Коллеги, по вашим просьба разобрали для вас новый выпуск ПЕРВОЕ КЛИЕНТСКОЕ БЮРО-001Р-12, размещение которого на бирже запланировано на 15 сентября, а сбор заявок на участие в первичном размещении завершится уже сегодня, 10 сентября 2026 года.

НАО ПКО Первое коллекторское бюро (НАО ПКО ПКБ) — это крупнейшее российское профессиональное коллекторское агентство. Компания специализируется на выкупе просроченных задолженностей (цессии) у банков и МФО, а также на последующем взыскании долгов с физических лиц.

У компании действуют кредитные рейтинги на уровне А-(RU) со стабильным прогнозом от Эксперт РА (30.06.2026) и А(RU) со стабильным прогнозом от НКР (29.01.2026).

По итогам 1 полугодия совокупные активы ПКБ выросли на 14,8 %, достигнув 35,4 млрд рублей, а портфель купленных долговых требований увеличился до 32,7 млрд рублей. Операционная прибыль после создания резерва под обесценение достигла 11,42 млрд рублей – плюс 10% г/г. Чистая прибыль практически не изменилась, составив 3,97 млрд рублей. Абсолютные денежные сборы по портфелю в первом полугодии 2026 года выросли на 60% до 1,27 млрд рублей. Сумма резерва под ожидаемые кредитные убытки осталась стабильной на уровне 6,31 млрд рублей.

( Читать дальше )

Т-Банк подключил ИИ-агентов к брокерским счетам

«Т-инвестиции» открыли клиентам возможность подключать к брокерскому счёту внешних ИИ-агентов — например, Claude, ChatGPT или DeepSeek. Раньше функция работала в тестовом режиме, теперь она доступна всем клиентам.

Подключение происходит через протокол MCP (Model Context Protocol). Пользователь общается с ИИ обычным языком и может поставить задачу вроде «ребалансировать портфель» или «купить акцию при достижении определённой цены». Агент переводит запрос в торговое поручение.

При этом нейросети не дают полного доступа автоматически. Можно настроить права — от просмотра баланса и истории операций до исполнения заявок и переводов между своими счетами.

Есть и важное ограничение: ИИ не может самостоятельно провести сделку без подтверждения человека. Если запрос сформулирован неоднозначно, агент сначала уточнит детали, а перед конкретной операцией запросит согласие инвестора. Ответственность за решение остаётся на самом пользователе.

( Читать дальше )

Коллеги, на первичном рынке намечается размещение, мимо которого нельзя пройти без калькулятора и легкого валидола. 15 сентября техкомпания «Нацпроектстрой Капитал» собирает книгу на 10 млрд ₽. Фокус в том, что сам эмитент — это классическая SPV-пустышка с уставным капиталом 7,5 млн ₽, которая замахивается на программу в 100 млрд ₽. Но за ней стоит настоящий инфраструктурный гигант и генподрядчик ВСМ — АО «ГК Нацпроектстрой».

🩺Что предлагает эмитент 001р-01
— номинал 1000 руб.
— купоны ежемесячные ориентир 15,75-17,75 %
— ориентир доходности 16,95-19,27%
— цена 100 %
— срок на 3 года
— без амортизации и без оферт
— сбор заявок до 15.09.26, размещение 18.09.26

🟢Где в смете все хорошо:

✅Масштаб бизнеса: Выручка поручителя LTM достигает колоссальных 689 млрд ₽. Это инфраструктурный монолит.

✅Адекватный леверидж: Отношение Долг/OIBDA составляет 2,5х — уверенная середина для когорты A+.

✅Рост операционной эффективности:: Группа скинула низкомаржинальные контракты, нарастив маржу OIBDA на 3,6 п.п. до 14,1%.

( Читать дальше )

Дисклеймер
Информация в данном анализе основана на публично доступных данных и носит исключительно информационный характер. Автор не гарантирует полноту, точность, правдивость или актуальность приведённых фактов, суждений и цифр. Инвестирование в ценные бумаги связано с существенными рисками, включая возможность полной потери вложенных средств. Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР) и не может рассматриваться как призыв к совершению сделок. 

