Доходность до 18,4% на 2,5 года! Свежие облигации ИЭК Холдинг 001Р-05. Влетаем?

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Яндекс, ОДК, Алиум, Норникель, МГКЛ, Балт.лизинг, Ред_Софт, Легенда, Система, ИСП, Инарктика, ОФЗ_2036, Ростовская_обл, ГТЛК, Рольф, Якутия, Полипласт, Атомэнергопром, УльОбласть.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚡А теперь — полетели смотреть на новый выпуск ИЭК!

🔌Эмитент: АО «ИЭК Холдинг»

⚡ИЭК Холдинг — один из крупнейших российских производителей электротехнического оборудования (бренд IEK), светотехники, продукции для телекоммуникаций (бренд ITK) и решений для промышленной автоматизации (ONI).

Также в портфеле холдинга: профессиональные LED-светильники LEDEL и FEREKS, разработчик ПО MasterSCADA и поставщик решений для солнечной энергетики NEOSUN.

Продукция ИЭК впервые появилась на электротехническом рынке РФ в 1999 г. Аббревиатура расшифровывается как ИнтерЭлектроКомплект.

В октябре 2023 «ИЭК Холдинг» приобрёл российские активы французской компании Legrand. В сделку вошли 3 производственные площадки и более 20 представительств в российских городах.

Компания преобразована из ООО в АО в январе 2025, а в марте 2026 стала ПАО. Уже пару лет анонсируется выход на IPO, но пока не срослось.

⭐Кредитный рейтинг: A- «стабильный» от Эксперт РА (ноябрь 2025) и АКРА (март 2026).

💼В обращении фикс ИЭК 1Р3 и флоатер ИЭК 1Р4 общим объемом 5 млрд ₽. Ближайшее погашение на 2 млрд — в сентябре 2026.

📊Финансовые результаты ИЭК

Смотрим ключевые цифры всей группы из отчета по МСФО за 2025:

🔼Выручка: 56,2 млрд ₽ (+9,4% г/г). Основной драйвер — низковольтное оборудование и телекоммуникационные решения, которые показали рост на 24%.

🔽Скорр. EBITDA: 4,39 млрд ₽ (-21% г/г). Корректировка исключает разовые неденежные статьи. Снижение показателя связано с эффектом консолидации активов и формированием резервов.

🔽Чистая прибыль: 2,58 млрд ₽ (-18% г/г). Финансовые расходы взлетели на 49% до 4,66 млрд.

💰Собств. капитал: 19,4 млрд ₽ (+11,7% за год). Активы увеличились на 4,1% до 48,4 млрд ₽. На счетах 662 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 633 млн).

🔺Кредиты и займы: 15,4 млрд ₽ (+6,5% за год). Чистый долг — 14,8 млрд ₽ (+6,6%). Нагрузка Чистый долг/Скорр. EBITDA (по моей оценке) выросла до 3,36х против 2,5х годом ранее. Если брать Ебитду до корректировки (8,1 млрд ₽), то нагрузка составляет только 1,8х.

⚙️Параметры выпуска

● Название: ИЭК-001Р-05
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: до 17% (YTM до 18,39%)
● Срок: 2,5 года (900 дней)
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А- от ЭкспертРА и АКРА

👉Организаторы: Альфа-Банк, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 16 июня, размещение — 19 июня 2026.

🤔Резюме: искра пробежала

🔌Итак, ИЭК размещает фикс объемом 2 млрд ₽ на 2,5 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный и известный эмитент. ИЭК занимает долю более 10% на рынке электротехники РФ с потенциалом её увеличения, имеет неплохой кредитный рейтинг А-. Готовится к выходу на IPO.

✅Расширение бизнеса. Компания выкупила активы Legrand, в 2024 г. приобрела 20 тыс. кв. м промышленных площадей в г. Балабаново для нового производства, продолжает строительство электротехнического кластера в Казани.

✅Хорошие показатели. Выручка, прибыль и собственный капитал последовательно увеличивались в течение нескольких последних лет. Сейчас прибыль просела, но свободный денежный поток остается прилично положительным (~5,9 млрд ₽).

⛔Рост долга. За 2025 г. объем финансовых обязательств вырос на 6,5%, из них 70% — это краткосрочный долг. Придётся активно рефинансироваться. Долговая нагрузка ЧД/скорр. EBITDA ухудшилась до 3,36х.

💼Вывод: любопытный фикс с неплохой доходностью от крепких производственников. Весь долг IEK GROUP с запасом перекрывается собственным капиталом, что не может не радовать. Если будет обещанное IPO, то компания получит дополнительный хороший прирост капитала.

Респект и уважуха коллегам-промышленникам, которые не перебирают бумажки, а занимаются реальным импортозамещением. Если купон по итогу не уронят ниже 16%, тогда подумаю над добавлением в портфель.

🎯Другие свежие фиксы: Балт. Лизинг П24 (рейтинг АА-, купон 18%), Ред Софт 2Р6 (BBB+, 16.75%), Борец 1Р7 (А-, 17.75%), Легенда 2Р7 (BBB, 19%), Система 2Р4 ( АА-, 17.5%), ИСП 1Р1 (BBB-, 21%), ГТЛК 2Р13 (АА-, 15.95%), Рольф 1Р9 (BBB+, 19.5%), Полипласт БО-16 (А, 17.45%), Атомэнергопром 1Р12 (ААА, 13.7%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм или MAX — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Лучшие длинные ОФЗ для ежемесячного пассивного дохода
📍 ТОП-10 самых упавших акций за 3 месяца! Кого подбирать?
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Канал в MAX: max.ru/sid_inves
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth