Моя система (КФТС) — это не философские рассуждения и не волшебная таблетка. Это сухой рабочий алгоритм. Инструмент, который превращает хаос на графике в понятные цифры на счете.

Чтобы не быть голословным и не кормить вас сказками, попросил команду достать свежий пример из базы выпускников Торговой Академии.

Человек попросил опубликовать его результаты анонимно (и я это уважаю — деньги любят тишину), но суть от этого не меняется.

С чем человек пришел: профильное образование (кафедра ценных бумаг в «НарХозе»), работал казначеем в БКС Банке бок о бок с трейдерами и дилерами.

То есть кухню финансов изнутри видел отлично. Ко мне на обучение, кстати, пришел по рекомендации своего личного брокера из «Финама».

Но своя личная торговля была хаотичной. Работал по найму с зарплатой 86 000 рублей. Как он сам пишет в анкете:

«Отношение к торговле было как к игре. Бывало +50 т.р., бывало +35 т.р. Но за год получил очень большой минус».

Человек понял, что пора перестать играться, и пришел за тем, чтобы структурировать процесс и навести порядок в голове и сделках.

( Читать дальше )

📌 Сегодня предлагаю взглянуть на рынок ОФЗ и выяснить, выгодно ли сейчас их покупать с учётом траектории ключевой ставки.

1️⃣ ДОХОДНОСТЬ ОФЗ:

• Сделал два графика, на верхнем динамика доходности ОФЗ 26248 и ключевой ставки, на нижнем графике спред (разница) между этими двумя показателями.

• Сейчас спред достиг своего минимума с момента размещения выпуска 26248, всего около 0,5%. Выпуск $SU26248RMFS3 предлагает зафиксировать доходность к погашению 14,5%, что всего на полпроцента ниже ключевой ставки.

• У новых дальних выпусков ОФЗ спреды ещё ниже:

— 26250 – 0,32% ($SU26250RMFS9);
— 26253 – 0,34% ($SU26253RMFS3);
— 26254 – 0,34% ($SU26254RMFS1).

• Вместе со снижением ключевой ставки должны снижаться не только доходности в ОФЗ (=рост ОФЗ в цене), но и уменьшаться спреды. Однако текущие 0,3–0,5% выглядят как недооценка ОФЗ, по-хорошему такие спреды должны быть при ключевой ставке 10-12%.

• Для сравнения доходность 14,5% у дальних выпусков была в августе 2024 года (ЦБ тогда повышал ставку с 16% до 18%). В июле-сентябре 2025 года ЦБ снижал ключевую ставку с 20% до 18%, а потом до 17%, в это время можно было зафиксировать доходность в ОФЗ всего 13,8–14,4%.

( Читать дальше )

 

А вы не находите, что как-то вяло наши инвесторы отыгрывают удвоение цен на нефть?

Индекс IMOEX всего на 1% выше, чем уровни, которые предшествовали иранской спецоперации.

Как будто у инвесторов совсем нет веры, что эта ситуация задержится надолго.

Вес нефтегаза в индексе = 42%. 

Стало интересно, почему не растет индекс: Смотрим структуру изменений индекса IMOEX за последний месяц👉

( Читать дальше )

Ближайшие два дня на рынке облигаций обещают быть горячими. На вторник и среду заявилось аж 9 (!!!) эмитентов с новыми выпусками облигаций. Разбираемся где можно заработать и от кого лучше держаться подальше.

ВТОРНИК (24 МАРТА)

📌 Балтийский Лизинг БО-П22
🔹 Срок обращения: 2,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 20,75%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 8,25%, начиная с 19-го купона ежемесячно
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 27.03.2026 (пятница)

9-я лизинговая компания страны. Лизинговый бизнес в этом году находится под давлением, поэтому рейтинг с двумя буквами А не должен расслаблять. Эксперт РА в свежем отчете отмечает приемлемую достаточность капитала, адекватное качество активов, хорошую оценку ликвидности и высокое качество портфеля (при росте дебиторке и росте проблемной задолженности). Также отмечается факт выплаты дивидендов выше размера годовой прибыли. Также смущает существенный уровень долга с пиком погашения в 2026 году.

( Читать дальше )

Сегодня смотрю отчетность крупнейшего российского коллектора ПКО ПКБ. Отчетность за 6 мес. 2025г. разбирал здесь 👉t.me/barbados_bond/1033

Кредитный рейтинг эмитента — А- от Эксперт РА, прогноз стабильный (июль 2025г.).

Основные показатели по РСБУ за 2025г.:

1. Выручка — 22 501 млн. р. (+42,2% к 2024г.);

2. Себестоимость — 5 905 млн. р. (+66,7% к 2024г.);

3. Административные расходы — 1 385 млн. р. (-1,3% к 2024г.);

4. Операционная прибыль — 15 210 млн. р. (+39,9% к 2024г.);

5. Процентные расходы — 2 984 млн. р. (+103,8% к 2024г.);

6. Прочие (расходы-доходы) — 2 806 млн р. (+30,7% к 2024г.);

7. Чистая прибыль — 7 200 млн. р. (+2,6% к 2024г.);

8. Финансовые вложения — 25 487 млн. р. (+19,1% за 2025г.);

9. Денежные средства — 1 306 млн. р. (+110,6% за 2025г.);

10. Долгосрочные КиЗ — 13 455 млн. р. (+14,3% за 2025г.);

11. Краткосрочные КиЗ — 2 369 млн. р. (+107,4% за 2025г.);

12. Общая сумма КиЗ — 15 824 млн. р. (+22,5% за 2025г.);

13. Собственный капитал — 11 636 млн. р. (+25,1% за 2025г.); ❗️с учетом выплаты дивидендов на сумму 4,8 млрд. р.

