ключевая ставка

Везде слышу, что снижение ключевой ставки должно вызвать переоценку доходностей облигаций, в том числе длинных ОФЗ. Но вопрос — насколько? Снижение ключа на 100 б.п. вызовет такое же уменьшение доходности или только на 50 б.п.? Или на 200 б.п.?

Единственное, что у нас есть — прошлое. Давайте его и смотреть. Составил выборку из дневных значений ключевой ставки и доходности 10-летних ОФЗ, начиная с января 2014 года. Всего вышло 2860 наблюдений.

Построил простецкую линейную регрессию, где y – доходность 10-леток, x – ключевая ставка ЦБ. Также посчитал доверительный интервал для прогноза индивидуального значения отклика, который используется для прогнозирования конкретного значения в будущем. Математически выглядит это так:

y ~ α + β*x

Данные и моделька представлены на графике. Что мы видим? Существует прямая зависимость между ключом и дохой длинных ОФЗ. Скорректированный R-квадрат равен 0.81, коэффициент β получился 0.55 с p-value <2e-16. Что это значит? Снижение ключа на 100 б.п. приводит к снижению доходности 10-леток на 55 б.п.

( Читать дальше )

🔘Банк России на заседании 25 июля снизит ключевую ставку на 2 процентных пункта — до 18%, ожидают в Сбербанке. 

🔘В кредитной организации также не исключают снижения «ключа» до 17%, рассказал старший аналитик SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.

🔘«Мы ждем снижения ключевой ставки до 18% на заседании 25 июля, так как базовая инфляция продолжила замедляться в последнее время. Рост цен за июнь в пересчёте на год соответствовал цели ЦБ в 4% впервые за долгое время

🗣️Полтора месяца назад аналитики Сбербанка ошибочно предполагали, что ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 21%, но говорили, что в базовом сценарии в июле Банк России снизит её сразу на 200 б.п. — до 19%.

t.me/liqviid — заходи в ТГ

Сегодня поговорим об операционных результатах за 1П2025, лидера российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии, мастер-девелопменту и комплексному развитию территорий — компании GloraX.

❗️ Стоит начать с того, что GloraX демонстрирует высокие темпы роста вопреки непростой ситуации на рынке недвижимости. Согласно докладу ДОМ РФ, за январь-июнь 2025 года застройщики реализовали 10,4 млн кв. м, что на 26% меньше аналогичного периода прошлого года. В денежном выражении снижение составило 16% (2,1 трлн руб).

Теперь взглянем, что с результатами у GloraX:

— Объем заключенных договоров: 109,0 тыс. кв. м (+66% г/г)
— Продажи недвижимости в денежном выражении: 22,0 млрд руб (+41% г/г)
— Количество заключенных договоров: 3 494 шт (+108% г/г)
— Средняя цена за квадратный метр квартир и апартаментов: 210 тыс. руб (-21% г/г)
— Доля заключенных договоров с участием ипотечных средств: 69% (против 66% в 1П2024).
— Доля продаж региональных проектов по объему проданных площадей: 63% (рост в 13 раз г/г).

( Читать дальше )

Гидромашсервис решил, что он не хуже Полипласта, и снова выходит на рынок спустя всего 1,5 месяца после предыдущего размещения. Да ещё и сразу с ДВУМЯ новыми выпусками!

Расскажу об эмитенте, параметрах выпуска и в конце озвучу свое мнение, стоит ли вкладываться в облигации Гидромаш.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Черкизово, Селигдар, Балт._лизинг, Магнит, Миррико, Атомэнергопром, Сэтл, Аэрофьюэлз, Промомед, Газпромнефть, ЭН+_Гидро, Медскан, Газпром.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛠️А теперь — помчали смотреть на новые выпуски от Гидромашсервис!

🗜️Эмитент: АО «Гидромашсервис»

🛠️Гидромашсервис — одна из ведущих компаний в РФ, которая обеспечивает поставки насосного, блочного и другого оборудования для нефтегазовой отрасли, водного хозяйства, ЖКХ, тепловой и атомной энергетики, металлургии, химической промышленности и судостроения. Также предоставляет услуги по монтажу, ремонту, сервисному обслуживанию и модернизации оборудования.

( Читать дальше )

Главный кошмар всех отечественных веганов опять выходит на биржу. Группа Черкизово планирует собрать заявки на свой новый выпуск облигаций завтра, 17 июля. Мясо-мейкеры анонсировали третий подряд флоатер с привязкой к ключевой ставке. Но, кажется, в этот раз чутка перемудрили.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Селигдар, Балт._лизинг, Магнит, Миррико, Атомэнергопром, Сэтл, Аэрофьюэлз, Промомед, Газпромнефть, ЭН+_Гидро, Медскан, Газпром, Система.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🍖А теперь — почавкали смотреть на новый выпуск Черкизово!

🥩Эмитент: ПАО «Группа Черкизово»

🍖Группа Черкизово — крупнейший производитель мяса в России. Группа производит и перерабатывает мясо птицы, свинины и комбикорма.

( Читать дальше )

◾ Макроэкономическая статистика и опросные данные за II квартал говорят о росте экономической активности по сравнению с предыдущим кварталом. Темпы этого роста были более умеренными, чем в 2024 году, при значительных различиях производства и спроса в отдельных секторах. Оперативные данные за июнь указывают на более сдержанную динамику по сравнению с апрелем – маем.

◾ Текущие месячные темпы роста потребительских цен в июне сложились вблизи 4% в пересчёте на год. Они, в том числе, отражают влияние валютного канала денежно-кредитной политики (ДКП) в части эффекта переноса укрепления рубля. «Закрепление текущих месячных темпов роста цен вблизи 4% в пересчёте на год требует дополнительных подтверждений, особенно учитывая сохраняющееся отставание увеличения производительности труда от роста заработных плат».

◾ Денежно-кредитные условия (ДКУ) обеспечивают жёсткость, которая одновременно способствует дальнейшему снижению инфляции к 4% и возвращению экономики к сбалансированным темпам роста. «Траектория ключевой ставки будет определяться скоростью снижения инфляции и инфляционных ожиданий, балансом рисков для достижения цели по инфляции в 2026 году».

( Читать дальше )

Государственная управляющая компания ВЭБ.РФ опубликовала итоги работы с пенсионными накоплениями за первое полугодие. Доходность расширенного портфеля составила 18,43% годовых, а портфеля госбумаг — 17,69%. Это один из лучших результатов за последние годы, только по расширенному портфелю было заработано более 215,8 млрд руб. Для 38 миллионов граждан, чьи пенсионные накопления находятся под управлением ВЭБа, это означает реальный положительный прирост сбережений, значительно опережающий уровень инфляции, которая с начала года составила 3,77%, а в годовом выражении — 9,4%.

Ключевым фактором столь высокой доходности, как пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, стала жесткая денежно-кредитная политика Банка России. При ключевой ставке 20% годовых увеличивалась прибыльность от вложений в ОФЗ, банковские вклады и другие инструменты с фиксированной доходностью, которые составляют основу портфелей ВЭБ.РФ. Купонные и процентные выплаты по этим бумагам обеспечили уверенный денежный поток. Кроме того, в условиях высокой волатильности рынка управляющая компания традиционно придерживается консервативной стратегии и делает акцент на госбумаги и инструменты с предсказуемым риском, что минимизирует просадки при неблагоприятных рыночных колебаниях.

( Читать дальше )

С начала 2025 года объем размещений корпоративных облигаций на Московской бирже достиг ₽3,7 трлн, что является абсолютным рекордом для долгового рынка России. Об этом заявил директор по группе продуктов долгового рынка Мосбиржи Павел Лукьянов на форуме ИнвеST Weekend. Для сравнения, за весь 2024 год объем размещений составил ₽5,8 трлн. С учетом текущей динамики объем выпусков по итогам 2025 года может превысить ₽7–8 трлн, чего рынок ранее не наблюдал.

Рост происходит не только за счет крупнейших компаний: активны эмитенты второго и даже третьего эшелона. Это расширяет выбор бумаг для инвесторов и говорит о широком вовлечении корпоративного сектора в долговое финансирование.

Факторы роста:

• Цикл снижения ключевой ставки ЦБ стимулирует компании рефинансировать долг и фиксировать более дешевые заимствования.

• Инвесторы стремятся зафиксировать высокую купонную доходность в преддверии дальнейшего снижения ставок.

• Сохраняется высокий спрос на облигации — за неделю с 30 июня по 6 июля в фонды облигаций поступило рекордные ₽20,8 млрд, а с начала года — ₽174,9 млрд. Средний еженедельный приток с февраля — ₽6,7 млрд.

( Читать дальше )

Пару месяцев на долговой рынок не выходил наш самый «народный» ритейлер Магнит. Видимо, затаился в засаде, поджидая начала снижения ставок и жора на рынке бондов — и ведь дождался, зараза!

Сбор заявок — завтра, 14 июля. Параметры нового выпуска вряд ли сильно кого-то впечатлят после фантастических зимне-весенних доходностей. Зато есть повод ещё раз «сверить часы» по бизнесу торговой сети. Тем более, что я сам держу увесистую пачку акций Магнита.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Миррико, Атомэнергопром, Сэтл, Аэрофьюэлз, Промомед, Газпромнефть, ЭН+_Гидро, Медскан, Газпром, Система, Нов._Техн., Монополия, Делимобиль.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

( Читать дальше )

ООО «Миррико» решило удвоить количество своих облигаций на бирже и 15 июля соберёт заявки сразу на 2 новых выпуска. Компания нам уже знакомая, так что давайте ещё раз посмотрим на эмитента и его свежие бонды.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Атомэнергопром, Сэтл, Аэрофьюэлз, Промомед, Газпромнефть, ЭН+_Гидро, Медскан, Газпром, Система, Нов._Техн., Монополия, Делимобиль, Воксис.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🧪А теперь — погнали смотреть на новые выпуски Миррико!

🛢️Эмитент: ООО «Миррико»

🧪Миррико — головная компания российской производственной группы, которая включает в себя 13 юрлиц. Группа специализируется в сегментах нефтесервисного бизнеса и нефтехимической промышленности.

( Читать дальше )