комментарий

Где-то год назад ездил на активы Южуралзолото в Челябинской области, компания тогда размещалась IPO и пригласила на разведку, ссылка на пост: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/961339.php

Благодаря удачному стечению обстоятельств — удалось посетить Сибирские активы компании Южуралзолото в Красноярском крае (осталось теперь только слетать в Абакан для полной картины)

ЦБ РФ 26.07.2024 прогнозируемо поднял ключевую ставку (КС – далее) с 16% до 18% годовых. Рассмотрим − какие уровни ставок можно ожидать в обозримой перспективе, и какой будет оптимальная стратегия на долговом рынке в условиях жесткой денежно-кредитной политики (ДКП). Также посмотрим на перспективы длинных ОФЗ.

Вначале оценим принятое регулятором решение и что ждать от него далее

Основные факторы принятия решения ЦБ РФ от 26.07.2024 по КС:

• Ключевым фактором неослабевающее инфляционное давление. Текущая инфляция во 2 квартале оказалась выше прогнозных значений в устойчивых компонентах. Было отмечено, что рост инфляционных ожиданий усиливает инерцию устойчивой инфляции. Отметим, что в июле ИПЦ составил 9,1% в годовом выражении, а инфляционные ожидания населения в июле возросли до 12,4% (на 12М).
• Сохраняющаяся высокая кредитная активность во 2-ом квартале в рознице и корпоративном секторе. Здесь отметим, что по предварительным доцентам, опубликованным ЦБ РФ позднее − 9 августа, замедлился рост портфеля розничных кредитов в конце периода.

Эксперты смартлаба вчера заключили (306 комментов), что распродажа второй половины дня связана с Курском.

Курск вчера обсудили (226 комментов), маржинальный геостратег Ладимир заключил, что ничего серьезного не будет, можно не дергаться и наращивать плечи по лонгам.

Поэтому индекс не стал катиться в пропасть с утра, болтается в нулях.

📈TCSG чуть лучше на отскоке, +1,8%
📉Распад -1,6% рапортовал убыток в 1 полугодии сегодня утром и падение выручки на 19%

📈RGBI продолжает переть, +0,2%
👉Диасофт в нулях, СД объявил квартальный микродивиденд ДД<1%

В остальном с утра тихо👍

В июле и начале августа продолжился рост доходностей рублевых облигаций на фоне продолжающегося ужесточения ДКП ЦБ РФ. После решения регулятора поднять ключевую ставку 26.07.2024 с 16% до 18% годовых и повышения среднесрочного прогноза по ней, волатильность на долговом рынке усилилась. Сейчас ОФЗ 2Y превысили предыдущий максимум февраля 2022 г. и приблизились к максимуму декабря 2014 г.

С третьей декады мая сохраняется тенденция по расширению спредов по рублевым корпоративным облигациям к ОФЗ 2Y. Особенно этот тренд был выраженным по бумагам сегмента ВДО, у которых более высокий риск ухудшения кредитного качества на фоне текущей жесткой ДКП. С начала июля по 1 эшелону увеличение спреда было умеренным (+21 б. п.), а у 2-го эшелона с третьей декады июля даже наблюдалось его умеренное сужение (+13 б. п. – с начала июля).

Спреды корпоративных облигаций к ОФЗ:

• 1 эшелон (рейтинги: AAA/AA-): 187 б. п. (128 б. п. – среднегодовое значение),
• 2 эшелон: 538 б. п. (рейтинги: A+/BBB-): (380 – среднегодовое значение),

Общая выручка выросла на 30% г/г во втором квартале 2024 года, за счет выручки от оказания услуг и процентной выручки. Выручка от оказания услуг увеличилась на 30% г/г на фоне быстрого роста рекламной выручки. Замедление темпа роста выручки от комиссий маркетплейса в основном обусловлено переходом к агентской модели в доставке «последней мили» и услугах эквайринга с четвертого квартала 2023 г., а также дополнительными инвестициям в развитие платформы.

Убыток за период составил 28,0 млрд руб. во втором квартале 2024 г. по сравнению с убытком в размере 13,1 млрд руб. во втором квартале 2023 г. Такая динамика обусловлена преимущественно значительным ростом финансовых расходов и увеличением расходов на амортизацию. Видимо поддержание роста стоит денег и в результате мы имеем рекордный убыток за квартал.