Сектор лизинга находится в зоне турбулентности, а G-spreads (премия к ОФЗ) остаются привлекательными на первый взгляд. Тут, как и при выборе поддержанного авто, лучше знать, что «под капотом». Иначе есть шанс не доехать до цели в увеличении капитала. 

Начнем с базы и аналогий

Лизинг отличается от банка одной деталью. Банк, когда клиент перестал платить, идёт в суд за залогом. Лизинг уже держит вещь в руках.

Право собственности на грузовик до последнего платежа находится у лизинговой компании. Клиент перестал платить => технику забрали, вопросов нет.

( Читать дальше )

Большинство разговоров о риск-менеджменте заканчиваются советом «ставьте стопы». Стоп отвечает на вопрос, где вы выходите, и молчит о том, сколько при этом теряете. Ответ на второй вопрос даёт размер позиции, и он считается формулой, а не ощущением.

Ниже сама формула, три примера с числами, разбор того, что происходит при серии убытков, и объяснение, почему при одинаковых стопах два трейдера получают результаты, отличающиеся в десять раз.

Формула

Источник чисел в этом разделе: условный расчёт, составленный для иллюстрации механики. Это не история сделок и не результат какой-либо стратегии.

Размер позиции равен допустимой потере, делённой на расстояние до стопа.

Депозит 10 000. Риск на сделку 1 процент, то есть 100. Вход 50 000, стоп 49 000, расстояние до стопа 2 процента.

Позиция = 100 / 0,02 = 5 000.

Проверка: если цена дойдёт до стопа, позиция в 5 000 потеряет 2 процента, это ровно 100, то есть заданный процент депозита.

Три сделки с разными стопами

Депозит и риск те же: 10 000 и 1 процент.

( Читать дальше )

Дисклеймер -  создание торговой стратегии по мотивам PMCC (Poor Man’s Covered Call) — «покрытый колл бедняка». 

Можно ли построить годовой липсоид на доступных деривативах FORTS, если выбрать наиболее ликвидные?
Например, опционные недельки и фьючерсные квартальники на Si.

Короткий ответ

Продажа недельных опционов выгоднее по ожидаемой доходности (может давать 30–80% годовых на ГО в спокойном рынке), но требует постоянного управления и несёт гамма-риск. Продажа (шорт) фьючерса — это направленная ставка на падение доллара, которая плюсует контанго (~ключевая ставка), но не зарабатывает на времени как таковом. 

---

SWOT — таблица ( сравнительный анализ)

	Продажа недельных опционов (52 раза)	Шорт фьючерса Si (держать ~год)
Источник дохода	Тета-распад премии	Схождение контанго + движение цены
Направленность	Ненаправленная (можно стрэнглами)	Чисто направленная (ставка на слабый доллар)
Доходность на ГО	Потенциально 30–80% годовых	~Ключевая ставка (15–20%) при боковике
Риск убытка	Неограничен (гамма на последних днях)	Неограничен (если USD/RUB растёт)
ГО на Si	~700–1000 руб.

( Читать дальше )

Число растущих компаний на российском рынке сократилось до 16:
 
https://smart-lab.ru/q/shares/?company_type=growth 

Их всегда можно найти в котировках смартлаба, выбрав соответствующий фильтр
Критерий роста: выручка растет 20%+

Я убрал из растущих компаний:
X5, IVAT, VSEH, HNFG
Добавил:
DOMRF, GEMC

ЮМГ рост неорганический, но все же рост>20%, у Мать и Дитя тоже орг рост существенно меньше
Лента LFL тоже всего 6,7%, остальное M&A-рост
Россети, которые по выручке выросли на 20%+ не включаю, так как там тариф неадекватно растет

Кого забыл из компаний?

Господа инвесторы, на радаре квазимонополия теплоснабжения — «Т Плюс». Эмитент, который виртуозно жонглирует миллиардами и готовится выйти на долговой рынок с новым флоатером 002Р-03.