( Читать дальше )

Продолжается сезон отчетностей за 2025 год. Ранее разобрал отчеты Северстали, Новатэка, Яндекса, Сбербанка и Московской биржи. Смотрю отчетности компаний, акции которых есть у меня.

На очереди Россети Ленэнерго, электросетевая компания, осуществляющая передачу электрической энергии по сетям 110-0,4 кВ, а также технологическое присоединение потребителей на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

Согласно отчету по МСФО за 2025 г.:
— выручка 142,994 млрд. р. (+16,5% г/г);
— операционная прибыль 41,4 млрд.р (+86% г/г)
— чистая прибыль 35 млрд р. (+65,5 г/г);
— EBITDA 77,6 млрд р (+16% г/г);
— капитальные затраты (CAPEX) 56,6 млрд.р. (+30% г/г);
— чистый долг -20,7 млрд.р (по результатам 2024 г. было -9,66 млрд.р).



( Читать дальше )

Результаты прошлой недели:
✔️ Российский индекс IMOEX с самого открытия пошел по приоритетному сценарию снижения и пока остановился в 0,3% от цели. Вероятность дальнейшего снижения сохраняется.
✔️/✖️Индекс S&P 500 (US500) как и ожидали в первой половине недели дал рост четь не дотянув до цели, после чего уже произошло снижение.
✖️ Котировки золота не соответствовали прогнозу.
✖️ Серебро не отработало по плану роста.
✔️ Котировки нефти пришли к указанному диапазону в начале недели.
✔️ Природный газ двигался в боковике, что соответствовало прогнозу.
✖️ Курс USD/RUB проделал импульсный рост, не соответствуя прогнозу.
✔️ Биткоин вырос до $76 000 с указанных уровней и проделал коррекцию близко к уровню $68 000. Все по плану прогноза.
✔️/✖️ Эфириум по итогу недели отработал прогноз по небольшому снижению, но надо отметить что перед этим была попытка роста на 8%, что шло против прогноза.


❔ Что ожидать на предстоящей неделе ?


🔴 ММВБ (IMOEX): На этой неделе в приоритете коррекция к уровню 2840 — 2830 пунктов.

( Читать дальше )

«Россети Волга». Отчет по МСФО.

▪️Выручка: 129,3 млрд (+55%)

▪️EBITDA: 23,4 млрд (+69%)

▪️Чистые финансовые расходы: 113 млн (годом ранее — 1,04 млрд)

▪️Чистая прибыль: 11,3 млрд (рост в 3,11 раза)

Отчет шикарный и практически точь-в-точь повторяет данные по РСБУ. В сетевых компаниях они традиционно совпадают. Благодаря опережающему росту тарифов и росту мощностей в результате безвозмездной передачи «Волге» муниципальных и частных сетей, EBITDA растет значительно быстрее выручки.

Чистый долг за год снизился за с 4,06 млрд до 2,06 млрд рублей. Благодаря денежной подушке в 6,3 млрд чистые процентные расходы ушли практически в ноль.

Отдельно в четвертом квартале показатели следующие:

▪️Выручка: 37,1 млрд (+57,2% г/г)

▪️EBITDA: 7,15 млрд (+60,3% г/г)

▪️Чистая прибыль: 3,9 млрд (рост в 4 раза)

В четвертом квартале чистый долг увеличился с 0,82 млрд до 2,06 млрд из-за резко выросших до 8,46 млрд рублей капитальных расходов. Под конец года это нормально. Но данный момент я решил выделить отдельно, поскольку главный неизвестный фактор в идее «Россети Волга» — как раз capex. В этом году его уровень составил 16,6 млрд, хотя изначально планировалось 18,5 млрд. На бумаге в 2026 году предполагается около 19 млрд, но будут ли вложены «пропущенные» в прошлом году 2 млрд?

( Читать дальше )

Размещений после мартовского заседания ЦБ настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня спрашивают в комментариях.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не попали на полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚐Балтийский Лизинг П22 (фикс)

● Название: БалтЛиз-БО-П22
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 500 млн ₽
● Купон: до 20,75% (YTM до 22,84%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2,5 года (900 дней)
● Оферта: нет
● Выпуск для всех
❗Амортизация: по 8,25% от номинала в даты выплат 19-29 купонов, ещё 9,25% при погашении.

⭐Кредитный рейтинг: AA- «развивающийся» от АКРА (декабрь 2025) и АА- «стабильный» от ЭкспертРА (январь 2026).

👉Организатор: ИБ Синара.

⏳Сбор заявок — 24 марта, размещение — 27 марта 2026.

( Читать дальше )

Мы ведём свои стратегии автоследования с 2024 года, еженедельно показываем результаты, не скрываем даже факапы (👋Монополия), делимся логикой принятия решения и анализа. Чтобы понимать результат на фоне коллег по цеху, чтобы было с чем сравнивать, и чтобы учиться друг у друга – мы выбрали 9 лучших стратегий, вложили туда по 100 тысяч рублей и будем делиться с вами результатами эксперимента

 

🔎Принципы отбора:

🔹стратегия входит в Каталог Пульса

🔹только облигации: бонды дают уникальные возможности предсказуемого дохода. Сравниваем облигационные стратегии только с аналогичными

🔹минимальная комиссия

👉Подробно про комиссии писали здесь

 

Мы выбрали ТОП-20 стратегий с отличными результатами, низкими комиссиями и авторитетными авторами. Задача выбрать лучших из лучших – сложная. Для этого мы добавили критерии публичности авторов:

🔹> 1000 подписчиков у автора

🔹> 50 подписчиков на стратегию

🔹 > 1 млн. руб. общие вложения в стратегию

Эти критерии делают стратегии значимыми для авторов. Их не бросят, потому что на кону личная репутация

( Читать дальше )