Татнефть акции

«Все элементы должны быть согласованы сегодня», — сказал источник, добавив, что первоначальное соглашение будет оформлено в виде меморандума о взаимопонимании, который будет подписан в электронном виде при участии Пакистана — единственного канала связи на переговорах.

Компания Татнефть опубликовала отчет за 2025 год по МСФО, и он вышел ожидаемо слабым. Татнефть завершила 2025 год со снижением выручки на 10% до 1,9 трлн руб., EBITDA снизилась на 42% до 304 млрд руб., чистая прибыль сложилась вдвое до 152 млрд руб. на фоне низких цен на нефть и укрепления рубля. Однако бизнес остался устойчивым благодаря высокой доле переработки, свыше 60%, и большой глубине переработки на ТАНЕКО. В плюс компании можно отметить, что финансовое положение у нее остается крепкое, и она спокойно может пережить турбулентные времена.

Если говорить про продажу шинного бизнеса дешевле балансовой стоимости активов, то какой-то катастрофы в связи с этим мы не видим, так как доля в выручке у этого сегмента была небольшая. Единственное что из-за продажи дешевле балансовой стоимости у компании будет разовый бумажный убыток от этой операции. Но главное в этой истории это не результаты прошлого года, а потенциал года текущего. На фоне роста цен на нефть до $90–100 за баррель из-за ирано-израильского конфликта при стабильных объёмах добычи выручка у Татнефти может вырасти на 35–45%, а дивиденды — достичь восьмидесяти- ста рублей на акцию.

Татнефть +0,9%

Точка входа ( пробой с зак. )

Риск | Прибыль ( 1к 3 )

Красная линия на графике показывает где поставил стоп !

Все сделки разбираем в нашем ТГ канале

Остались вопросы переходите в наш чат MAX OFF CAPITAL | Чат

Базовый сценарий предполагает, что рост цен на нефть временный. В 2026 году нефть останется дорогой, а в 2027-м вернётся примерно к $65 за баррель. В результате целевые цены для большинства компаний выросли в пределах 10%.

Один из фаворитов аналитиков — «Татнефть». У компании наибольшая доля EBITDA конвертируется в свободный денежный поток, что поддержит дивидендную доходность в 2026 году на уровне 11–12%. Бумаги остаются привлекательными даже при цене на нефть около $65 за баррель.

«Роснефть», напротив, уже опередила рынок: с конца февраля акции выросли на ~28%. При этом дивиденды менее чувствительны к нефти, а потенциал роста ограничен. Несмотря на рост целевой цены, оценка — «продавать».



Источник

Это лучший нефтяник, говорили они. На компанию никак не влияет наличие зарубежных активов, утверждали оракулы. И вот спустя 4 года конфликта менеджмент Лукойла решился списать эти самые активы, что впервые в новейшей истории привело компанию к убытку в триллион рублей по году. Но не будем забегать вперед, давайте разбираться во всем по порядку.

⛽️ Итак, выручка Лукойла за отчетный период снизилась на 14,8% до 3,8 трлн рублей. На результаты влияют общеотраслевые тренды. О них мы уже говорили в статье с разбором Татнефти. Если кратко, то в 2025 году для всех нефтяников была негативная конъюнктура: усиление санкций, низкие цены на нефть (Brent улетал к $60), расширение дисконта нашей Urals и крепкий рубль. В первом квартале 2026 года ситуация значительно улучшится, но сегодня не об этом.

Еще один негативный тренд — рост костов. Расходная часть у Лукойла, конечно, снизилась год к году на 3,6%, но значительно уступила в динамике выручке. В итоге мы недосчитались сразу половины операционной прибыли. Далее идет сразу пул финансовых «переоценок»: кратный рост финансовых расходов, убыток по курсовым разницам и обесценение активов на 200 ярдов. Нет-нет, это не зарубежные активы, погодите.

Отчет Татнефти за 2025 был сильнее моих ожиданий. Рассказываю, почему, и чего ждать от 2026 года. 

❌ Прибыль 2025 = 158,6 млрд руб. (в 2024 = 306,1 млрд руб.)

При этом, прибыль занизили целый ряд разовых факторов — убытки от обесценения в 27,8 млрд руб., потери на курсовых разницах в 25,1 млрд руб., эффективная ставка налога на прибыль в 31,5%. Я корректирую прибыль Татнефти на эти факторы.

❌✔️ Скор. прибыль 2025 = 213,4 млрд руб. (в 2024 = 322 млрд руб.)

1 пол. 2025 = 90,3 млрд руб.

2 пол. 2025 = 123 млрд руб. 

 
Для меня стало удивлением, что Татнефть заработала больше во 2-м полугодии 2025 года, чем в 1-м, потому что цена Urals в рублях в 1-м полугодии была 5 602 руб. против 4 733 руб. во 2-м полугодии. 

Нюанс тут в том, что Татнефть перерабатывает 60%+ своей добываемой нефти на НПЗ Танеко в светлые нефтепродукты. Поэтому тут важна не только цена нефти, но и крек-спреды (т.е. разница между ценой нефти и нефтепродуктов). И вот в 3-4 кварталах крек-спреды были выше, чем в 1 и 2 кв., отсюда прибыль выше.