Облигации Фосагро

ПАО «ФосАгро» одновременно выходит на первичный рынок с двумя квазивалютными фиксированными выпусками. БО-03-02 номинирован в долларах США и рассчитан на 1,75 года, БО-03-03 — в юанях со сроком 2,3 года. Для обеих серий верхний ориентир купона составляет 9,2% годовых, что при квартальных выплатах соответствует расчетной эффективной YTM около 9,52%.

Кредитное качество эмитента остается одним из самых высоких на российском корпоративном рынке: АКРА и «Эксперт РА» подтверждают максимальные рейтинги со стабильными прогнозами. Однако результаты за 1 полугодие 2026 года заметно слабее прошлогодних, поэтому привлекательность размещений определяется прежде всего премией к собственной валютной вторичке и другим бумагам группы AAA.

Разберемся, насколько новые выпуски дают премию к вторичному рынку, компенсирует ли она текущие риски эмитента и где остается пространство для заработка. Обращаем внимание, что неквалифицированные инвесторы не могут покупать некоторые виды облигаций. Подпишитесь на уведомления, чтобы первым узнать о ближайших размещениях и получать рыночную аналитику.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Башкирия, Сегежа, Софтлайн, ПКТ, РУСАЛ, ОТЭКО, Селектел, Томская_обл, ВИС, ЯТЭК, Делимобиль, Атомэнергопром, ЛОЭСК, Черкизово, Новабев, Европлан, Нацпроектстрой… Делаю авторские «прожарки» бумаг полностью вручную, без всякого ИИ.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌻Эмитент: ПАО «ФосАгро»

🌱ФосАгро — один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья.

Компании не испугались шторма на российском корпоративном рынке долга, и этой осенью клепают новые размещения как не в себя. Хватит ли у банков и частников денег, чтобы обеспечить биржевым финансированием все нуждающиеся в нём бизнесы — большой вопрос.

Три серьезных эмитента вот-вот соберут заявки на свежие выпуски. Предлагаю прожарить их все разом!

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ЯТЭК, Делимобиль, Атомэнергопром, ЛОЭСК, Черкизово, Новабев, Европлан, Нацпроектстрой, Заслон, Сэтл, Полипласт, ХимМед, Ростовская_обл., Айди_Коллект, АБЗ_1, ИЭК, ДелоПортс, Гидромаш, Алиум.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌻ФосАгро БО-03-01 (CNY)

● Название: ФосАгро-03-01

ФосАгро – крупнейший в России производитель фосфорных удобрений, размещает юаневый выпуск БО-03-01 на 1,5 года с ориентиром купона 8–8,5%. Рейтинг наивысший, AAA у обоих агентств. Но первое полугодие 2026 года у компании худшее за последние годы: удобрения подорожали, а сера, которую ФосАгро покупает, подорожала гораздо сильнее

📋 Параметры
▪️ купон фиксированный, в юанях: ориентир 8,0–8,5%, итог определит книга; 8,24–8,78% эффективной доходности
▪️ номинал 1 000 юаней, около 12 473 руб по курсу ЦБ на 1 октября
▪️ 1,5 года (546 дней), купон раз в 91 день, оферты и амортизации нет
▪️ покупка в юанях, в Т-Инвестициях от 3 000 юаней; купоны и погашение в юанях, по заявлению можно в рублях по курсу ЦБ
▪️ без квала
▪️ сбор заявок ожидается 2 октября, в Т-Инвестициях поручения до 15:00 МСК того же дня; размещение 9 октября
▪️ рейтинги AAA(RU) АКРА и ruAAA Эксперт РА, оба «стабильный»
▪️ объём и организаторов компания не раскрыла

Разбираю, как устроен бизнес, что случилось и что даёт юаневая бумага в рублях. На самом деле, очень сложная технологичная организация, и много разных зависимостей.

ПАО «ФосАгро» занимает лидирующие позиции на рынке фосфорсодержащих удобрений: в России компания — крупнейший производитель такой продукции, её доля в общем объёме выпуска в стране по итогам 2025 года превысила 50 %. В мировом масштабе Группа входит в топ‑5 производителей фосфорсодержащих удобрений и лидирует по объёмам выпуска высокосортного фосфатного сырья.

Сбор заявок 2 октября
11:00-15:00
размещение 9 октября

• Наименование: ФосАгро-БО-03-01
• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: до 8,50% (квартальный)
• Срок обращения:1,5 года
• Объем: объявлен позже
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ¥
• Организатор:Газпромбанк
• Выпуск для всех

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб

📊 Финансовые показатели (МСФО)

📊 **AI-РАЗБОР: ФосАгро БО-02-06 (RU000A10ER66)**
🟢 **Вердикт: BUY (оценка 93/100)**

Облигация предлагает фиксированную доходность 15,48% к погашению при умеренном спреде к ключевой ставке ЦБ (14%) в +148 п.п. Бумага торгуется с дисконтом 1,73% к номиналу, что даёт дополнительную премию при удержании до погашения 16.04.2029.

🏢 **Эмитент и надёжность**
ПАО «ФосАгро» — лидер отрасли с кредитным рейтингом AAA(RU) от АКРА (минимальный кредитный риск).
• Выручка за 9 мес. 2025 г.: 441,7 млрд руб.
• Чистая прибыль (по итогам 2025 г.): 114,2 млрд руб.
• Рентабельность ~26% подтверждает высокую операционную эффективность и преимущества вертикальной интеграции (собственные месторождения апатита, производство, логистика).

📉 **Процентный риск и дюрация**
Дюрация составляет ~2,3–2,5 года, что означает умеренный процентный риск:
• При росте ставки на 1 п.п. цена упадёт примерно на 2,3–2,5% (до ~95,8–96,0% от номинала).
• При снижении ставки цена может вырасти до 101–102% от номинала.

Флоатеры надежных эмитентов выглядят особенно привлекательными на поздней стадии цикла снижения процентных ставок — в момент, когда центральный банк уже существенно смягчил денежно-кредитную политику, а рынок начинает ожидать завершения цикла снижения ставок. Именно такую картину мы сейчас наблюдаем: дальняя часть кривой бескупонной доходности (КБД) Московской биржи все более явно отражает ожидания стабилизации ставок.

В этих условиях потенциал дальнейшего роста цен классических облигаций с фиксированным купоном постепенно сокращается. Основная часть переоценки таких бумаг происходит в начале цикла смягчения, когда снижение ключевой ставки еще только набирает темп. По мере приближения к его завершению потенциал снижения доходностей и, соответственно, роста котировок становится значительно меньше.

Одновременно сохраняется риск альтернативного сценария: инфляция может оказаться более устойчивой, чем ожидается, а ключевая ставка — оставаться высокой дольше прогнозов. Для владельцев длинных облигаций с фиксированным купоном это означает повышенную чувствительность портфеля к изменению процентных ставок и риск более слабой динамики котировок.

Флоатеры сейчас снова актуальны, как и в 2023 году — ведь, по ощущениям, мы опять где-то вблизи дна текущего цикла снижения ключевой ставки. Учитывая потенциальный разгон инфляции и возможный разворот ДКП в сторону ужесточения, я опять присматриваюсь к интересным «плывунцам».

Сразу три серьезных эмитента вот-вот соберут заявки на новые выпуски с переменным купоном. Предлагаю прожарить их все разом!

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Айди_Коллект, АБЗ_1, ИЭК, ДелоПортс, Гидромаш, Алиум, Брусника, ТрансКонтейнер, Новосибавтодор, БалтЛиз, Элреш, ВИС, LIDOIL, Агронэкст, СТМ, Делимобиль, РЕСО_Лизинг, Северсталь, Атомэнергопром, Селектел.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🇷🇺 Ростовская область 34002

● Название: Ростобл-34002

ПАО «ФосАгро» входит в число крупнейших мировых производителей удобрений — в ассортименте компании фосфорные, азотные и сложные удобрения.

Сбор заявок 2 сентября

11:00-15:00

размещение 7 сентября

• Наименование: ФосАгро-БО-02-07
• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: до КС+140 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года 2 мес
• Объем: 20 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Газпромбанк
• Выпуск для всех

П2 срок 9, но не заплатили ни вчера, ни сегодня.

🌾ФосАгро опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Компания сократила долг, CAPEX, но FCF это не помогло и рекомендаций по дивидендам нет. Отмена экспортных пошлин и прошлые инвестиции не помогли скорректированной чистой прибыли:

⏺ Выручка: 573,6₽ млрд (+13% г/г)
⏺ Операционная прибыль: 135,6₽ млрд (-3,5% г/г)
⏺ Чистая прибыль: 114,2₽ млрд (+35,3% г/г)

💬 Операционные результаты за полный год отсутствуют, но мы знаем из прошлых отчётов, что производство агрохимической продукции подросло, а основной прирост пришёлся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов. Также случилось перераспределение в пользу тройных удобрений (DAP, NPK, MCP, такие результаты были достигнуты благодаря комплексу в Балакове). Соответственно продажа продукции тоже показали рост.

💬 Выручка выросла т.к. средняя цена на фосфорные и азотные возросла по сравнению с прошлым годом, также помогло перераспределение в пользу многокомпонентных удобрений (цена на них выше). Себестоимость реализации продукции увеличилась до 324,6₽ млрд (+10,6% г/г), темпы роста ниже, чем в выручке.

Здравствуйте господа. Был кому купон по 2П6?

Ольга Цыганова, так 11.04 — это не рабочий день, соответственно выплата переносится на первый рабочий — т.е 13.04(понед), и потом еще надо д...

Алексей Козлов, так дата выплаты стоит 11.04. Почему завтра?

Ольга Цыганова, НРД завтра раскроет инфу, там 13рэ.47коп на бумагу будет

А что с облигами П2. И денег нет, и даже купон от 11.04 не указан. Кто в курсе?