Татнефть отчиталась по МСФО — в целом без сюрпризов и ровненько по прогнозу (я оказался ближе всех). Прогноз публиковал в нефтяном срезе  smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1273630.php и не общался с компанией до отчета, как это делают все аналитики (хотя возможно в течение месяца удастся пообщаться)








В целом отчет неплох, спад к прошлому году был закономерен (из-за макроситуации). Но Татнефть сделали главное — фактически не наращивали расходы, и снизили кап затраты (всем бы так!). 



Еще и добычу нефти умудрились нарастить, когда в России в целом был спад




C переработкой тоже все в порядке — НПЗ ТАНЕКО работал штатно




Как и писал в нефтяных срезах — переработка в 3-4 квартале (особенно в 4 квартале) чувствует себя отлично, мы то увидели и в отчетности уже



За 2-й квартал может быть еще лучше, крек-спреды (разница между нефтью и нефтепродуктами) опять полетели вверх



( Читать дальше )

Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1229385/

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает) или не потерять (если внимательно читали бы срезы — наверно не потеряли бы) 

Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №7 от 13 ноября:

Отчетов за 3-й квартал было немного (по сути только Роснефть и Газпромнефть)

Динамика нефтегазовых компаний с учетом дивиденда за 2025 год — все кто не держал, молодцы т.к. могли потерять деньги (но я об этом честно предупреждал еще в начале 2025 так что прогноз засчитываем!)



В этом году на прошлой неделе произошел черный лебедь для Ближнего Востока (США и Израиль напали на Иран)



Цены на нефть улетели вверх (Brent ушел к максимумам за полтора года)



Естественно все это подогрело интерес к нефтянке — акции начали раллировать с субботы (спасибо Мосбирже за торги выходного дня)



Русснефть всех уделала с начала года — +43%!) Компания специфическая, писал об этом тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1266603.php



По сути работает в убыток в моменте.

В ЛУКОЙЛе был дивиденд, хотя он тоже пока хуже всех с начала года вместе Газпромом. Массового Ралли еще не видно!

Почему?

Все понимают, что маржа экспортера даже с нефтью Urals по 50-60$ невысокая, а год начался плохо



Вот пример квадрант прибыли Роснефти — мы все еще в левом верхнем углу, нужна цена 70+ долларов за urals либо девальвация (а желательно и то, и другое!)



( Читать дальше )

Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер.Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1192768/

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает) или не потерять (если внимательно читали бы срезы — наверно не потеряли бы) 

Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №6 от 15 августа:

Акции нефтегаза с начала года (без учета дивидендов) — заработать было трудно в секторе полное разочарование!

С учетом дивидендов общая доходность была следующая по сегодняшний день, по сути Татнефть + Русснефть только обогнали LQDT (что в целом тоже неплохо)

Четверок в рейтинге Мозговика в нефтянке у нас нет с Нового Года — и хорошо. Но может быть сейчас пора ставить? Давайте разбираться

Для начала хорошие новости (дальше будут плохие:)) — добыча нефти в целом в России растет к цели в 9,5 млн баррелей в сутки

Рост добычи можно также увидеть в перевалке нефти через порты, в 3 квартале отгрузили рекордные 48 млн тонн нефти (таких объемов в 3 квартале не отгружали с 19 года)

По нефтепродуктам спад из-за атак на НПЗ (сентябрь был сложным для многих НПЗ из-за БПЛА Украины). По отношению к прошлым двум годам некритичное падение

Теперь к плохим новостям

Во 3 квартале средняя цена на российский Urals была 56$ за баррель (-2,4% кв/кв, в то же время -14% г/г)

4-й квартал (ноябрь) начинаем с ЕЩЕ БОЛЕЕ НИЗКИХ ЦЕН (urals 44$ сегодня стоил в порту Приморска). 

В целом 3-й квартал прошел без сюрпризов, а вот 4-й квартал из-за санкций Трампа может быть очень сложным (дисконт подскочил до 18-20$ за баррель), цена на нефть на рекордно низких уровнях (ЗА ПОСЛЕДНИЕ 3 ГОДА МЫ ТАКОГО НЕ ПЕРЕЖИВАЛИ)

Ждать чуда от российских нефтяников во третьем и четвертом квартале не стоит! Крепкий рубль усугубляет ситуацию (год назад курс был 89 рублей и более низкие операционные расходы на персонал)

Еще один график с дисконтом — тут еще ESPO (дальневосточная нефть), рост дисконта не такой драматичный тут

( Читать дальше )

Татнефть опубликовала РСБУ за 2 квартал 2025 года — быстро посмотрим, что там внутри (полную картину даст только отчетность по МСФО, но поквартально Татнефть перестала отчитываться)



Если мы смотрим на результаты 9 месяцев, то:

👉 Выручка упала на 9.7% г/г

👉 Опер прибыль упала на 34,8% г/г

👉 Чистая прибыль упала на 39,5% г/г


Тут правда стоит отметить, что 3-й квартал лучше чем 2-й (курс USD/RUB чуть ослаб + был рост в цене на нефть, не было отрицательной переоценки нефтяных запасов)






Но пока просвета в росте маржи не видно



Татнефть единственная из крупных ВИНКов России не попала в SDN санкции, может поэтому так крепко акции и держатся

Опер прибыль вышла в плюс за счет роста маржи НПЗ (предупреждал об этом в прошлом посте тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1187311.php )
Пруф





Но толку от этого всего? Все равно недешево. Делал прогнозную табличку с чувствительностью чистой прибыли Татнефти в зависимости от курса и цен на нефть, идем по худшей границе (тут важный факт, что я считал для скорр прибыли, а Татнефть за 9 месяцев 2025 года получила 20 млрд руб убытка по курсовым)

( Читать дальше )

Закрываем сезон отчетности нефтяных компаний России — Татнефтью (самая дорогая по мультипликаторам компания в моменте)



Ранее отчетность по РСБУ рассматривал тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1187311.php

Там же ждал сильного снижения прибыли и дивидендов, но вышло еще хуже! Вместо 21,5 рублей дивидендов за первое полугодие- рекомендовали 14,35 руб (2,3% ДД)



( Читать дальше )

Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1141459/

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает).

 Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №5 от 14 апреля до отчетов за 1 кв:

Акции нефтегаза с начала года (без учета дивидендов) — заработать было трудно (хотя Татнефть молодцы)

( Читать дальше )

Татнефть опубликовала РСБУ за 2 квартал 2025 года — быстро посмотрим, что там внутри (полную картину даст только отчетность по МСФО)



Основные метрики — операционная прибыль и чистая прибыль рухнули в 2 раза в первом полугодии



( Читать дальше )

Татнефть опубликовала РСБУ за 1 квартал 2025 года — быстро посмотрим, что там внутри (полную картину даст только отчетность по МСФО)



Чистая прибыль упала на 45% г/г (в целом без сюрпризов т.к. первый квартал 2024 года был очень сильным для нефтяников в прошлом году)

( Читать дальше )

Татнефть отчиталась за 2-е полугодие по МСФО — один из самых «крепких» и прозрачных нефтяников в России (нет долга, нет SDN санкций, есть регулярная отчетность)

Посмотрим, какие финальные дивиденды могут заплатить за 4-й квартал 2024 года



Но в начале к отчетности



( Читать дальше )

Татнефть опубликовала РСБУ за 3 квартал 2024 года — быстро посмотрим, что там внутри (полную картину даст только отчетность по МСФО 





Чистая прибыль по РСБУ упала на 32% год к году (но это ожидаемое событие т.к. 3-й квартал 2023 года для нефтяников пока невоспроизводим, писал об этом)



( Читать дальше )