Если вкратце, то всем очень плохо:

— многие показатели в экономике падают, она замедляется, а это один из ключевых факторов платёжеспособности бизнеса. На одной из конференций Эксперт РА заявили, что ставка не так сильно влияет на выживаемость бизнеса, а действительно влияют рост экономики и ликвидность в банковском секторе.
Рост экономики даст компаниям развиваться и увеличиваться, что спасает их от проблем
Ликвидность в банковском секторе показывает насколько охотно банки будут выдавать новые кредиты. То есть какие бы проблемы не были у бизнеса, если он может пере кредитоваться.

— малый и средний бизнес закрывается. Индекс потребительских настроений на минимуме. Все отчитываются о спаде продаж. Из-за новых налогов много кто уходит в тень или вовсе закрывается. С какими бы предпринимателями или связанными с ними лицами я не говорил все как один утверждают, что стало в разы сложнее сводить концы с концами.

Да, это странно, но смерть части МСП может быть выгодно государству.
1- У нас огромный дефицит рабочих и путём убийства части МСП высвободится большое количество работников.

( Читать дальше )

Продолжаем неделю первички. Изучаем возможности и риски новых предложений от эмитентов.

СРЕДА (27 мая)

📌 СПМК — БО-03
🔹 Срок обращения: 3,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 18%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: 25% в даты 30, 34, 38-го купонов
🔹 Оферты: CALL через 2 года
🔹 Рейтинг: B+ (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 27.05.2026 (сразу в среду)

Третий выпуск от Сергеево-Посадского мясокомбината, производителя мясных, колбасных и рыбных изделий. Эксперт РА отмечает комфортный уровень долговой нагрузки, приемлемую рентабельность и низкую оценку ликвидности. Компания успешно погасила дебютный выпуск, второй выпуск погашается через год и имеет доходность к погашению 22% годовых. Это нижний уровень доходности для данного рейтинга. Новый же выпуск метит в доходность 19,7%. Однозначно значение купона занижено. Но СПМК особый случай. Бенефициар компании активно и открыто общается в около облигационном пространстве. Так же эмитент известен своей практикой рассылки новогодних подарков для владельцев облигаций в виде своей продукции. Лояльная аудитория у эмитента и нового выпуска имеется.

( Читать дальше )

После очень долгой 10-летней подготовки, Минфин пообещал штамповать ОФЗ в юанях ежегодно, и похоже не шутил. В декабре разместились дебютные выпуски ОФЗ-2029 и ОФЗ-2033, а сейчас анонсирован длинный «китайский» выпуск аж на 10 лет вперёд.

Очередные гособлигации в юанях вот-вот появятся на рынке. Причем с купоном заметно интереснее предыдущих. Стоит ли участвовать и получится ли разбогатеть на щедрости Минфина? Давайте разберёмся.

🏛️Зачем вообще занимать в юанях?

💸Российский долговой рынок ещё с крымских событий активно ищет альтернативу доллару и евро, а юань в последние годы стал ключевой валютой внешней торговли, его доля в расчетах превысила 40%.

Для институциональных инвесторов ОФЗ в юанях — это инструмент валютной диверсификации без вывода капитала за рубеж. Для частников типа нас — опция зафиксировать доходность в условно «дружественной» валюте, особенно тем, кто исторически не доверяет «деревянному» на длинном горизонте.

💰Ну а для Минфина (и это главное!) — возможность привлекать в бюджет деньги под процент почти в 2 раза НИЖЕ, чем сейчас ему удаётся делать через рублевый долг. Тем более, что торговый оборот с Китаем в нацвалютах растет, и юаней в закромах Родины очевидно накопилось достаточно.

( Читать дальше )

Распространяется письмо, в котором от лица АТБ банка говорится о неисполнении кредитных обязательств Контрол лизинга. В письме банк просит перечислять лизинговые платежи на счета Контрол именно в АТБ банке.

 

Это уже привело к падению цен на облигации до планки

Мы не видели оригинала письма АТБ, равно как ставим его под сомнение из-за срезанной печати внизу. Но к панике оно уже привело

( Читать дальше )

➡️


Прогноз от профессионалов: Что ждет рынок на этой неделе?

Результаты прошлой недели:

✅ /✖️ Российский индекс IMOEX ожидаемо снизился по итогам недели, однако не дошёл до указанного уровня порядка 0,8%.
✅ Индекс S&P 500 (US500) оправдал прогноз. Котировки достигли обозначенного уровня снижения.
✅ Котировки золота соответствовали прогнозу и остались в широком боковом диапазоне. Закрепления ниже ключевого уровня $4470.
✅ Серебро осталось в боковом диапазоне согласно прогнозу. Закрепление ниже уровня $75 за тройную унцию не произошло.
✖️ Котировки нефти не соответствовали прогнозу и показали снижение.
✅ Природный газ соответствовал прогнозу.
✅ Курс USD/RUB соответствовал прогнозу и показал снижение.
✅ Биткоин полностью соответствовал прогнозу.
✅ Эфириум также по итогу недели полностью соответствовал прогнозу.

❓Что ожидать на предстоящей неделе?

🟢 ММВБ (IMOEX):  Вероятнее всего, ожидается выход в рост, но для этого необходимо закрепиться выше уровня 2670. В противном случае боковик может продолжиться на этой неделе.

( Читать дальше )

Дебютные облиги Ростовской области на размещении! Вслед за Поволжьем и суровой Якутией, на биржу подтянулись и южные региональные эмитенты. В отличие от двух предыдущих субфедеральных размещений, ростовчане предлагают нам флоатер с привязкой к ключевой ставке.