Спойлер: бизнес-модель компании зажата в тисках между жесткими тарифами и рыночными ценами на газ, а из шкафа грозно выглядывает скелет 2027 года.

🩺Что предлагает эмитент 002р-03
— номинал 1000 руб.
— купоны ежемесячные ориентир КС до +1,5 %
— ориентировочная доходность до 16,65%
— цена 100 %
— срок на 3 года
— без оферт и амортизации
— сбор заявок до 02.09.26, размещение 07.09.26

🟢 Почему вода теплая:

✅Железобетонный масштаб: 14 млн физических и 160 тыс. юридических лиц в 16 регионах исправно платят по счетам. Тепло — не айфон, от него зимой не откажешься.

✅Оборот растет: Выручка за 1П2026 подскочила на 19,1% г/г, достигнув 200,0 млрд ₽ (против 526,9 млрд ₽ за весь 2025 год).

✅Комфортный леверидж: Коэффициент Чистый долг/EBITDA (LTM) держится на вполне «вегетарианском» уровне 2,28x.

( Читать дальше )

⚡️Коллеги, вчера я вновь был эфире программы «Рынки. Утро» на РБК с комментарием по макроэкономике и отчетам эмитентов, посмотреть можно ТУТ

Но как всегда все не успел поэтому пишу для Вас полную версию.

👉1. Рынок торгует знаменатель, а не числитель
Индекс Мосбиржи болтается вокруг 2070 пунктов. «Татнефть» утраивает прибыль — рынок зевает. Прилетает новость о визите переговорщика из ЦРУ в Москву — индекс прыгает на 3%. Почему?

Ответ прост: при доходности десятилетних ОФЗ около 15,9% требуемая доходность по акциям улетает за 20%. В этой безжалостной математике превышение консенсус-прогнозов на 10–15% почти ничего не стоит. Вы дисконтируете прибыль ставкой, которую задает не совет директоров компании, а бюджет и ЦБ.

👉2. Иллюзия корпоративного спроса
Сложите последние отчеты, и вы получите довольно циничный портрет потребителя. Он перестал быть источником роста и превратился в источник ценовой инфляции при сжимающемся физическом спросе.

Потребсектор: У «Новабев» и «Черкизово» падают физические объемы. Прибыль удвоилась на ценах и подешевевших кормах (подарок сырьевого цикла). А «Хендерсон» показал классический отрицательный рычаг: выручка выросла ниже официальной инфляции, зато коммерческие расходы съели рентабельность.

( Читать дальше )

Привет, инвесторы! 31 августа на долговую арену в 12-й раз выходит АБЗ-1 с новым выпуском 002Р-07. На бумаге — это старейший асфальтобетонный завод Петербурга, но если заглянуть под капот МСФО за 2025 год и свежей РСБУ за 1 полугодие 2026 года, мы увидим классический SPV-кошелек инфраструктурной группы «Балтийский проект».

Давайте без воды и пресс-релизов разберем, где здесь реальный бизнес, а где бухгалтерская магия, и стоит ли парковать свои деньги в их новую первичку.

🩺Что предлагает эмитент 002р-07
— номинал 1000 руб.
— купоны ежемесячные ориентир 16-18%
— ориентировочная доходность 17,23-19,56 %
— цена 100 %
— срок на 3 года
— без оферт
— амортизация по 16,5 % в даты 21,24,30,33 купонов
— сбор заявок до 28.08.26, размещение 02.09.26

🟢 Где асфальт ровный

✅Рентабельность в космосе: Валовая маржа в 1П2026 взлетела на 11,5 п.п. и достигла впечатляющих 37,2%.

✅EBITDA на стероидах: За 1П2026 показатель вырос на 40,3% г/г, достигнув 0,57 млрд ₽.

✅Исторический рост: По итогам 2025 года (МСФО) выручка уверенно прибавила 14,0%, составив 9,33 млрд ₽.

( Читать дальше )