Купоны до 25%! Свежие облигации ИЭК Холдинг 001Р-03. Влетаем?

Псс, кто-нибудь хочет электро-купонов под 25% годовых? У нас тут любопытная середнячковая классика. Ребята из IEK GROUP впервые с декабря 2023 г. возвращаются на биржу с новым выпуском облигаций. Сбор заявок — сегодня, 12 марта.

Делаю обзор с особым пристрастием: у меня самого в портфеле есть «котлетка» бумаг дебютного выпуска IEK.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Акрон, АйДи_Коллект, Роделен, Окей, АБЗ_1, Патриот, М_Видео, Селигдар, Джи_Групп, ЭР_Телеком, Кокс, ДельтаЛизинг, ЛСР, ЮГК, Система, АФ_Банк.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚡А теперь — почапали смотреть на новый выпуск ИЭК!

🔌Эмитент: АО «ИЭК Холдинг»

⚡ИЭК Холдинг — один из крупнейших российских производителей электротехнического оборудования (бренд IEK), светотехники, продукции для телекоммуникаций (бренд ITK) и решений для промышленной автоматизации (ONI).

Продукция ИЭК впервые появилась на электротехническом рынке РФ в 1999 г. Аббревиатура расшифровывается как ИнтерЭлектроКомплект.

В октябре 2023 «ИЭК Холдинг» приобрёл российские активы французской компании Legrand. В сделку вошли 3 производственные площадки и более 20 представительств в российских городах.

Компания преобразована из ООО в АО в январе 2025 — уже анонсирован выход на IPO в 2025 г.

⭐Кредитный рейтинг: A- «стабильный» от Эксперт РА (подтвержден в декабре 2024).

💼В обращении единственный выпуск ИЭК 1Р2 на 2 млрд ₽, который я давно держу на своем ИИС. Дебютный выпуск ИЭК 1Р1 был успешно погашен в декабре 2024.

📊Финансовые результаты

Отчета за полный 2024 г. ещё нет. Смотрим самую свежую отчетность по МСФО за 6 мес. 2024:

✅Выручка за 6М2024 — 22,5 млрд ₽ (+16% год к году). За полный 2023 г. выручка составила 44,7 млрд ₽ (+25% по сравнению с 2022-м). EBITDAвыросла до 6,3 млрд ₽ против 3,5 млрд за 6М2023.

✅Чистая прибыль — 3,98 млрд ₽ (рост практически в 2 раза г/г). По итогам 12 мес. 2023 компания заработала 2,81 млрд ₽ прибыли (+18% г/г).

✅Активы на 30.06.2024 — 44,0 млрд ₽ (+5% за 6 мес). Собственный капитал увеличился на 23% до 18,5 млрд ₽. На счетах 713 млн кэша.

💰Чистый долг — 13,6 млрд ₽ (+72% г/г). Общий долг с начала года снизился на 23% до 25,5 млрд ₽ из-за выбытия долга проданного предприятия. Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM = 1,65х (по итогам 2023 г. было 2,05х). Динамика положительная, что приятно. Чистый долг составляет всего 74% от капитала.

⚙️Параметры выпуска

● Название: ИЭКХолд-001Р-03
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 1 млрд ₽
● Погашение: через 1,5 года
● Купон: до 25% (YTM до 28,6%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

👉Организаторы: Совкомбанк, Альфа-банк.

⏳Сбор заявок — 12 марта, размещение — 17 марта 2025.

🤔Резюме: искра пробежала

🔌Итак, ИЭК размещает фикс объемом от 1 млрд ₽ на 1,5 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный и известный эмитент. ИЭК занимает долю более 10% на рынке электротехники РФ с потенциалом её увеличения, имеет неплохой кредитный рейтинг А-. Есть планы по выходу на IPO в 2025 г.

✅Хорошие показатели. Выручка, прибыль и собственный капитал последовательно увеличиваются в течение нескольких последних лет. Долговая нагрузка наоборот снижается — на середину года она была на вполне комфортном уровне 1,65х. Ждём отчета за 2024 г.

✅Адекватная купонная доходность. Ориентир купона 25% — средний в этой кредитной группе по нынешним временам, но зато нет никаких «подводных камней» — ни оферты, ни амортизации.

⛔Короткий срок обращения. Хорошую доходность можно будет зафиксировать только на 1,5 года. Да и купон скорее всего снизится на размещении в район 24-24,5%.

💼Вывод: простой, прозрачный короткий выпуск от крепких производственников. Почти как вклад в банке на 1,5 года, но только без страховки. Чистый долг IEK GROUP с запасом перекрывается собственным капиталом, что меня как инвестора не может не радовать.

Лично я доволен, что держу 1-й выпуск, и подумываю над добавлением в портфель нового. Компания выкупила активы Legrand, в 2024 г. приобрела 20 тыс. кв. м промышленных площадей в г. Балабаново для нового производства, продолжает строительство электротехнического кластера в Казани. Респект и уважуха коллегам-промышленникам.

🎯Другие свежие фиксы: ЭР-Телеком 02-09 (рейтинг А-, купон 24%), ДельтаЛизинг 1Р2 (А+, 24%), ЛСР 1Р10 (рейтинг А, купон 24%), АФ Банк 1Р14 (АА-, 23%), Система 2Р1 (рейтинг АА-, купон 24%), КЛВЗ 1Р2 (рейтинг BB-, купон 28%), Балт. лизинг 1Р15 (АА-, 23,7%), Новые технологии 1Р4 (А-, 24,25%), ВИ.ру 1Р4 (А-, 24%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 коротких облигаций с доходностью выше 27% (зима 2025)
📍 Лучшие надежные флоатеры с ежемесячным купоном (зима 2025)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth