Максим Орловский - про Сбер, ВУШ и Евротранс. В гостях Тарас Скворцов + Игорь Шимко

Традиционный конспект Орловского (классный выпуск!)

youtu.be/ZEkTzNZQ4QI

👉 Бюджет идет с недобором по доходам (нефтегазовые доходы упали), но все это может быстро измениться

👉 Секвестр бюджета — положительный сигнал, большинство людей не верили, что это вообще возможно. Обсуждение этого — это уже хорошо

👉 Уникальная ситуация падал urals и креп рубль, но может увидеть и обратную ситуацию (вполне может увидеть 90 нефть и 90 рубль доллар)

Пришел Тарас Скворцов из Сбера (респект мужику, часто ходит на интервью для инвесторов работяг)

👉 Максим хочет получить 45 рублей дивиденда за 2026 год

👉 Разовых выбросов у Сбера нет, замедлился рост процентных доходов, но год назад база была завышена. В марте будет получше

👉 Январь и Февраль лучше чем мы предполагали

👉 разница в COR между РСБУ и МСФО — из-за курсового дисбаланса

👉 Идет давление на комиссионные доходы из-за розничного направления (СБП, кэшбеки). Растем на 1-2%, это немного, но хотим больше

👉 Ставим прогноз роста расходов на 5-7% в этом году, инфляцию ждем 6-6,5%

👉 Прогнозы по ROE 22% сохраняем на этот год, вначале года всегда хорошие результаты

👉 Чтобы достичь РОЕ 22% нам надо расти по прибыли двузначными темпами. «Даешь 2 трилилона © Орловский», Тарас: «ДА!»)

👉 Предполагаем, что к концу года будет курс 85-90 рублей за бакс, факторы против рубля все еще на столе. Рубль должен быть предсказуемым для всех, качели негативно сказываются в целом на экономику

👉 Максим — сейчас спред между длинными ОФЗ и ключевой ставкой минимальный, длинные ОФЗ выглядят наиболее интересно

👉 В денежном рынке навес значительный, он может смещаться в другие инструменты (рынок акций, облигаций, недвижимость)

👉 Сбер ждет 13% ставку ЦБ на конец года, будут снижать 0,5% ставку

Пришел Игорь Шимко

👉 ВТБ — ситуация давайте посмотрим, с ЦБ идет торг сколько заплатить, но 50% похоже не пахнет

👉 Для Максима в ВТБ главное, что менеджмент верен своему слову по выплате максимального дивиденда

👉 Игорь ждет 25-30% от прибыли на дивы в ВТБ

👉 В банковском секторе у Игоря фавориты — Сбер и Т

👉 Максим про Совкомбанк: «Зелененький лучше»

👉 Максим: Русал P/E ~3 в текущих ценах на алюминий

👉 Игорь: Евротранс — эту историю лучше обойти стороной, Максим говорит «хватай и беги, не дай Бог случится какая-нибудь Монополия»

👉 Максим: «Вуш это СЛЕЗЫ, огромный долг, денежный поток не покрывает, как ты будешь ЖИТЬ? Опасная вещь»

👉 У Игоря фавориты — облигации (средние и длинные ОФЗ) + LQDT + 2 банка (Т и сбер) + Яндекс