Совкомбанк акции

До конца года уже осталось совсем мало времени, там подведем, конечно, итоги года более подробно и построим планы на будущее.

А осенью по традиции считаем «своих цыплят», но как-то уже несколько лет ничего не меняется. Счет в боковике, мы ждем мира и роста рынка. Наверное, такое состояние можно назвать усталостью.

https://teletype.in/@shadrininvest/6MTotzkOwcW

https://vk.com/@-146891829-cyplyat-po-oseni-schitaut-oktyabr-2024

https://vk.com/@shadrininvest-razumnyi-investor-osen-2023

Эквити на 5 ноября 2026 г.

Портфель на 5 ноября 2026 г.

«Продавать в рынок планов нет… Конечная цель — держать forever (вечно — ИФ), потому что это выгодно», — сообщил Оснос на конференции «Смартлаб». -  Решений о погашении не было".

В среду записали актуальный взгляд на рынок с Андреем Ваниным (Андрей, спасибо за приглашение!). Прошлись по всем секторам и выделили самые интересные акции РФ.  

Посмотреть можно по ссылкам: 

👉 Youtube: www.youtube.com/watch?v=BpZe7RLN2CM&t=1619s

👉 VKВидео: vkvideo.ru/video-211320696_456239154?list=ln-DCdQeowbcB4aMryZTO

В видео есть эксклюзив о новой позиции в моем портфеле, так что рекомендую смотреть внимательно, и до конца ) 😉

P.S. С момента записи видео, после отчетов я несколько скорректировал  взгляд на X5 и Яндекс. По X5 поднял прогноз по дивидендам до 170 до 200 руб. по итогам года, по Яндексу взгляд стал менее оптимистичным из-за торможения выручки в 3 кв. 

Взгляд на остальные компании полностью актуален 🤝

Приглашаю вас подписаться на мои каналы, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому рынку: 

Телеграм: t.me/Vlad_pro_dengi
Макс: max.ru/Vlad_pro_dengi

👍 Менеджмент Совкомбанка покупает акции!

Сегодня на конференции внимательно послушал выступление управляющего директора Совкомбанка Андрея Осноса. 

Первое впечатление, полный зал акционеров, не знаю хорошо это или плохо 😁

Андрей Оснос был довольно позитивным, много шутил, содержательно тезисы следующие:

👉 "Байбек делаем ради прибыли, это самое выгодное вложение денег, которое мы видим, все кредиты / приобретения сравниваем с ним" (доходность инвестиций в наши акции 43%, 21,5 ROE за 0,5 капитала)

👉 «Менеджмент покупает акции за собственные деньги, увеличивает долю — не на шару достаются акции»

👉 Капитала на акцию 19 руб. (на 1 октября будет ещё больше)

👉 Почему так происходит, мы не знаем (о разрыве цене акций и капитала)

👉 Вопрос: «Капитал настоящий?» — «Конечно, рисованного капитала в топ-100 банков России нет, ЦБ жёстко следит». 

Фундаментальный анализ Совкомбанк  

Часть 2.5 (Капитал и достаточность капитала) 

1. Размер собственного капитала: 

• 31.12.2024 — 389 991 млн 

• 31.12.2025 — 415 497 млн (+6,5%) 

• 30.06.2026 — 450 341 млн (+8,4% к концу 2025 года) 

 - Собственный капитал демонстрирует устойчивое развитие. 

1. Нормативы достаточности капитала: 

• H1.0 — Означает способность банка покрыть возможные убытки за счет капитала. Мин 8% 

• H1.1 — Показывает, насколько банк обеспечен самым качественным капиталом (обыкновенные акции, нераспределенная прибыль). Мин 4,5% 

• H1.2 — Оценивает достаточность основного капитала для покрытия рисков. Мин 6% 

01.01.2024: 

• Н1.0 — 11,95% 

• Н1.1 — 9,07% 

• Н1.2 — 10,43% 

01.01.2025: 

• Н1.0 — 10,17% 

• Н1.1 — 7,76% 

Фундаментальный анализ Совкомбанк  

Часть 2.4 (Депозитная база и источники фондирования) продолжение 

Коэффициент LTD — коэффициент отношения кредитного портфеля к средствам клиентов банка. 

Формула: 

LTD = Кредиты/Средства клиентов x100% 
Кредитный портфель учитывается до вычета резервов. 

• 2024 г: 2 780,110 / 3 041,259 × 100% = 91,4%. 

• 2025 г: 3 198,937 / 3 428,370 × 100% = 93,3%. 

• 6М2026: 3 147,672 / 3 236,582 × 100% = 97,3%. 

• Динамика указывает на увеличение кредитования относительно клиентского фондирования, при этом в 26г депозиты упали на 5,6%, что так же повлияло на LTD.  

Александр Плеханов,

• Решение: акционеры МКАО «Совко Капитал Партнерс» приняли решение добровольно прекратить статус международной компании; новая форма — АО.

• История компании: резидент Калининградского специального административного района (САР) с сентября 2021 года; перерегистрация в Россию прошла «транзитом» через Люксембург; изначально компания была зарегистрирована в Нидерландах (Sovco Capital Partners B.V.).

• Роль в Совкомбанке: «Совко Капитал Партнерс» считается основным акционером банка; детальная структура собственности не раскрывается.

• Free-float Совкомбанка: 17,3% (на 30 июня 2026 года).

Фундаментальный анализ Совкомбанк  

Часть 2.4 (Депозитная база и источники фондирования) продолжение 

1. Источники фондирования: 

1. Структура: 

2024г 

84 904 + 235 187 + 3 041 259 + 54 397 + 33 490 + 26 825 = 3 476 062 млн (всего) 

• Средства ЦБ РФ: 84 904 / 3 476 062 × 100 = 2,44% 

• Средства банков: 235 187 / 3 476 062 × 100 =6,77% 

• Клиентские средства: 3 041 259 / 3 476 062 × 100 = 87,49% 

• Выпущенные долговые бумаги: 54 397 / 3 476 062 × 100 = 1,56% 

• Прочие заёмные средства: 33 490 / 3 476 062 × 100 =0,96% 

• Субординированная задолженность: 26 825 / 3 476 062 × 100 = 0,77% 

2025г 

56 062 + 282 439 + 3 428 370 + 72 349 + 0 + 47 054 = 3 886 274 млн 

• Средства ЦБ РФ: 56 062 / 3 886 274 × 100 = 1,44% 

• Средства банков: 282 439 / 3 886 274 × 100 =7,27% 

B2B РТС — крупнейшая электронная торговая платформа закупок для бизнеса и государства в России. IPO B2B РТС состоялось 17 апреля 2026 по цене 118 руб.

Основной акционер платформы – Совкомбанк, которому принадлежит более 50% акций. 

✅ Выручка 1 пол. 2026 = 4,43 млрд руб. (+15% г/г)

✅ Средние темпы роста выручки за 3,5 года (2023-1П2026) = 15% (компания ждет темпы выше в ближайшие годы, при этом я бы больше 15% не закладывал)

✅ Доход от размещения средств клиентов 1П 2026 = 0,97 млрд руб. (+37,5% г/г, во 2П 2026 года будет поменьше, сами прогнозируют 1,5 млрд руб. по году).

Компания зарабатывает на вложениях средств клиентов в денежный рынок + облигации. На балансе у компании на 1 пол. 2026 таких активов на 8,94 млрд руб. (из них депозиты = 3,45 млрд руб., облигации = 5,27 млрд руб.).

Соответственно, при снижении КС эта часть доходов будет под давлением.  

✅ Прибыль 1 пол. 2026 = 2 млрд руб. (+9,2% г/г). 

Есть два нюанса, которые уравновешивают друг друга: были разовые расходы на IPO на 0,18 млрд руб., при этом налоговая ставка по итогам 1П 2026 = 19,9%. 

Фундаментальный анализ Совкомбанк  

Часть 2.4 (Депозитная база и источники фондирования) 

• Анализ показывает насколько надёжно Совкомбанк привлекает деньги и может ли стабильно финансировать выдачу кредитов. 

Он помогает понять: 

1. Растут ли вклады клиентов. 

1. Насколько дорого банку привлекать деньги. 

1. Не слишком ли банк зависит от крупных вкладчиков и заимствований. 

1. Хватит ли привлечённых средств для кредитования и выполнения обязательств. 

Итак начнем! 

1. Объем и динамика депозитов: 

• Депозитная база показывает, сколько средств клиенты положили в банк. Её рост может расширять возможности кредитования, а сокращение — повышать потребность в альтернативных источниках фондирования. 

Динамика средств клиентов: 

• 2024 год: 3 041,3 млрд . 

• 2025 год: 3 428,4 млрд . 

Многие считают Совкомбанк недооцененным
P/BV 0,5 (у Сбербанка 0,85)
P/E 3 (у Сбербанка 4)



Рентабельность ROE у Сбербанка 23%, у Совкомбанка 18%

Совкомбанк. Прочие активы. (Влияние на финансовые результаты)  

1) Доля прочих активов в общих активах банка: 

• 2024 год: 2,03%. 

• 2025 год: 2,69%. 

• 1П 2026: 3,28%. 

Динамика: доля выросла на 1,25% с конца 2024 года по 30 июня 2026 года. 

2) доля резервов в прочих активах: 

• 2024 год: прочие активы 82 113 млн ₽, резервы 12 453 млн ₽. Доля резервов: 15,16%. 

• 2025 год: прочие активы 121 485 млн ₽, резервы 19 247 млн ₽. Доля резервов: 15,84%. 

• 6м2026: прочие активы 147 279 млн ₽, резервы 21 642 млн ₽. Доля резервов: 14,69%. 

— Доходы от прочих активов не раскрываются (кроме изъятых активов)