Купон до 26,5% на 3 года! Свежие облигации АйДи Коллект 001Р-01

У нас тут высокодоходный фикс от коллекторов. Хорошо известный на долговом рынке ID Collect завтра соберёт заявки на очередной займ, чтобы было на что продолжать свою общественно-полезную работу.

😎Правильно: хочешь поймать должника — надо думать, как должник! Главное, чтобы из самого эмитента нам потом не пришлось выбивать свои деньги силой.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Роделен, Окей, АБЗ_1, Патриот, М_Видео, Селигдар, Джи_Групп, ЭР_Телеком, Кокс, ДельтаЛизинг, ЛСР, ЮГК, Система, АФ_Банк, КЛВЗ, Балт._лизинг.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💸А теперь — поскакали смотреть на новый выпуск АйДи Коллект!

💰Эмитент: ООО ПКО «АйДи Коллект»

👊АйДи Коллект (брендID Collect) – российский сервис по взысканию просроченной задолженности, работает с 2017 г.

💸Входит в группу IDF Eurasia — одну из крупнейших представителей финтех-отрасли России. В группу также входят две микрофинансовых компании (МФК «Мани Мен» и МКК «Платиза») и новый универсальный банк «Свой Банк». Недавно я делал экспресс-обзор на свежий выпуск Мани Мен.

По итогам 2024 г. доля рынка составляет более 10% и и компания таргетирует ее рост до уровня около 15% в 2025 г.

⭐Кредитный рейтинг: BB+ «позитивный» от ЭкспертРА.

💼В обращении 6 выпусков общим объемом 5,6 млрд ₽ (один из них флоатер), все с ежемесячным купоном. Ближайшее погашение — в апреле 2026.

📊Финансовые результаты ID Collect

Смотрим отчетность по МСФО за 6 мес. 2024. Другие аналитики взяли неаудированную управленческую отчетность «по стандартам МСФО» за 9 мес. 2024, но я предпочитаю официальные данные МСФО с сервера раскрытия информации.

✅Процентные доходы за 1П2024 — 3,52 млрд ₽ (+84% год к году). За весь 2023 г. компания заработала 4,58 млрд ₽ процентных доходов. Высокие показатели рентабельности: рентабельность по активам (ROA) — 14,7%, рентабельность по EBITDA (ROE) — 50,2%.

✅Чистые доходы за вычетом резервов на обесценение — 3,26 млрд ₽ (+47% г/г). Операционные расходы увеличились почти в 2 раза (с 229 до 411 млн ₽). По итогам 2023 г. чистые доходы минус резервы составили 6,17 млрд ₽ (+63% по сравнению с 2022-м).

✅Чистая прибыль — 1,05 млрд ₽ (+17% г/г). За полный 2023 г. прибыль составила 2,79 млрд ₽ (+52% г/г). Компании нужно было очень постараться во 2-м полугодии 2024, чтобы улучшить эти показатели. Ждём отчета за полный 2024 г.

💰Собственный капитал — 5,47 млрд ₽ (+18% с начала года). Общий размер активов вырос с 17,9 млрд до 20,4 млрд ₽. На балансе 436 млн ₽ кэша (в конце 2023 было 819 млн).

👉Общий долг — 14,9 млрд ₽ (+12% за 6 мес). Чистый долг на 30.06.2024 обеспечен капиталом примерно на 40%, что в целом неплохой показатель. Долговая нагрузка последовательно снижается: по неаудированным данным за 9 мес. 2024 отношение ЧД / EBITDA на уровне 1,5х.

⚙️Параметры выпуска

● Название: АйдиКоле1Р1
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 750 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: до 26,5% (YTM до 29,97%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: BB+ «позитивный» от ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

👉Организаторы: Альфа-банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Ренессанс Брокер, Совкомбанк, Цифра Брокер.

⏳Сбор заявок — 11 марта, размещение — 14 марта 2025.

🤔Резюме: можно, если осторожно?

💸Итак, АйДи Коллект размещает фикс объемом от 750 млн ₽ на 3 года без амортизации и без оферты.

✅Хорошие показатели. Сборы компании, выручка и прибыль последние годы последовательно растут. Рентабельность по активам и по EBITDA на очень высоком уровне. Это не предел — по прогнозам ЦБ, в 2025 г. ожидается рост просроченной задолженности, что обеспечит коллекторов работой.

✅Нагрузка снижается. По отчету, отношение ЧД / EBITDA уменьшилось до 1,5х — вполне комфортно для финансового сектора. С другой стороны, есть вопросы к ликвидности: компании нужно будет погасить больше 7 млрд ₽ в ближайшие год-два, а прибыль не успевает за этими цифрами. Похоже, это не последний выпуск.

✅Без оферты и без амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

👉Средненькая доходность. Ориентир купона в 26,5% — прямо скажем, не впечатляющий для этого рейтинга по нынешним временам. Понятно, что упор делается на 3-хлетний срок без оферт, но тем не менее.

⛔Отраслевые риски. Собирать долги становится всё сложнее, объем «бесперспективных» задолженностей россиян растёт. Если клиенты не платят банкам, с чего им бежать платить коллекторам? К тому же, ЦБ последовательно ужесточает регулирование в этой отрасли.

⛔Бизнес часто называют неэтичным: слово «коллектор» в нашей стране приравнено к ругательству.

💼Вывод: И хочется, и колется. Не стоит забывать, что хотя компания является одной из крупнейших в РФ в своей сфере бизнеса, с точки зрения долгового рынка и рейтинговых агентств — это пока жёсткая ВДОшка. По сравнению с ней, ПКБ с рейтингом на 4 ступени выше и планами выйти на IPO смотрится как сверхнадежная история.

Я бы сказал, вариант для инвесторов с повышенной терпимостью к риску. Если вам ну очень хочется добавить в портфель «остроты» на ближайшие 3 года, можно взять на небольшую долю. Участие в первичке, наверное, имеет смысл — у выпуска с такими параметрами вполне возможен апсайд после размещения.

🎯Другие свежие фиксы: ЛСР 1Р10 (рейтинг А, купон 24%), АФ Банк 1Р14 (АА-, 23%), Система 2Р1 (рейтинг АА-, купон 24%), КЛВЗ 1Р2 (рейтинг BB-, купон 28%), Балт. лизинг 1Р15 (АА-, 23,7%), Новые технологии 1Р4 (А-, 24,25%), ВИ.ру 1Р4 (А-, 24%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 коротких облигаций с доходностью выше 27% (зима 2025)
📍 Лучшие надежные флоатеры с ежемесячным купоном (зима 2025)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth