Падение было жестким.

Но теперь посмотрим на главную интригу: а что дальше?

( Читать дальше )

Сектор: Телекоммуникации / цифровая инфраструктура

Цена на дату обзора: ~50,6 ₽

Тикер: #RTKM

❗ Что показал 1 квартал:

— Выручка: +9,9% г/г до 208,9 млрд ₽
— OIBDA: +13,8% г/г до 83,9 млрд ₽
— Чистая прибыль: +9,5% г/г до 7,4 млрд ₽
— Рентабельность OIBDA: 40,1%
— Чистый долг / OIBDA: 2,1x

📊 Динамика выручки:

2022 — 627,1 млрд ₽

2023 — 707,8 млрд ₽

2024 — 780,0 млрд ₽

2025 — 872,8 млрд ₽

CAGR: ~12%

📊 Динамика прибыли:

2022 — 31,0 млрд ₽

2023 — 34,4 млрд ₽

2024 — 15,2 млрд ₽

2025 — 11,4 млрд ₽

CAGR: отрицательный

❗ Что важно:

Ростелеком продолжает показывать стабильный рост бизнеса даже в условиях высоких ставок.

Основными драйверами квартала стали:

— цифровые сервисы: +23,9%
— ШПД: +13,4%
— видеосервисы: +12,6%
— мобильная связь: +7,9%

OIBDA растет быстрее выручки, а рентабельность превысила 40%.

❗ Драйверы:

Позитив:

— рост цифровых сервисов
— развитие облаков, ЦОД и кибербезопасности

( Читать дальше )

«Совкомбанк» представил отчет за первый квартал. Чистую прибыль удалось нарастить на целых 57% (г/г) — до 20 млрд рублей. Впрочем, данное значение включает разовый фактор от выгодного приобретения страховой компании «Капитал Life». Но и без нее результат получился хороший: +24% (г/г) — до 17 млрд рублей.

В начале отмечу, что банковский сектор является главным бенефициаром текущей ситуации в экономике и на финансовом рынке. Постепенное снижение «ключа» опережающими темпами переоценивает стоимость фондирования (в основном — депозиты и вклады) вниз, в то время как ставки по кредитам снижаются медленнее, а в ряде случаев и вовсе стоят на месте. Поэтому чистая процентная маржа банков быстро разжимается, что мы видим по всем отчетностям.

Но даже у такого процесса есть особые бенефициары. «Совкомбанк», наряду с ВТБ, является как раз таким.

Рассмотрим основные финансовые показатели:

• Чистые процентные доходы: 60 млрд (+72% г/г)
• Чистые комиссионные доходы: 12 млрд (+31% г/г)
• Доходы от небанковской деятельности: 10 млрд (-23% г/г)

( Читать дальше )

🔻 Выручка сети выросла на 15,3% до ₽3 509,2 млрд. Чистая розничная выручка приблизилась к ₽3 483 млрд (+15,4% год к году). Темп роста замедлился относительно 2024 года (+19,6%), что объяснимо общим охлаждением продовольственной розницы.

🔻 Чистый убыток «Магнита» в 2025 году составил ₽16,6 млрд против прибыли ₽50 млрд годом ранее. Убыток сформирован ростом финансовых расходов в 3,4 раза (с ₽24,5 млрд до ₽82,3 млрд) на фоне резкого увеличения долговой нагрузки.

🔻 На что компания брала кредиты:
▪️ открытие новых магазинов, строительство фабрики готовой еды в Краснодарском крае, расширение распределительных центров, обновление автопарка
▪️ Приобретение «Азбуки вкуса» в мае 2025 года (176 магазинов премиального сегмента)
▪️ Выплата дивидендов акционерам на сумму ₽186,4 млрд

🔻 В результате чистый долг вырос почти вдвое — с ₽252,8 млрд до ₽496,3 млрд (+96,4%). Соотношение Чистый долг / EBITDA составило 2,9х против 1,5х годом ранее. Средневзвешенная ставка по долгу — 17,1%, средний срок погашения — всего 14 месяцев. Весь кредитный портфель (₽745,8 млрд кредитов и облигаций) подлежит погашению или рефинансированию в течение следующих трёх лет. Совокупный долг с учётом аренды — ₽1,3 трлн.

( Читать дальше )

РТС на уровне 500? Не может быть?? Окей, давайте поразмыслим, почему это может случиться. По сути, РТС это состояние экономики через три основания. Такой вот дом на трех ножках.

Первая — прибыль компаний (фондовый рынок), вторая — курс рубля (потому что индекс считается в долларах) и третья — внешняя среда (санкции, экспорт, геополитика). И если хотя бы один из этих блоков дает сбой, дом начинает сначала проседать, а потом падать. А если еще и почву под низом размывают, то все, финита… Короче, разберем эти несущие по ярусам.

На первый взгляд, кто-то скажет, что картина выглядит даже позитивно, потому что мол нефть дорогая….И даже после «временного перемирия», которое, повторюсь, считаю лишь фикцией, российская Urals сейчас держится в районе $90–100 за баррель, тогда как еще недавно цена была почти вдвое ниже. Спасибо Востоку за этот глоток свежего воздуха. 

Казалось бы, всё гуд: дорогая нефть должна увеличивать экспортную выручку, усиливать рубль и поддерживать фондовый рынок.

( Читать дальше )

Розничный брокер ВТБ c конца апреля запускает беспрецедентные условия для инвесторов: мы обнуляем брокерские комиссии на срочном рынке и на участие в первичных размещениях (IPO), а также при покупке паев биржевых паевых инвестиционных фондов. Кроме того, мы вводим прогрессивные скидки на комиссии в сервисе «Интеллект» – до 40%. Обнуление комиссий будет действовать с 26 апреля до конца года, скидка на «Интеллект» – с 3 июня до конца года. Напомним, «Интеллект» подбирает оптимальную инвестиционную стратегию под профиль клиента, автоматически формирует рекомендации и изменяет в соответствии с ними его портфель.

«Обнуление брокерских комиссий на ряд операций – стратегическое преимущество брокера ВТБ на рынке инвестиционных услуг. Рассчитываем, что отмена брокерских комиссии на участие в IPO позволит привлечь новых клиентов и капитал с рынка за счет более выгодных условий участия в размещениях – их число по мере смягчения денежно-кредитной политики будет расти, наш прогноз на этот год – выход на рынок до 10 потенциальных эмитентов.

( Читать дальше )

Помимо налоговых льгот на ИИС, есть еще возможность освободить от НДФЛ инвестиции на обычных брокерских счетах. Но для этого нужно быть долгосрочным инвестором. 

Я периодически использую эти льготы. Расскажу чем они отличаются.

( Читать дальше )

Первым из эмитентов в 2026 году на долговой рынок выползает «ЕвроТранс». Заправщики по своей традиции снова предлагают размещение с хитровыдуманными параметрами.

Книга заявок на новый выпуск пятилетних АЗС-бондов будет закрыта 19 января. Купоны обещают аж до 20%, но есть БОЛЬШОЙ нюанс.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски А101, АПРИ, Пионер, Полипласт, Атомэнергопром, Самолет, СамарОбл, Сегежа, Артген, СКБ_Лизинг, Миррико, Селигдар, КЛВЗ, Газпром, ПГК.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⛽А теперь — поехали смотреть на новый выпуск ЕвроТранса!

⛽Эмитент: ПАО «ЕвроТранс»

⚡ЕвроТранс управляет сетью из 57 АЗК и 45 электрозаправок под брендом «Трасса» в Москве и Московской области, собственной нефтебазой, парком из более чем 80 бензовозов, а также собственным автотехцентром.

( Читать дальше )