Есть нюанс — доступен он будет только квалифицированным инвесторам. Но надеюсь, что и неквалам тоже будет интересно прочитать мой первый авторский разбор ростовских облигаций!

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ГТЛК, Рольф, Якутия, Полипласт, Атомэнергопром, УльОбласть, Газпром, ТрансКонтейнер, РКС, Делимобиль, АйДи, Акрон, ВИС, ЛСР, ВУШ, Полюс, Медскан, ОЗОН.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🇷🇺А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Ростовской обл.!

( Читать дальше )

Дивидендный сезон-2026 будет неоднозначным — много компаний из промышленного и добывающего сектора, у которых в 2025 конъюнктура ухудшилась или которые вовсе отказались от дивидендов. Да и сам рынок не в лучшей форме. Поэтому основной идеей выглядит ставка на быстрое, в течение 2–4 месяцев, закрытие див. гэпов у наиболее сильных компаний:

▪️ ВТБ VTBR. Несмотря на вероятный минимальный payout 25% ЧП, есть драйвер для быстрого закрытия гэпа. «Главный физик» в акциях Юрченко намерен увеличивать долю, див. гэп станет хорошим моментом для продолжения покупок с его стороны. Во-вторых, улучшается риск-профиль портфеля, растет NIM, что способствует повышению достаточности капитала, а также сохраняют прогноз на рост ЧП в этом году до 600–650 млрд. Потенциально высокий следующий дивиденд также будет драйвером закрытия гэпа.

▪️ Транснефть TRNFP. Компания не попадет под windfall tax, несмотря на геополитическую напряженность, не снижает объемы прокачек, ежегодно индексирует тарифы и является стабильной квазиоблигацией.

( Читать дальше )

Прежде всего — это секьюритизированные облигации. Эмитентом здесь выступает не сам Т-Банк, а отдельная специальная финансовая организация ООО «СФО ТБ-8», созданная исключительно для выпуска этих бумаг. Это стандартная практика секьюритизации: банк продает пул кредитных требований СПВ, а та, в свою очередь, выпускает под них облигации. Ключевой риск при этом смещается с эмитента на качество базового актива.

В данном случае это портфель кредитных карт. Кредитки — продукт высокомаржинальный, но и высокорисковый: уровень просрочки по ним традиционно в разы выше, чем по потребительским кредитам с фиксированным графиком. При этом качество этих активов проверить невозможно, инвестор не видит когда выданы кредитные карты, как распределены заемщики по скоринговым группам, какова динамика просрочки платежей и т.д. И если платежеспособность заемщиков резко ухудшится, несмотря на резервный фонд, поступающих платежей может не хватить для обслуживания облигаций, поэтому секьюритизированные облигации несут в себе априори повышенные риски относительно классических выпусков.

( Читать дальше )

(да да, топ-6, но бумаг 7, но я случайно забыл про ГТЛК и добавил постфактум)

В прошлый раз я составлял список из бумаг с наибольшим ТКД, но у них был минус, что за доходность приходится платить риском.

Сейчас же я решил сделать противоположную подборку из самых надёжных бумаг с максимально возможной доходностью.

Критерии отбора следующие:

— Рейтинг не ниже AA-
— Максимально доступная доходность реальная, а не YTM
— Дюрация от 1 года

1️⃣Балтийский лизинг ООО БО-П19 RU000A10CC32
Рейтинг: AA-
Купон: 17% ежемесячно
YTM: 20%
Цена: 98,6%
Амортизация: по 33% в 12, 24 и 36 выплаты
Колл-опцион: нет
Погашение: 27.08.2028

На данный момент — это самая лучшая бумага от Балтийского лизинга по соотношению цена/доходность

2️⃣ТрансКонтейнер П02-03 RU000A10F470
Рейтинг: AA-
Купон: 16,5% ежемесячно
YTM: 17,53%
Цена: 100,5%
Амортизация: нет
Колл-опцион: нет
Погашение: 20.04.2029

Бумага от крупного эмитента с таким высоким купоном и на такой длительный срок дорогого стоит. Она 100% пойдёт в рост, но через время.

3️⃣ АФК Система БО 002Р-12 RU000A10EE87

( Читать дальше )

Коллеги, сегодня на нашей аналитической прожарке эмитент, который, кажется, окончательно вырос из коротких штанишек сектора ВДО и гордо шагнул в инвестиционный грейд.

«Ред Софт» выкатывает на рынок новый выпуск облигаций 002Р-06. Давайте без лишней воды и маркетингового булшита разберем, что скрывается под капотом их отчетности за 2024 и 2025 годы (мы заглянули в «два зеркала» бизнеса — МСФО и РСБУ), и решим, стоит ли нам отдавать им свои деньги.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир до 20%

— срок до 26.12.28

— без оферт

— амортизация 45% в 20-й купон, 55% в 31-й купон;

— размещение 10.06.26

🟢Что радует глаз и кошелек:

✅Выручка по МСФО уверенно летит вверх: по итогам 2025 года она достигла 4,62 млрд ₽, показав солидный прирост на ~22% (в 2024-м было 3,79 млрд ₽).

✅Чистая прибыль (МСФО) улетела в космос: рост до внушительных 1,45 млрд ₽ (против 836 млн ₽ годом ранее).

✅Cash is King: операционный денежный поток (CFO) по РСБУ составил 1,19 млрд ₽ (рост с 686 млн ₽ в 2024-м).

( Читать дальше )